2011年12月13日是中國股市應(yīng)該銘記的日子，該日滬指失守2245點(diǎn)，股指重返十年前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來，市場能夠盈利的股民只占7.5%，82.5%的股民出現(xiàn)了虧損，接近3成的股民虧損50%以上。
面對羸弱的股市，近來市場消息面“暖風(fēng)”頻吹，但似乎并未從根本上找到破解中國股市跌跌不休的癥結(jié)，市場隨后空頭繼續(xù)殺跌，2200點(diǎn)、2150點(diǎn)等重要關(guān)口接連告破。那么，到底拿什么才能拯救我們的股市呢？
首先，正確認(rèn)識(shí)股市在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，重新定位我們的股市。中國的股市是改革開放的產(chǎn)物。在滬深交易所成立之初，股市就承擔(dān)了為國企脫困的重任。經(jīng)過十多年的發(fā)展，這一任務(wù)基本完成，絕大部分國有企業(yè)都已實(shí)現(xiàn)上市。現(xiàn)在股市又扛起了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的重?fù)?dān)，以超常規(guī)的速度支持創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。為解決這些企業(yè)的融資問題，中小板、創(chuàng)業(yè)板齊上，新三板也已完成代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)調(diào)試工作，蓄勢待發(fā)。中國股市的確越來越大，但大而不強(qiáng)，在畸形的發(fā)展下，融資功能日趨衰弱，大比例超募以及上市后的新股破發(fā)都反映了資本的錯(cuò)配、漏配，是市場配置效率低下的集中體現(xiàn)。
其次，深化改革，從制度上消除上市企業(yè)“三高”發(fā)行。由一級(jí)市場吹起的泡沫，再通過二級(jí)市場擠壓、刺破，這種有利于融資者而傷害投資人的做法，使得股市指數(shù)漲不起來，投資者很受傷害。二級(jí)市場風(fēng)險(xiǎn)劇增而缺乏應(yīng)有的財(cái)富效應(yīng)，使得股市缺乏持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。一方面，作為國家融通資金的重要平臺(tái)，股市必須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持；另一方面，市場擴(kuò)容必須緩行，每每新股發(fā)行，特別是大盤股登陸滬深A(yù)股市場，無一例外地都給脆弱的市場帶來不能承受之重。因此，在市場極度頹廢、信心消失殆盡之際，限制“三高”發(fā)行，對“三高”發(fā)行企業(yè)實(shí)施“窗口指導(dǎo)”無疑有利于提振股市信心，打擊一級(jí)市場的暴利，對于股市投資者來說，就是極大的利好。
最后，A股市場亟待重塑財(cái)富分配制度。對國民財(cái)富進(jìn)行再分配是股市的一項(xiàng)重要職能。有數(shù)據(jù)表明，僅從首發(fā)募集資金來看，股市頭十年首發(fā)募集資金近2949.84億元，而最近十年股市首發(fā)募集資金卻高達(dá)17685.44億元，前后相差近6倍。這些財(cái)富流向上市企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了超高比例的募集，不僅肥了券商保薦人，還制造了一大批千萬億萬富豪。自創(chuàng)業(yè)板2009年掛牌之日起，資金超募就成為常態(tài)。截至2011年10月27日，271家公司實(shí)際募資1788.34億元，超募1124.16億元。
這樣的分配機(jī)制唯獨(dú)沒有考慮到中小投資者的收益。僅從分紅看，近七成公司上市十年未有現(xiàn)金分紅。2001年6月至2011年10月，中國股市十年間的累計(jì)分紅僅僅只有7500.67億元，扣除為國家繳納了5388.91億元的印花稅，加之交易傭金等費(fèi)用和股市的暴跌，中小投資者賺錢者寥寥，而虧損累累。因此，不斷完善分紅制度在內(nèi)的各項(xiàng)政策制度，考慮股市融資者的合理利益訴求，才是將“保護(hù)中小投資者利益”這句口號(hào)落到實(shí)處的具體體現(xiàn)。