受春節(jié)等因素影響,廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)增速在去年12月短暫的反彈后,于今年1月份再次滑向歷史低位。加之1月份新增貸款僅7381億元,存款則大幅流出8000億元,市場分析,央行仍有必要擇機(jī)下調(diào)存準(zhǔn)率。
央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示,1月末,M2余額85.58萬億元,同比增長12.4%,比上年末低1.2個百分點(diǎn);M1余額26.99萬億元,同比增長3.1%,比上年末低4.8個百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額5.98萬億元,同比增長3.0%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金9071億元。
M1、M2增速出現(xiàn)下滑更多地與季節(jié)性因素有關(guān)。交行金研中心認(rèn)為,受年初臨時存款大規(guī)模流出銀行體系、財政存款季節(jié)性回流、春節(jié)期間現(xiàn)金需求增大等因素的影響,1月末,M2和M1增速回落。M1增速回落較快下降還與節(jié)前企業(yè)將活期存款轉(zhuǎn)為定期存款有關(guān),企業(yè)存款向個人存款轉(zhuǎn)移有關(guān),比如春節(jié)前集中發(fā)獎金和工資。
與此同時,1月份新增貸款僅為7381億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去五年同期的平均水平。除季節(jié)性因素影響外,造成此現(xiàn)象的一個重要原因是銀行體系資金流出,存貸比、高存準(zhǔn)率等限制了銀行放貸能力。
因此,在M1和M2增速下滑、銀行放貸能力受限的雙重背景下,市場認(rèn)為,央行仍有必要適當(dāng)放松銀根,下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
交行金研中心預(yù)測,今年存準(zhǔn)率會下調(diào)2至4次,每次0.5個百分點(diǎn)。但何時下調(diào),幅度有多大,取決于外匯占款未來的變化情況。
但是光大銀行首席分析師盛宏清則認(rèn)為,在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況下,應(yīng)該及時下降法定準(zhǔn)備金率和貸款基準(zhǔn)利率,存款基準(zhǔn)利率可暫時不動。摩根大通中國區(qū)全球市場主席李晶認(rèn)為,2012年央行將4次降低存款準(zhǔn)備金率。
值得注意的是,日前公布的1月份CPI增速反彈至4.5%,有分析聲音認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)延緩貨幣政策的放松節(jié)奏。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生就指出,由于1月PMI反彈,同時1月新增外匯占款可能高于此前預(yù)期,加之春節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系顯著改善銀行間流動性,央行短期內(nèi)進(jìn)一步進(jìn)行數(shù)量型放松的必要性降低,央行2月降低存準(zhǔn)概率有所下降。