國務院總理溫家寶日前在全國金融工作會議上強調，要深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協(xié)調健康發(fā)展，提振股市信心。受此影響，9日滬指上漲2.9%，創(chuàng)近三個月來最大單日漲幅。
有網民認為，近期股市“跌跌不休”的背后，股票發(fā)行制度難辭其咎，被人為抬高的股票發(fā)行價禍害無窮。如果新股發(fā)行制度再不改革，“三高”發(fā)行再受縱容，則2012年的股市反轉契機難現(xiàn)。而股市向好的長久之計是，構建多層次的資本市場。
股市亂象根在發(fā)行制度
有網友認為，中國股市回響十年悲歌，問題根源是在股票發(fā)行制度，造成股市近兩年反復下跌的罪魁禍首，正是股票的總供應遠大于總需求。
搜狐網友“鄺國泉”認為，令廣大股民最氣憤的是，自2009年推行市場化發(fā)行以來，新股定價一直是被人為操縱的，相關利益集團串通抬高新股發(fā)行價、侵奪二級市場投資者的財富，這就是當前中國股市的最大現(xiàn)實“杯具”。不久前，中國證監(jiān)會新任主席郭樹清用“偷菜”來比喻內幕交易，其實，與操縱二級市場股價相比，人為抬高股票發(fā)行價才是性質最惡劣、危害最嚴重的內幕交易；打比喻來說，“三高”(即高市盈率、高發(fā)行價和超募發(fā)行)股票發(fā)行就相當于在股市最上游的水源公然投毒，其貽害之深遠，決非“偷菜”所能比。
“鄺國泉”稱，近三年來，不但新增海量的流通股票供應壓垮了市場股價，而且是以人為扭曲的高發(fā)行價強行推給市場，不但給二級市場投資者造成普遍損失，摧毀了多數(shù)人的財富，也極大挫傷了投資者的信心。股市已成為一個少數(shù)人剝奪多數(shù)人的地方，不管一些人如何歌功頌德，粉飾太平，都改變不了這個游戲的本質。
2012年又將是難熬的一年
中國經濟網網友“郝金剛”認為，經濟下滑已成定局，資金面的緊張局面難改，嗜血成性的IPO又發(fā)個不止，市場從哪里能找到信心？據(jù)統(tǒng)計2012年全年IPO規(guī)模約3000億元至4000億元，再融資規(guī)模約為5000億元，限售股解禁額約2000億元。同時，本周有12家企業(yè)準備上會，還有3只新股發(fā)行，2012年元旦后IPO審核非但沒有減緩反而速度加快，都想在龍年春節(jié)分享股民的最后一滴血。可見2012年又將是一個難熬的一年。
署名“高善文”的博客指出，展望2012年，上半年由于銀行體系的放貸沖動，資金成本可能會出現(xiàn)階段性的回落，會給市場帶來一些積極的支持。然而資金成本會否出現(xiàn)趨勢性的下降并促成市場的反轉，還存在很多變數(shù)，需要邊走邊看。
有網友稱，面對這樣一個已經嚴重扭曲的發(fā)行制度，面對這樣一個體制已經出現(xiàn)嚴重問題的市場，如果繼續(xù)以所謂的“市場化”來掩飾其大肆圈錢的本質，中國的股市只能在極度的“病態(tài)”中老去，在極度絕望中沉淪。在這樣的市場環(huán)境下，立即暫停三高發(fā)行以及逐步完善市場機制或許是唯一可以期待的救命稻草。
必須構建多層次資本市場
署名“董登新”的博客指出，多層次資本市場建設則是一個更高層面的、更為重要的建設目標。只有構建多層次資本市場，才會形成多元化的投資渠道，才能培養(yǎng)多樣化的投資者隊伍；只有構建多層次的資本市場，才能分散投資、分散風險，并為機構投資者提供“組合投資”的物質基礎，也為居民投資者提供家庭理財?shù)钠脚_；只有構建多層次資本市場，才能為銀行融資減壓，并逐漸改變中國企業(yè)單一的融資結構，使企業(yè)財務結構更趨合理；只有構建多層次的資本市場，才能解除因投資渠道單一、市場規(guī)模狹小而導致的股市過度投機以及暴漲暴跌的中國式“快牛慢熊”。
“董登新”稱，圍繞多層次資本市場構建的戰(zhàn)略目標，中國資本市場改革與創(chuàng)新的任務還很艱巨。比方，作為場外市場(OTC)的“新三板”，急需改造與擴容；作為場內市場的“國際板”，上交所遲早會推出；擁有套期保值、做空機制的金融衍生產品市場還有待進一步擴展；公司債券真正市場化發(fā)行與定價，還有待垃圾債(投機級別公司債)試水；證券投資基金要想成為機構和個人投資的“必需品”，還需要加強自我修養(yǎng)并強身健體，如此等等。此外，主板退市制度改革，分紅政策導向，上市公司與證券中介的誠信建設與治人治理，以及嚴厲打擊證券期貨金融犯罪(尤其是內幕交易與市場操縱)等，則是市場監(jiān)管層面的問題。