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自“38號文”落地之后的3個月內(nèi)，中央連出五個文件決心整治各地交易所之亂象。不過一連串政策的雷厲出擊，似乎重重地拍在了棉花上一般，被各方博弈消弭于無形。無論是“山寨”交易所的奇跡般“轉(zhuǎn)正”；還是民營文交所的“國有化”加速；亦或是整頓和擴張并存的“矛盾邏輯”，都讓業(yè)內(nèi)人士擔憂：全國交易所大多在“金融創(chuàng)新”的旗號下進行，涉及復(fù)雜的地方政府利益，在地方政府作為整頓主體后，這場原本轟轟烈烈的交易所整頓潮，最終會否演繹成為“暗渡陳倉”的鬧劇？
最大山寨交易所“扶正”
中央對交易所亂象接連出拳，但地方政府還沒有出臺明確的清理整頓工作方案，卻已有交易所迅速被“正名”。
2月8日，天津貴金屬交易所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，天津市政府同意天津貴金屬交易所有限公司正式運營，使該所成為第一家中央整頓后首家獲得“免死牌”的交易所。業(yè)內(nèi)人士將這一戲劇化的場景稱為“地方政府對抗監(jiān)管層整頓的化骨綿掌”。
事實上，在此次各類交易所的整肅風暴中，黃金交易平臺被列為頭號打擊目標。去年12月27日，央行、公安部、工商總局、銀監(jiān)會和證監(jiān)會五部委聯(lián)合發(fā)布
《關(guān)于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，除上海金交所和上期所外，任何地方機構(gòu)個人均不得設(shè)立黃金交易所或中心。當然，天津貴金屬交易所既非上海黃金交易所會員，也非上海期貨交易所會員。
在如此敏感時刻，天交所居然得以正式運營，讓不少業(yè)內(nèi)人士有點懵。依照常理推斷，此舉似乎意味著天交所得到地方政府支持，上層首肯后“轉(zhuǎn)正”。公開資料顯示，天津貴金屬交易所于2010年2月開始試運行，2012年2月正式運行。目前交易所上市交易的品種有鉑、鈀、白銀、黃金四種貴金屬。
2010年度總成交金額為1432億元；2011年總成交額為
16309億元；創(chuàng)稅約1.6億元；截至2012年1月，交易所共有簽約會員85家，保有客戶逾13萬戶。
“1.6億的創(chuàng)稅，明眼人都知道，天交所不可能關(guān)掉的，接下來就看天交所將如何在不違背38號文的基礎(chǔ)下，尋找到新的生存空間。”一位業(yè)內(nèi)人士如是說。
國企控股找“后臺”
而被成為“天津模式”的天津文交所在遭遇“五個不準”的38號文之后，有消息傳說其將優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)摘掉“民營交易所”的帽子。記者從知情人士處獲悉，天津文化藝術(shù)品交易所將優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，并確定由國有企業(yè)控股，相關(guān)實施細節(jié)正在抓緊落實中。目前正在探討的股權(quán)變更有可能包括天津新金融投資有限公司將來變?yōu)樘旖蛭慕凰谝淮蠊蓶|。另外并未排除由一家中央企業(yè)控股天津文交所的可能。
對天津文交所這一最新舉動，不少投資者及專家表示，此舉或意在逃避國家相關(guān)部門對于藝術(shù)品份額化的清理整頓，逃避投資者要求賠償損失的善后處理工作。
時間撥回到2007年，由天津濟川投資發(fā)展有限公司、天津市泰運天成投資有限公司、天津新金融投資有限責任公司共同出資成立的天津文交所掛牌上市，發(fā)行并上市交易拆分化的、非實物藝術(shù)品份額合約投資產(chǎn)品。日后這一業(yè)務(wù)模式被市場統(tǒng)稱為“天津模式”。
天津文交所開全國之先河，著手進行的金融創(chuàng)新一直備受爭議。去年下半年以來，為抑制風險，天津文交所開始密集修改交易規(guī)則，讓很多投資者摸不著頭腦。但多只“藝術(shù)品股票”仍頑強地堅守或漲停、或跌停的極端走勢。
武漢大學法學院教授孟勤國孟勤國分析，一旦國有企業(yè)進入，地方政府在清理整頓文交所的過程中就會產(chǎn)生更多顧慮。天津文交所藝術(shù)品份額化交易的清理整頓阻力重重，雷聲大雨點小，而幾乎脫胎于同一人之下的泰山文交所則靜待天津方面的處理結(jié)果，模仿天津文交所的處理方式，致使這兩家文交所依然維持原狀，堂而皇之地無視各項政策，繼續(xù)交易。
我行我素逆勢擴張
2月2日，清理整頓各類交易場所工作會議暨部際聯(lián)席會議首次會議在北京召開，中國證監(jiān)會主席郭樹清提出了開展清理整頓各類交易場所的主要思路，各已建、籌建的超過70家文化產(chǎn)權(quán)交易所也成為此次清理整頓工作的重點，并要求確保在6月30日之前完成各項工作。
詭異的是，聯(lián)席會議召開3天之后，2月5日，鄭州文交所宣布，其杭州網(wǎng)點于當日運營，浙江溫州、義烏、慈溪的3個網(wǎng)點亦開始試運營，寧波、嘉興、衢州3個網(wǎng)點進入籌備期。浙江省是鄭州文交所向外拓展市場的第一站，此次運營的杭州網(wǎng)點是鄭州文交所聯(lián)合浙江細玉溝文化藝術(shù)發(fā)展有限公司所設(shè)，該公司是鄭州文交所的第七個經(jīng)紀商會員。
“這只是2012年鄭州文交所將布局全國的開始。
”按鄭州文交所CEO張保盈的計劃，該所將在全國設(shè)立200個經(jīng)銷商網(wǎng)點，為方便各地投資人就近辦理業(yè)務(wù)，浙江只是一個開始。
從2011年4月至2012年1月，鄭州文交所共發(fā)售共有權(quán)益產(chǎn)品16個，所涉類別涵蓋泥塑、木板年畫、創(chuàng)作手稿等等，共融資達5.12億元人民幣。
事實上，層層監(jiān)管之下，逆勢而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱，合肥文交所預(yù)計于2012年2月底結(jié)束交易系統(tǒng)測試，首個整體權(quán)益交易資產(chǎn)包將于3月底推出，此后還會陸續(xù)推出200人以內(nèi)的份額化交易產(chǎn)品。
亂象仍在繼續(xù)
目前地方交易所可以說是 “遍地開花”。
2010年，國內(nèi)主要的大宗商品電子交易市場已有200多家，比較活躍的大約有80家左右。經(jīng)過了一年多的發(fā)展，此類交易所突破300家，2011年幾乎每個月都有這樣的交易所在全國各地成立。因為缺乏有效監(jiān)管，出現(xiàn)了很多問題。一投資者表示，“現(xiàn)貨盤子本來就是一個莊，他們想怎么搞就怎么搞。沒人管，讓這個市場里產(chǎn)生了很多‘騙子’，他們大把大把地騙投資者的錢，刷單賺手續(xù)費是很快的。
”
實際上，近兩年來，各地各類交易所的發(fā)展非常“瘋狂”，并且亂象頻出，國家對其的“整頓”也一直沒有停止，從“調(diào)查”、“督察”，到組建聯(lián)合小組深入各地逐個市場實地整肅，但規(guī)范整頓各類交易所已有數(shù)年，結(jié)果卻適得其反越整頓交易所數(shù)量越多。
靜觀其變，以不變應(yīng)萬變。一個拖字訣，讓一批交易所依然淡定、進退有余地應(yīng)對即將到來的整肅之風。泰山文交所和天津文交所作為地方文交所的兩大代表，至今未對上述一系列政策法規(guī)做出任何反應(yīng)，天津文交所更以《物權(quán)法》作為“擋箭牌”，讓清理工作難有實質(zhì)性成效。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，“本來中央希望在去年底讓各省級政府上報整改方案，現(xiàn)在看來似乎落空了。
”而據(jù)記者了解，截至目前，僅有上海市政府召開專題會議，明確按照國家部署在今年6月30日之前全面完成本市清理整頓工作。
業(yè)內(nèi)人士表示，全國交易所大多數(shù)是在“金融創(chuàng)新”的旗號下進行，涉及復(fù)雜的地方利益，如今讓“爸爸”打“孩子”，怎么會打得狠？
“交易所臺子已經(jīng)搭起來了，人力物力財力已經(jīng)投放了，地方官員已經(jīng)去剪彩了。這件事包含了太多地方利益在里面，現(xiàn)在國家要整頓，肯定要遇到地方政府的阻力”。胡俞越直言，交易所的設(shè)立可以形成聚集效應(yīng)，不僅能吸引巨大的資金流，而且如果交易所做大，對相關(guān)的倉儲、物流等行業(yè)都有益。更有甚者，在很多交易所中，地方政府很可能是以國有投資公司的形式成為交易所股東。
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