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日前，清理整頓各類交易場所工作會議暨部際聯(lián)席會議第一次會議在北京召開，包括文交所在內(nèi)的國內(nèi)各類交易所被列為清理整頓對象。聯(lián)席會議召集人、中國證監(jiān)會主席郭樹清在會上明確各省級政府為實施清理整頓和規(guī)范市場的責任主體，并須于6月30日前完成各項工作的指令。至此，文交所的清理整頓工作終于有了明確的時間表。
逆勢擴張
去年底，國務院發(fā)布“38號令”后，中宣部等5部門聯(lián)合出臺《關(guān)于貫徹落實國務院決定加強文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見》（簡稱“49號令”）規(guī)定，從事違法證券期貨交易活動的文交所，將嚴禁擴大業(yè)務范圍和新增交易品種、新增投資者，并限期取消或結(jié)束交易活動。對逾期不取消、繼續(xù)或變相違法從事證券期貨交易的各類文交所，文化、廣電、新聞出版部門要積極協(xié)助證監(jiān)會作出認定，依照有關(guān)規(guī)定從嚴懲處。
嚴令之下，有的文交所按兵不動，有的在交易規(guī)則和交易產(chǎn)品上改頭換面，還有的則對原有交易規(guī)則稍作修改后仍進行份額交易，甚至逆勢擴張。
如記者在鄭州文化藝術(shù)品交易所官方網(wǎng)站上看到其近日發(fā)布的公告稱：“為維護文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，保障文化產(chǎn)業(yè)權(quán)益共有人利益，經(jīng)本所董事會研究決定，本所"試運行期間交易管理暫行規(guī)定"繼續(xù)執(zhí)行，試運行期延續(xù)至2012年5月份或以后，具體時間以公告為準。”此外，鄭州文交所還新增“紙上合約交易”的銷售模式，即由投資人直接與藝術(shù)品權(quán)利人（或代理人）進行協(xié)商并簽訂文化產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，要求每個投資人認購的權(quán)益數(shù)量不低于總量的5‰，銷售交易過程不涉及集中交易、不涉及按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易，并控制交易節(jié)奏，要求交易時間間隔不少于5個交易日。
就在本次清理整頓各類交易場所工作會議召開的前三天，鄭州文交所高調(diào)宣布其杭州網(wǎng)點于當日運營，浙江溫州、義烏、慈溪的3個網(wǎng)點亦開始試運營，寧波、嘉興、衢州3個網(wǎng)點進入籌備期。而此前，其浙江金華網(wǎng)點早已開通運營，似乎希望乘整肅之機，擴張勢力范圍。
事實上，記者根據(jù)鄭州文交所官網(wǎng)上的交易公告和信息數(shù)據(jù)的披露得知，鄭州文交所自國務院“38號令”出臺至今，始終沒有停止份額交易擴張的步伐，新的交易品種一直在不斷發(fā)售中。為此，記者曾以投資者身份致電鄭州文交所有關(guān)負責人，詢問交易中存在的政策風險，得到的答案是，“鄭州文交所是完全符合國家有關(guān)規(guī)定的”。
根據(jù)國務院“38號令”的要求，除了原依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，任何交易所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式交易；不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日；除法律或行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計不得超過200人。換句說，份額交易、集中競價、T+1交易等這些在當前文交所內(nèi)普遍存在的交易制度，是與“38號令”的要求嚴重背離的。
而此前，鄭州文交所CEO、新聞發(fā)言人張保盈稱：“從立法和立規(guī)來講，全國60多家交易所的差異很大，鄭州文交所是非常規(guī)范的，只需要修改個別規(guī)章。凡是和國務院要求不吻合的地方，包括措辭、規(guī)定，我們都做了修改。”據(jù)其介紹，該所的T+1交易模式已改為T+5交易模式，份額交易也改為共有權(quán)益。同時還為產(chǎn)品做出限制，如年漲幅不能超過600%、月漲幅不能超過100%，這兩項規(guī)定就是為保證投資又避免投機。“總之，國家說的是整頓，而不是取締。”鄭州文交所有關(guān)人士表示，“我們一直做的都不是均等份額，也不是類證券化交易。”
鄭州文交所的做法是否真如其所言，屬于非類證券交易？分析人士認為，判斷模棱兩可，難以認定，但該所率先開邁異地擴張步伐，的確是看準了當前的時機，只為更好地搶占市場、拓展業(yè)務。事實上，打算逆勢而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱，合肥文交所預計于2月底結(jié)束交易系統(tǒng)測試，首個整體權(quán)益交易資產(chǎn)包將于3月底推出，此后還會陸續(xù)推出200人以內(nèi)的份額化交易產(chǎn)品。
按兵不動
值得注意的是，在去年底中宣部等五部門下發(fā)的“49號令”中，明確支持上海、深圳兩個重點國有文交所的發(fā)展，且允許探索采取非公開發(fā)行或其他方式進行藝術(shù)品交易，但一直備受關(guān)注的開國內(nèi)藝術(shù)品份額化交易先河的天津文交所，卻并不在此次試點名單中，由此，天津文交所“被清理”的可能性很大。而一直以來，該所的策略就是按兵不動，繼續(xù)交易。
記者從天津文交所的官網(wǎng)上留意到，其已上市的交易品種大多上演“跌跌不休”之勢。近日，有知情人士透露，為繼續(xù)生存，天津文交所正在醞釀新的股權(quán)變更。據(jù)悉，天津新金融投資有限公司將來可能成為天津文交所第一大股東，另有一家中央企業(yè)或也可能控股天津文交所。
分析人士認為，導致這一狀況的原因是“天津文交所得到當?shù)卣畬用娴闹С趾凸膭睢６诖藭r點上，引入有實力或有央企背景的股東可能會使得天津文交所公信力得到提升，而這也存在尋求保護的嫌疑。”
對此，中國文化產(chǎn)權(quán)交易所籌備組負責人彭中天指出，國企在公眾心目中信譽度相對高些，這也是心理暗示作用。但文交所今后的發(fā)展關(guān)鍵并不在于由誰控股，而在于是否符合社會發(fā)展需求，這取決于文交所的商業(yè)模式和產(chǎn)品設計。
和天津文交所一樣按兵不動、目前仍硬著頭皮上市交易的，還包括山東泰山文交所。國務院“38號令”頒布后數(shù)日，泰山文交所依然啟動實盤投資大賽，鼓勵投資者參與投資。對于有關(guān)交易規(guī)則，泰山文交所總經(jīng)理屠春岸表示，該所不做資產(chǎn)包，不搞期限，不做競價發(fā)行，目前交易情況尚在可控范圍，如果沒有更明確的指導意見和實施方案出臺，該所不會隨便修改現(xiàn)有的交易規(guī)則。但他同時表示，泰山文交所將暫不再受理新品上市申請和掛牌事項。但據(jù)了解，該所旗下十多個份額化產(chǎn)品價格一直一路走低。
有所差異的是，去年11月剛上線的南京文交所則把繡球拋向境外投資者，謀求“出海”。其網(wǎng)站近日發(fā)布的公告顯示，該所已與香港文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所就戰(zhàn)略合作開展交流并達成共識，主要包括藝術(shù)品的推廣上市，目前正在起草符合香港法律的交易規(guī)則，主要是面向亞太地區(qū)，內(nèi)地投資者也可參與，產(chǎn)品方面將按照國務院“38號令”的要求設計。記者了解到，該所的發(fā)行方式仍采用份額化，但實行封閉式發(fā)行，而非均等份額公開發(fā)行。
尋求突圍
雖然對于藝術(shù)品份額化產(chǎn)品的“生死”，仍是未知數(shù)，但和一些文交所小修小補的狀態(tài)不同，另一些文交所已開始轉(zhuǎn)型，急尋新的盈利模式。
湖南文交所于去年6月掛牌，在發(fā)售兩個藝術(shù)品資產(chǎn)包后，卻未上市交易。國務院“38號令”出臺后，該所對發(fā)售的資產(chǎn)包進行全部清退，將資金如數(shù)退還投資者。徹底否定藝術(shù)品股票后，湖南文交所與文化企業(yè)進行座談，從文化企業(yè)的需求中尋找項目。據(jù)了解，以旅游景點的門票收益權(quán)立項募集資金，就是該所正著手運作的一個項目，其所銷售的標的是《魅力湘西》門票凈收益權(quán)，預期年化投資收益在13%—14%。投資人購買項目持有到期后，張家界魅力湘西旅游開發(fā)有限責任公司（發(fā)行人）將根據(jù)《魅力湘西》2月10日12月10日的50%門票凈收益，按會員投資人的投資比例分配給會員投資人。標的物的總銷售金額為1000萬元。在門票凈收益權(quán)拆分份額上，湖南文交所相當謹慎，特別規(guī)定“單一賬戶認購起點為發(fā)售總額的5‰，超過認購起點部分應為發(fā)售總額的1‰的整數(shù)倍。單一賬戶的最高認購額度為發(fā)售總額的25‰。這就意味著該產(chǎn)品的發(fā)售對象嚴格控制在200人以內(nèi)。此外，景區(qū)預期收益權(quán)發(fā)行后，投資人還可通過湖南文交所的平臺進行買賣。但這種再流通轉(zhuǎn)讓是一對一的掛牌轉(zhuǎn)讓交易，不采取電子競價等交易模式。
湖南文交所董事長陳克建認為，在未來相當長時間內(nèi)，類證券化的藝術(shù)品交易都不被看好。依照國家文件要求進行清理整頓后，該所將重新定位，走出藝術(shù)品份額交易的狹小圈子，將視野提升到整個文化產(chǎn)業(yè)的高度，充實交易平臺的服務功能，開展一系列合規(guī)業(yè)務。
令更多投資者關(guān)注的是，為尋求轉(zhuǎn)型，南方文交所近期探索的盈利新模式是與廣東衛(wèi)視合作，將廣視春晚的資源產(chǎn)權(quán)在文交所掛牌，招商項目涵蓋企業(yè)冠名、指定合作、現(xiàn)場廣告合作等多種形式，有意向的合作單位可參加該所組織的現(xiàn)場競爭性談判及確認、簽約活動。
據(jù)了解，這種文化節(jié)目類經(jīng)營權(quán)在文交所掛牌尚屬全國首創(chuàng)。南方文交所副總經(jīng)理雷震表示，招商項目本是一項商業(yè)交易，廣東衛(wèi)視把春晚招商資源當做文化產(chǎn)權(quán)來認購拍賣，是創(chuàng)新之舉，為文化企業(yè)提供了直接融資的重要渠道。隨著將來文化交易平臺的涉及面日益廣泛，未來文化產(chǎn)權(quán)的交易“貨架”將會琳瑯滿目。
此外，南方文交所還首次試水股權(quán)交易，將南方控股所持上海泰泓51%股權(quán)在文交所掛牌，最后通過公開拍賣花落深圳歐奇網(wǎng)絡技術(shù)有限公司。據(jù)介紹，近期還有多個股權(quán)交易項目將在該所掛牌。加上版權(quán)、債權(quán)、專利等交易，產(chǎn)權(quán)交易與文化企業(yè)投融資服務已成為南方文交所的兩大業(yè)務方向。
中央財大文化與創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬近日表示，適應政策的調(diào)整只能讓份額化交易死掉，因為“200人以內(nèi)”的規(guī)定意味著基本上已沒有活躍連續(xù)的交易，而缺乏活躍性的市場是沒有價值的。
從目前來看，文交所清理整頓的現(xiàn)狀依然亂象橫生。而對于文交所的未來，監(jiān)管層對行業(yè)整頓的結(jié)果也尚難有結(jié)論。業(yè)內(nèi)人士指出，目前文交所面臨的最大問題是沒有形成可持續(xù)發(fā)展。未來文交所要形成自我發(fā)展、盈利、造血功能完善，并推動區(qū)域經(jīng)濟和文化發(fā)展，如果缺失這些能力，難以取得大規(guī)模發(fā)展。但整頓并不是否定，只是進行規(guī)范和提升，并把邊界劃清。
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