猶太人正在用自己的智慧構(gòu)建一個(gè)新的礦業(yè)大鱷。前后歷時(shí)5年之久并且一直刻意保持低調(diào),大宗商品貿(mào)易公司嘉能可(Glencore International AG)和礦商斯特拉塔(Xstrata PLC)這兩家瑞士公司正在為進(jìn)行全股票形式的對(duì)等合并展開(kāi)談判并積極沖刺,并意圖構(gòu)建一個(gè)市值規(guī)模約880億美元的大型礦業(yè)集團(tuán)。
談判焦點(diǎn)瞄準(zhǔn)收購(gòu)溢價(jià)
“全部以股票、基于市場(chǎng)價(jià)格按平等地位合并”,這種被稱為對(duì)等合并方式經(jīng)常被兩家實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)所采用。公開(kāi)資料顯示,嘉能可是全球大宗商品交易巨頭,2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)1450億美元,市值約400億美元,利潤(rùn)約13億美元,居世界500強(qiáng)第18位。斯特拉塔為世界第五大礦業(yè)公司,目前市值約500億美元,為全球最大的發(fā)電站用煤生產(chǎn)商和鉻鐵生產(chǎn)商,以及全球第四大銅和鎳生產(chǎn)商。在宣布合并建議之前,嘉能可已經(jīng)持有斯特拉塔34%股權(quán),為后者的大股東。
“并購(gòu)大體框架已成形,目前正在磋商交易的細(xì)節(jié),焦點(diǎn)恰恰是針對(duì)收購(gòu)溢價(jià)的談判,目前嘉能可‘究竟能出多少錢(qián)’并沒(méi)有準(zhǔn)確的說(shuō)法。”一位礦業(yè)基金人士在電話里對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。實(shí)際上,兩公司合并建議自上周宣布以來(lái),換股比例一直傳出不同版本,據(jù)6日《金融時(shí)報(bào)》最新消息稱,嘉能可提出的換股比例為1:2.8,溢價(jià)約8%,斯特拉塔股東提出的要求是不低于10%,有部分股東甚至要求20%的溢價(jià)。
上述人士稱,對(duì)于價(jià)格方面的談判博弈是每個(gè)國(guó)際并購(gòu)必經(jīng)的程序,但該項(xiàng)合并成功的可能性很大,很有可能的溢價(jià)將會(huì)在10%左右浮動(dòng)。根據(jù)目前方案,斯特拉塔首席執(zhí)行官戴維斯(Mick Davis)將成為合并后實(shí)體的首席執(zhí)行官,嘉能可現(xiàn)任首席執(zhí)行官格拉森伯格(Ivan Glasenberg)將成為其副手。
新公司將攪動(dòng)全球礦業(yè)格局
值得注意的是,一旦并購(gòu)達(dá)成,新公司將成為世界第四大礦業(yè)公司。目前,世界前三大礦業(yè)公司必和必拓、淡水河谷、力拓市值分別為2000億美元、1400億美元和1200億美元。
這也意味著全球礦業(yè)格局將發(fā)生變化。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》6日稱,根據(jù)兩家公司公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算得知,合并后公司將控制大約30%的動(dòng)力煤國(guó)際交易市場(chǎng)。斯特拉塔已經(jīng)是全球最大動(dòng)力煤供應(yīng)商,再加上嘉能可自身產(chǎn)量以及交易的協(xié)力廠商產(chǎn)品,合并后公司將成為日本、韓國(guó)和中國(guó)發(fā)電廠至關(guān)重要的燃料供應(yīng)商,并將成為全球最大鋅、鉛和鉻鐵合金生產(chǎn)商,以及全球第三大銅礦商和第四大鎳生產(chǎn)商。
礦業(yè)并購(gòu)新浪潮正在襲來(lái)
澳大利亞礦業(yè)人士通過(guò)郵件對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,這是一個(gè)充滿猶太人智慧的公司,過(guò)去十年來(lái),嘉能可并不滿足僅僅停留在一個(gè)大宗商品貿(mào)易企業(yè)的水平上,而是希望構(gòu)建一個(gè)集產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易于一體的公司。這也令其在上游的礦業(yè)收購(gòu)方面頗有野心,通過(guò)收購(gòu),整合了數(shù)十家礦業(yè)公司,將它們分拆上市,同時(shí)保持大筆股權(quán)和銷(xiāo)售其產(chǎn)出的權(quán)利。如澳大利亞鎳礦公司米納羅資源(Minara Resources)的71%股權(quán)、俄羅斯鋁業(yè)的9%股權(quán),以及世紀(jì)鋁業(yè)的40%股權(quán)等。
中鐵物資一位內(nèi)部人士在電話里對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者稱,這僅僅是嘉能可全球戰(zhàn)略的一步,先是通過(guò)香港IPO獲得充足資金,再利用大手筆的收購(gòu)成為產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易一體化公司,最終成為一個(gè)足以影響期貨價(jià)格乃至現(xiàn)貨交易價(jià)格的業(yè)界巨頭。
安信證券首席分析師衡昆接受記者采訪時(shí)則表示,這項(xiàng)收購(gòu)短期內(nèi)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響并不會(huì)明顯體現(xiàn)出來(lái),這種所謂的合并效應(yīng)短期內(nèi)作用有限。像必和必拓曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的一樣,這是一個(gè)大型礦業(yè)集團(tuán)發(fā)展的必經(jīng)階段。但這也表明,礦業(yè)并購(gòu)的浪潮正在重新展開(kāi)。
“一個(gè)礦業(yè)巨頭的崛起,本身對(duì)于中國(guó)這個(gè)大宗商品進(jìn)口大國(guó)而言并不是一個(gè)好消息。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)一位負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示,因?yàn)榧文芸杀旧砑礊橐粋(gè)商品交易公司,就像那些投行、基金公司一樣,他們習(xí)慣于“低吸高拋”的獲利方式,當(dāng)其可以控制全球大宗商品特別是煤炭和金屬商品的價(jià)格時(shí),漲價(jià)無(wú)疑成為必然之選。