筆者將未來(lái)10年人民幣國(guó)際化的推進(jìn)策略定義為“積蓄能量、伺機(jī)出擊”。具體而言就是前期穩(wěn)健創(chuàng)造需求與后期激進(jìn)釋放供給。穩(wěn)健創(chuàng)造需求的著力點(diǎn)在于：資本賬戶(hù)不完全可兌換條件下快速推進(jìn)和強(qiáng)化海外商業(yè)存在；加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融轉(zhuǎn)型；同時(shí)為后期激進(jìn)釋放人民幣供給創(chuàng)造合適的國(guó)際貨幣金融環(huán)境，即推進(jìn)國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)對(duì)國(guó)際匯率波動(dòng)和國(guó)際短期資本流動(dòng)的管理。
需要闡述的是以下幾個(gè)人民幣國(guó)際化的核心問(wèn)題：
首先，中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的核心利益是什么？
人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的核心利益在于通過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融交易中人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)參與全球化的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府都可一勞永逸地消除絕大部分匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。相比較，一國(guó)貨幣國(guó)際化進(jìn)程中的鑄幣稅不能簡(jiǎn)單理解為國(guó)家利益，鑄幣稅對(duì)應(yīng)的是發(fā)行國(guó)提供國(guó)際公共產(chǎn)品的義務(wù)或責(zé)任。比如，美國(guó)今天如果只想從美元發(fā)行中獲得好處而不是承擔(dān)國(guó)際責(zé)任，那么美元本位制離崩潰也就不遠(yuǎn)了。
此外，人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略本身是中國(guó)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的組成部分，人民幣國(guó)際化的成功意味著中國(guó)已從純粹的GDP大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)金融強(qiáng)國(guó)。同時(shí)人民幣國(guó)際化也是中國(guó)穩(wěn)定國(guó)際貨幣體系或推進(jìn)具有內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的多元儲(chǔ)備貨幣體系的形成所做出的大國(guó)貢獻(xiàn)。
其次，什么是人民幣國(guó)際化成功的標(biāo)志？
人民幣國(guó)際化成功的標(biāo)志和人民幣國(guó)際化的計(jì)量指標(biāo)不是一回事。一種貨幣的國(guó)際化程度通常可由三種指標(biāo)計(jì)量：一是在商品與資產(chǎn)交易計(jì)價(jià)中的占比；二是在貿(mào)易、投資和金融交易的結(jié)算和支付中的占比；三是在各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中所占比重。由于前兩大類(lèi)市場(chǎng)活動(dòng)中一種貨幣的運(yùn)用不太好統(tǒng)計(jì)和測(cè)算，因此學(xué)者和市場(chǎng)通常都拿IMF提供相關(guān)數(shù)據(jù)的官方外匯儲(chǔ)備占比作為一種貨幣國(guó)際化程度的代理變量。商品和服務(wù)計(jì)價(jià)功能派生出結(jié)算和支付功能；而金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)功能才派生出財(cái)富貯存功能和外匯儲(chǔ)備占比指標(biāo)。因此人民幣國(guó)際化的核心指標(biāo)是國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和國(guó)際金融交易中人民幣計(jì)價(jià)的份額。人民幣國(guó)際化成功的標(biāo)志則是石油等戰(zhàn)略資源和資產(chǎn)的人民幣計(jì)價(jià)。
再次，貨幣國(guó)際化進(jìn)程的主導(dǎo)性因素有哪些？
一種貨幣是否能成為國(guó)際貨幣，在任何情況下都重要的決定因素是以GDP表示的經(jīng)濟(jì)規(guī)模總量；匯率波動(dòng)性與貨幣國(guó)際化具有明顯的負(fù)相關(guān)，也即匯率穩(wěn)定對(duì)貨幣國(guó)際化也是重要因素；進(jìn)口有顯著正相關(guān)影響；貨幣升值、實(shí)際正利率和資本賬戶(hù)開(kāi)放度都有積極意義。
中國(guó)已具備人民幣國(guó)際化的基本條件，欠缺的條件是進(jìn)口需求的增長(zhǎng)和資本賬戶(hù)的開(kāi)放。進(jìn)口需求的增長(zhǎng)有待中國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的內(nèi)部市場(chǎng)開(kāi)發(fā)；資本賬戶(hù)的開(kāi)放則需要具備三個(gè)條件：利率市場(chǎng)化以及銀行體系國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升；本土資本市場(chǎng)的深度發(fā)展特別是國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的深度發(fā)展；人民幣匯率進(jìn)入適度區(qū)間。