當(dāng)前，世界進(jìn)入創(chuàng)新密集時(shí)期，圍繞高端科技人才、研發(fā)機(jī)構(gòu)以及科技創(chuàng)新成果的爭(zhēng)奪日益激烈。國(guó)外一些公司到我國(guó)高校大量收購(gòu)專利，并通過委托研發(fā)、共建研發(fā)機(jī)構(gòu)等方式加強(qiáng)與我國(guó)高校和科研機(jī)構(gòu)的合作等，搶奪我國(guó)在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的創(chuàng)新資源。近年來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了進(jìn)口支付、對(duì)外償債以及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基本功能需要。在這樣的背景下，我國(guó)在外匯儲(chǔ)備的使用上需要積極開辟新渠道，加大對(duì)國(guó)際創(chuàng)新資源的有效利用，為我國(guó)加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式創(chuàng)造條件。
滿足基本功能需要以后
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| 新華社發(fā)(沈鵬 攝) |
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進(jìn)入21世紀(jì)以來，在進(jìn)出口貿(mào)易順差、外商直接投資和國(guó)際資本流入等三個(gè)主要因素的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，2006年突破一萬億美元，2009年突破兩萬億美元，2011年6月底，達(dá)到31974.91億美元。從2006年2月起，我國(guó)超過日本成為全球第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，目前的外匯儲(chǔ)備額約是日本的三倍。
外匯儲(chǔ)備與財(cái)政收入不同，在運(yùn)用上具有一定的特殊性。外匯儲(chǔ)備的基本功能主要有三個(gè)：國(guó)際清算的媒介、清償力的來源和執(zhí)行干預(yù)行動(dòng)的職能。即除了用于進(jìn)口國(guó)內(nèi)所需的物資，償還政府和私人部門所借的外債之外，還具有調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定金融秩序、增強(qiáng)國(guó)家信譽(yù)等功能。外匯儲(chǔ)備的基本功能和性質(zhì)決定了其運(yùn)用要以安全性和流動(dòng)性為首要原則，即應(yīng)對(duì)國(guó)際支付上可能出現(xiàn)的短期流動(dòng)性困難以及滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要。1997年發(fā)生的東南亞金融危機(jī)，就是由于東南亞國(guó)家外匯儲(chǔ)備不足，難以抵御國(guó)際投機(jī)資本集中拋售這些國(guó)家貨幣的沖擊。外匯儲(chǔ)備也不是越多越好，應(yīng)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來判斷合理的標(biāo)準(zhǔn)。一般來說，外匯儲(chǔ)備以不超過全年進(jìn)口額的40%為標(biāo)準(zhǔn)，或者占外債余額30%，短期外債余額的一到五倍以及占GDP比重不超過10%比較合理。超過這一比例，就要考慮減少儲(chǔ)備，或進(jìn)行資本操作，以滿足獲得更高收益或者降低風(fēng)險(xiǎn)水平的需求。
從歷史上看，我國(guó)長(zhǎng)期以來是外匯儲(chǔ)備較少的國(guó)家，在20世紀(jì)90年代末以前，外匯儲(chǔ)備增加都比較緩慢，但是進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增加。根據(jù)2010年指標(biāo)測(cè)算，我國(guó)外匯儲(chǔ)備約占GDP的1/2，是外債余額的5.2倍、短期外債余額的7.6倍和我國(guó)全年進(jìn)口額的約2.1倍，外匯儲(chǔ)備超出了其基本功能的需求。我國(guó)外匯儲(chǔ)備的形成有其客觀原因，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式?jīng)]有得到根本轉(zhuǎn)變的情況下，外匯儲(chǔ)備的累積可能還仍將繼續(xù)，但是應(yīng)該考慮將超出基本功能需求的外匯儲(chǔ)備充分利用起來，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變創(chuàng)造更好的條件和提供更多的動(dòng)力。
換一種使用思路
我國(guó)外匯儲(chǔ)備除具有保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、抵御國(guó)外金融危機(jī)沖擊等積極作用外，也帶來國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力、人民幣匯率升值壓力以及一定程度上延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，同時(shí)，也面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備較多投資以美國(guó)國(guó)債為主的美元資產(chǎn)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的COFER數(shù)據(jù)庫(kù)，在向IMF匯報(bào)的我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成中，截止2010年底，61%投資于美元資產(chǎn)，26%投資于日元資產(chǎn)，13%投資于其他幣種資產(chǎn)。也就是說，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的近2/3投資于美元資產(chǎn)。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最近披露的數(shù)據(jù)，截至2011年5月底，持有的美國(guó)國(guó)債達(dá)1.1598萬億美元。大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，面臨美國(guó)主權(quán)債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，還有難以變現(xiàn)所帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，外匯儲(chǔ)備還面臨保值增值的巨大壓力，因?yàn)槊绹?guó)大量發(fā)行國(guó)債，通過印發(fā)貨幣轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的模式，將使我國(guó)的投資面臨資產(chǎn)價(jià)格下跌，進(jìn)而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備縮水。2011年8月5日，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普將美國(guó)的信用評(píng)級(jí)由AAA下降到AA+，意味著美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債信用水平的下降，也影響到我國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的投資收益。
為擺脫外匯儲(chǔ)備使用的困境，我國(guó)在外匯儲(chǔ)備使用上積極開拓渠道，探索多種投資方式。目前主要沿著三個(gè)思路進(jìn)行：一是增加外匯儲(chǔ)備幣種的多樣性，增加日元、歐元等的持有數(shù)量和比重；二是增加實(shí)物資產(chǎn)的進(jìn)口，特別是加大對(duì)石油等能源和原材料資源的購(gòu)買力度；三是增加股權(quán)投資的比重，成立了中國(guó)投資公司，將外匯儲(chǔ)備通過投資加以運(yùn)用。
我國(guó)雖然在外匯儲(chǔ)備的使用上進(jìn)行了多種努力，但仍難以從根本上解決外匯儲(chǔ)備面臨的可能風(fēng)險(xiǎn)。首先，無論美元、歐元還是日元，在世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，都面臨貶值的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；其次，雖然加大能源和原材料進(jìn)口力度，但是規(guī)模畢竟有限，我國(guó)原油的進(jìn)口依存度已達(dá)55.2%，擴(kuò)展的空間不大，而且世界資源和能源本身處于緊缺狀況，加大外匯儲(chǔ)備對(duì)資源和能源的進(jìn)口必然導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，出現(xiàn)越買越高的情況；第三，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備使用施加種種限制，如2007年《外資與國(guó)家安全法》，對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)美國(guó)企業(yè)施加種種審查和限制，迫使我國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等金融類資產(chǎn)，進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)的空間有限。
走出我國(guó)外匯儲(chǔ)備困境，最根本的是要轉(zhuǎn)變?cè)斐蛇@種不合理結(jié)構(gòu)的發(fā)展方式。同時(shí)，要積極開辟外匯儲(chǔ)備使用的新渠道，也就是積極利用外匯儲(chǔ)備獲取國(guó)際創(chuàng)新資源。
創(chuàng)新資源同其他資源有很大不同，它可以再生，沒有負(fù)外部性，特別是對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)釋放乘數(shù)效應(yīng)，成倍放大物質(zhì)資本的功能。最大限度獲取國(guó)際創(chuàng)新資源有利于我國(guó)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，改變過度依靠初級(jí)產(chǎn)品和加工貿(mào)易的出口導(dǎo)向發(fā)展模式，也能在一定程度上減緩我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)勢(shì)頭。
無形資源主導(dǎo)未來競(jìng)爭(zhēng)格局
目前，我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的使用一定程度上忽視了對(duì)無形資源的開發(fā)和利用。在未來的競(jìng)爭(zhēng)格局中，智力等無形資源將發(fā)揮越來越重要的作用。利用超額外匯儲(chǔ)備開發(fā)國(guó)際創(chuàng)新資源不僅要有明確的方向和具體目標(biāo)，還應(yīng)切實(shí)開辟多種渠道。為充分利用超額外匯儲(chǔ)備，建議設(shè)立國(guó)際科技創(chuàng)新投資基金，以非政府組織的形式，綜合運(yùn)用多種手段支持對(duì)國(guó)際創(chuàng)新資源的有效利用。基金的設(shè)置雖然不能從根本上解決我國(guó)外匯儲(chǔ)備過多的問題，但是能夠?yàn)槲覈?guó)超額外匯儲(chǔ)備的使用開辟新的渠道，也能為我國(guó)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變提供科技支持。其具體用途包括：
一、配套資助企業(yè)并購(gòu)海外研發(fā)機(jī)構(gòu)，或者在海外新設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，對(duì)其研發(fā)項(xiàng)目和雇用國(guó)外科學(xué)家、工程師進(jìn)行貸款支持和適當(dāng)?shù)难a(bǔ)助。
二、資助海外高端研發(fā)人員在國(guó)外承擔(dān)我國(guó)需要的研發(fā)項(xiàng)目，吸引更多的國(guó)外高級(jí)人才在國(guó)外為我工作，解決制約我國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的重要技術(shù)問題，開辟引智的新渠道。
三、支持國(guó)內(nèi)科研機(jī)構(gòu)與國(guó)外一流科研機(jī)構(gòu)和著名大學(xué)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，在國(guó)外建立合作研究開發(fā)中心或聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，或開展實(shí)質(zhì)性的項(xiàng)目合作。
四、支持企業(yè)到國(guó)外購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)和科技成果。根據(jù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展的原則，加大對(duì)中小創(chuàng)新型國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)的購(gòu)買力度，這些國(guó)家在特色領(lǐng)域和細(xì)分市場(chǎng)都占有優(yōu)勢(shì)，把國(guó)外優(yōu)勢(shì)科研成果引到國(guó)內(nèi)來進(jìn)行轉(zhuǎn)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。
五、資助我國(guó)科學(xué)家更多地參與國(guó)際大科學(xué)工程，并圍繞科技發(fā)展需要牽頭組織一批大科學(xué)工程，充分利用國(guó)際創(chuàng)新資源，加強(qiáng)與國(guó)外科學(xué)家和科研機(jī)構(gòu)的合作交流。
鏈接：細(xì)數(shù)國(guó)際創(chuàng)新資源