中國股市的開年投資主題總少不了農(nóng)業(yè)股的身影。經(jīng)驗表明，一季度往往是農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)最好的時期，兩會前夕接連出臺的惠農(nóng)政策，春風化雨般滋潤著農(nóng)業(yè)板塊。歷史一再重演。本周，農(nóng)業(yè)部公布了《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，隨后中央農(nóng)村工作會議召開，預(yù)期將繼續(xù)聚焦農(nóng)業(yè)的2012年“一號文件”也頒布在即。在政策利好的支撐下，農(nóng)業(yè)板塊上漲行情可期。
農(nóng)業(yè)股靜候政策催化劑
市場真誠期待農(nóng)業(yè)股行情，即便本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)依舊低迷，市場仍然相信農(nóng)業(yè)股將在短期內(nèi)成為炒作熱點。信念緣于經(jīng)驗。近年來的經(jīng)驗是，歲末年初是農(nóng)業(yè)相關(guān)政策頻繁出臺的關(guān)鍵時期，農(nóng)業(yè)股在一季度估值提升的可能性較大。已有資金提前蟄伏農(nóng)業(yè)板塊，它們在耐心等待政策催化行情。
農(nóng)業(yè)股熱身
12月26日，中央農(nóng)村經(jīng)濟工作會議召開前一日，農(nóng)林牧漁板塊農(nóng)業(yè)板塊午后走強，逆市飄紅領(lǐng)漲，整體漲幅達1.45%。板內(nèi)個股逾八成收紅，新農(nóng)開發(fā)漲停，羅牛山、敦煌種業(yè)盤中觸及漲停后收盤漲幅分別回落至8.46%、6.10%。
有分析認為，這是農(nóng)林牧漁板塊新一波行情的標志性事件，農(nóng)林牧漁連收兩根陽線，或為“一號文件”行情熱身。
據(jù)《國際金融報》報道，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，基于對農(nóng)業(yè)2011年至2012年第一季度業(yè)績樂觀、板塊估值處于歷史均值水平、農(nóng)業(yè)板塊持續(xù)的熱點和政策扶持，給予農(nóng)業(yè)板塊推薦評級。
《金融投資報》援引成都一位不愿具名的分析師觀點稱，從歷史經(jīng)驗看，歲末年初農(nóng)業(yè)板塊都有一波不錯的行情，因此農(nóng)業(yè)板塊是非常值得期待的，目前一些消息敏感的資金已提前進場吸籌，投資者也可提前布局。
不過，農(nóng)業(yè)板塊行情熱身僅維持了一日。由于各機構(gòu)對通脹的樂觀預(yù)期，農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)或?qū)⑹艿接绊憽?BR> 方正證券農(nóng)業(yè)食品行業(yè)分析師張保平表示，農(nóng)業(yè)板塊走勢與通脹有著明顯的正相關(guān)關(guān)系，在一致預(yù)期2012年CPI下降趨勢下，農(nóng)業(yè)板塊跑贏大市是小概率事件，而業(yè)績增長確定的子行業(yè)將是2012年農(nóng)業(yè)投資主基調(diào)。
上述成都分析師也指出，從整個農(nóng)業(yè)板塊的炒作來看，除了種子板塊因相關(guān)扶持政策持續(xù)出臺而備受資金關(guān)注外，畜牧股、水產(chǎn)股等農(nóng)產(chǎn)品股股價上漲的催化劑更多是在于產(chǎn)品價格上漲或突發(fā)性事件方面。比如上半年風光無限的豬肉股就是個很好的例子。因此，在目前CPI拐點下行、多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩回落的背景下，再加之大盤持續(xù)低迷，農(nóng)業(yè)板塊很難有起色，只有等后續(xù)力度大的扶持政策出臺，才會成為板塊的催化劑。
基金提前布局
農(nóng)業(yè)板塊吸引了一些基金提前布局。
《中國證券報》援引敦煌種業(yè)三季報顯示，基金公司早已駐扎其中。截至三季度末，4只基金持股總量占上市公司流通股的比例達到11.58%。其中，基金科瑞和工銀瑞信穩(wěn)健成長自今年年初開始，就已躋身敦煌種業(yè)的前十大流通股股東。而新農(nóng)開發(fā)三季報顯示，嘉實量化阿爾法也在今年三季度就開始進入，至三季度末持股數(shù)占新農(nóng)開發(fā)流通股的比例為0.16%。
此外，截至三季度末，嘉實主題精選持有新賽股份的流通股比例為2.63%，成為公司第二大流通股股東；隆平高科的十大流通股股東中，兩只基金為新進，另兩只基金于三季度增持該股，基金持股數(shù)占流通股比例合計為6.76%。
值得注意的是，盡管在多數(shù)農(nóng)業(yè)股三季度末的前十大流通股股東中均可見到基金身影，但是基金持有農(nóng)林牧漁行業(yè)股票占其凈值的比例同比略有下降。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，截至三季度末，積極投資偏股型基金所持有的農(nóng)林牧漁行業(yè)市值占基金凈值的比例為0.83%，較去年同期的1.11%下降了0.28個百分點。
資本“育種”中國農(nóng)業(yè)春天
短期看來，一號文件將對資本市場農(nóng)業(yè)股構(gòu)成利好支撐。長期觀測，農(nóng)業(yè)上市公司已有一批企業(yè)具備業(yè)績持續(xù)增長潛力和預(yù)期，值得長期看好，投資中國農(nóng)業(yè)的春天隱約可見。
“中國農(nóng)業(yè)正以其巨大的潛在發(fā)展空間，不斷吸引著國內(nèi)外各種資本力量。”農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師張玉香10月底在中國農(nóng)業(yè)投融資洽談會上如是說。
“稀缺決定愿景”，上周末出版的《財經(jīng)國家周刊》刊發(fā)文章寫道，農(nóng)業(yè)成為投資的朝陽產(chǎn)業(yè)，成為不少投資者的共識。
文章援引農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)艾格農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2006年私募投資于農(nóng)業(yè)僅0.56億美元，到2010年已經(jīng)達到14.89億美元，一年超過了過去4年的總和。
艾格咨詢董事長黃德鈞認為一波中期行情正在醞釀。中金公司11月8日發(fā)布的相關(guān)報告也認為，中國農(nóng)業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展黃金期，農(nóng)業(yè)板塊整體估值溢價有望長期維持在目前兩倍以上高位。同時，農(nóng)業(yè)板塊投資“開始出現(xiàn)萌動中的長線投資理念與相應(yīng)投資標的，使得農(nóng)業(yè)投資故事更加豐富”。
中信證券農(nóng)林牧漁首席分析師毛長青分析指出，盡管全球農(nóng)產(chǎn)品價格明年可能會有一個高點回落過程，但中長期而言，中國主要的農(nóng)產(chǎn)品價格會比國際市場高出一到兩倍，相對于國際市場，中國農(nóng)產(chǎn)品價格的上升趨勢性特點比周期性特點更突出。
中國農(nóng)業(yè)工業(yè)化才剛剛起步，中國農(nóng)業(yè)正在加速轉(zhuǎn)型。毛長青分析認為，未來30年將是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的30年，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利的水平會逐步上升，盈利的增速也會超過工業(yè)。
政策暖風拂面農(nóng)業(yè)科技
諸多跡象表明，2012年“一號文件”聚焦“農(nóng)業(yè)科技”將是大概率事件。按照農(nóng)業(yè)科技的主題，種業(yè)股政策光環(huán)最為閃耀，農(nóng)機板塊也將迎來估值提升的機會。
發(fā)展農(nóng)業(yè)科技將成重點
進入12月，“農(nóng)業(yè)科技”一詞頻繁出現(xiàn)在中央會議上和中央文件中。
——12月14日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議明確提出：2012年要堅持不懈抓好“三農(nóng)”工作，增強農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力，要加大強農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策力度，加快農(nóng)業(yè)科技進步，努力促進農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、農(nóng)業(yè)增收、農(nóng)村發(fā)展。
——12月26日，農(nóng)業(yè)部在其網(wǎng)站發(fā)布《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》。
——12月27日，中央農(nóng)村經(jīng)濟工作會議召開，會議總結(jié)2011年中國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作，研究部署2012年的農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作。按照慣例，“一號文件”意見稿將在中央農(nóng)村工作會議上討論，定稿后下發(fā)地方，正常頒布時間在2012年一月份。而據(jù)媒體報道，“一號文件”或?qū)⒕劢罐r(nóng)業(yè)科技。
官方媒體報道遙想呼應(yīng)。
中新網(wǎng)在梳理媒體報道時注意到，12月25日，《人民日報》頭版刊登長篇綜述《糧食八連增什么在支撐》，縱論農(nóng)業(yè)科技。同日，《人民日報》第5版新農(nóng)村周刊“以整版篇幅刊登了3篇文章，分別為：《本期關(guān)注：農(nóng)業(yè)科技》；《農(nóng)業(yè)科技，還要邁幾道關(guān)？》；《農(nóng)業(yè)科技大家談》。關(guān)鍵詞均為”農(nóng)業(yè)科技。
政策指明方向，科技創(chuàng)新乃農(nóng)業(yè)發(fā)展的根本之策。
社科院學(xué)部委員、農(nóng)發(fā)所研究院張曉山指出，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)粗放的作業(yè)方式必須轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變到依靠科技，走高效、節(jié)能和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的道路，否則糧食增產(chǎn)將不可持續(xù)。
“糧食問題是我國無法回避的基本國情”，中投顧問農(nóng)林牧漁業(yè)研究員宋杰凝在接受《京華時報》采訪時表示，農(nóng)業(yè)是國家的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，糧食安全就是政治安全，因而政府也將大力推進農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展，通過提高農(nóng)業(yè)科技水平能夠有效解決該問題。
中原證券近日發(fā)布報告預(yù)測，農(nóng)業(yè)科技對增產(chǎn)增收意義重大，未來國家可能會密集出臺相關(guān)扶持及推廣政策。
種業(yè)有望異軍突起
將在農(nóng)業(yè)科技的主題進一步細分，多數(shù)基金及券商對種業(yè)板塊較為看好。
《中國證券報》分析，從政策層面來看，12月26日發(fā)布的《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五規(guī)劃”》的發(fā)展目標中，農(nóng)作物種業(yè)、農(nóng)機、農(nóng)業(yè)資源利用和生態(tài)環(huán)境保護被置于顯著位置，包括種業(yè)在內(nèi)的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新成為規(guī)劃中的首要任務(wù)；另據(jù)媒體報道，農(nóng)業(yè)部部長韓長賦在12月28日舉行的全國農(nóng)業(yè)工作會議上也表態(tài)，發(fā)揮企業(yè)在科技創(chuàng)新中的作用，大力支持育繁推一體化種子企業(yè)做大做強；今年9月4日，農(nóng)業(yè)部成立種子管理局。上述種種都表明了對種業(yè)的重視程度。
民生證券26日發(fā)布的一份研究報告指出，作為農(nóng)業(yè)科技的核心，種業(yè)上市公司有望成為中央一號文件最大受益者。今年以來政策環(huán)境不斷利好種業(yè)公司，4月國務(wù)院出臺《關(guān)于加快推進現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》，9月農(nóng)業(yè)部頒布《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證管理辦法》，《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也有望于農(nóng)村工作會議后發(fā)布。隨著新政的不斷落實，種業(yè)行業(yè)競爭有望減緩，大型種業(yè)公司市占率將得以提升。
海通證券在近日發(fā)布的報告中說，種子行業(yè)仍是我們最看好的子行業(yè)。“宏觀大層面：未來經(jīng)濟增速下滑的背景下，受宏觀經(jīng)濟波動影響最小；行業(yè)中層面：行業(yè)處于變革期，后續(xù)細化的扶持政策會陸續(xù)出臺；公司微層面：龍頭企業(yè)其產(chǎn)品的制種和銷售表現(xiàn)均較為良好，業(yè)績增長明確，明年一季度的同比增速也會較為靚麗。”
種業(yè)龍頭企業(yè)的增長前景被普遍看好。
廣發(fā)證券發(fā)布的《農(nóng)業(yè)板塊2012年投資策略》認為，政策主導(dǎo)下種業(yè)企業(yè)整合窗口已開，龍頭企業(yè)長期投資價值顯現(xiàn)。
“政府主導(dǎo)行業(yè)加速整合，“育—繁—推”一體化種子企業(yè)占比不足2%。未來3-5年中，將有大量不具備資質(zhì)的企業(yè)退出種業(yè)競爭。結(jié)構(gòu)變化與單價提升是行業(yè)發(fā)展內(nèi)生性動力源。”廣發(fā)證券報告稱，作為中國研發(fā)與銷售雙龍頭的隆平高科（雜交水稻）和登海種業(yè)（雜交玉米）有望借勢快速成長。
海通證券亦推薦投資者關(guān)注登海種業(yè)和隆平高科。
齊魯證券分析師謝剛也表示，隆平高科、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)等公司四季度業(yè)績可能超預(yù)期，加上明年一季度種業(yè)政策的催化，明年一季度種業(yè)板塊將有“下半場”行情。
農(nóng)機行業(yè)迎來利好
農(nóng)用機械是另一個被認為潛力巨大的行業(yè)。
《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出，加快糧棉油糖等主要農(nóng)作物生產(chǎn)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的機械裝備研發(fā)，通過良種良法配套、農(nóng)機農(nóng)藝融殖、設(shè)施農(nóng)業(yè)、果實采摘、農(nóng)產(chǎn)品精深加工及漁設(shè)備研發(fā)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化裝備水平，生產(chǎn)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的機械裝備研發(fā)，通過良種良法配套、農(nóng)機農(nóng)藝融合，實現(xiàn)關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)機械化、加速推進全程機械化，加強健康養(yǎng)殖、設(shè)施農(nóng)業(yè)、果實采摘、農(nóng)產(chǎn)品精深加工及漁船技術(shù)裝備等設(shè)施設(shè)備研發(fā)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化裝備水平。《規(guī)劃》更明確了農(nóng)業(yè)機械化的具體發(fā)展目標，“十二五”期間，主要農(nóng)作物耕種收綜合機械化水平達到60%以上。
據(jù)《中國證券報》報道，分析人士認為，農(nóng)業(yè)機械化是我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的必由之路，國家對農(nóng)機購置的補貼力度將會維持較長的一段時期，并對農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展起到強勁拉動作用。我國今年農(nóng)機購置補貼為175億，比上年增加20億，如果按照1:3.35的歷史拉動比例來算，今年將拉動農(nóng)機需求760.64億，相當于2010年農(nóng)機工業(yè)總產(chǎn)值2838.1億的26.8%。
世紀證券分析師稱，目前我國農(nóng)機化率為52.3%，距發(fā)達國家還有較大差距。到2015年，耕種收綜合機械化水平達到60%以上，仍有較大發(fā)展空間。新研股份是具備技術(shù)優(yōu)勢的中高端農(nóng)機領(lǐng)先企業(yè)，研發(fā)實力國內(nèi)領(lǐng)先。公司大部分產(chǎn)品價格為國外同類產(chǎn)品三分之一到二分之一，已使外企逐步退出國內(nèi)市場。
華泰聯(lián)合證券研究所本周在中國證券網(wǎng)發(fā)表的一篇薦股文章認為，隨著各地土地流轉(zhuǎn)政策的不斷出臺，農(nóng)業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展給農(nóng)機帶來了巨大空間。“我們認為機播、機收等薄弱環(huán)節(jié)對應(yīng)農(nóng)機，以及與水稻、玉米、經(jīng)濟作物、飼料、根莖類作物、果蔬類作物相適應(yīng)的精細化農(nóng)機，成長空間更大，相關(guān)公司包括吉峰農(nóng)機、新研股份。
農(nóng)業(yè)板塊投資策略
縱觀農(nóng)林牧漁行業(yè)2011年表現(xiàn)，行業(yè)股票之間表現(xiàn)分化，表現(xiàn)好的與表現(xiàn)差的差異很大，選股成為最有意義的事。面對預(yù)期的行情，投資者應(yīng)如何選股，如何操作？
據(jù)《南方都市報》報道，中信建投證券分析師黃付生認為，短期農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)保持弱勢，春節(jié)需求旺季前畜禽價格將會小幅回升，糧食價格將在明年中旬企穩(wěn)。近期市場對一號文件的預(yù)期又起，現(xiàn)代種業(yè)、規(guī)模化種植與養(yǎng)殖以及農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)村物流類個股預(yù)計會有所表現(xiàn)。在此背景下，近期農(nóng)業(yè)選股應(yīng)偏重政策利好這個邏輯。
東北證券建議關(guān)注具有“硬資源、軟實力”農(nóng)業(yè)上市公司。所謂“硬資源”，就是擁有養(yǎng)殖海域或種植土地等資源，在農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲過程中將刺激業(yè)績增長；所謂“軟實力”，就是具有終端品牌、科研實力和優(yōu)秀管理層等，在行業(yè)集中度不斷提升過程中能占得先機。
天相投資則建議，在行情表現(xiàn)分化、長短期價格分化和子板塊景氣分化中尋找量利齊升的投資機會。雖然在多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格回落的預(yù)期之下，行業(yè)整體的投資機會不夠明顯，子行業(yè)存在分化風險，但板塊依然存在結(jié)構(gòu)性的投資機會，投資機會主要來自于成本的回落或產(chǎn)能的釋放帶來的公司盈利穩(wěn)定增長或回升。同時在2012年一號文、種業(yè)規(guī)劃、十二五規(guī)劃等各種政策出臺、實施之際，農(nóng)業(yè)板塊的政策主題投資機會依然明顯。
齊魯證券分析師謝剛認為，農(nóng)業(yè)股有三個投資邏輯，一個是股價下跌充分反映明年悲觀預(yù)期的海產(chǎn)品“四駕馬車”獐子島、壹橋苗業(yè)、好當家、東方海洋，以及玉米油龍頭西王食品。另一個是行業(yè)處于高景氣，但股價超預(yù)期下跌的飼料行業(yè)，關(guān)注大北農(nóng)和海大集團。另外就是即將出爐的一號文件帶來的政策利好，主要受益者是種子行業(yè)和獸藥行業(yè)。
在投資節(jié)奏上，謝剛認為，明年一季度推薦“政策+業(yè)績”驅(qū)動的種子下半場行情，從二季度起全年積極推薦水產(chǎn)品，二、三季度繼續(xù)看好飼料業(yè)，四季度聚焦水產(chǎn)和種子。此外，中間可能穿插兩個小插曲——4月份畜禽養(yǎng)殖股的脈沖式行情以及9月份食用油黃金銷售季的階段性行情。
另有市場人士指出，大盤仍然處在弱勢，成交量繼續(xù)萎縮，短線有醞釀技術(shù)性反彈的需求，但節(jié)前市場觀望氣氛仍比較濃厚，可操作性不強，建議投資者仍需保持謹慎，在控制好整體倉位的前提下謹慎參與一些熱點板塊如農(nóng)業(yè)、移動互聯(lián)、文化傳媒等個股的機會，但操作上不宜追高，以波段操作和逢高減倉為主。
回顧政策頻繁期農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)
隨著中央對三農(nóng)問題的重視程度不斷提高，政策頻繁期農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)突出。2007年至今，每年1-2月農(nóng)業(yè)股相對大盤和相對中小板指數(shù)持續(xù)獲得超額收益。
圖1：2001年至2011年1-2 月農(nóng)業(yè)指數(shù)相對滬深300 超額收益率
圖2：2001年至2011年1-2 月農(nóng)業(yè)指數(shù)相對中小板指數(shù)超額收益率
資料來源：民生證券研究所