受債務(wù)危機(jī)拖累，全球并購(gòu)活動(dòng)降到了一年多以來(lái)的最低谷。由于市場(chǎng)參與者們擔(dān)心歐債危機(jī)可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)在2012年的復(fù)蘇，更多持有充裕現(xiàn)金的企業(yè)均傾向于推遲重大收購(gòu)行動(dòng)。不過，隨著企業(yè)持續(xù)累積大量現(xiàn)金，加上企業(yè)估值吸引力不斷凸顯，如果歐債的局勢(shì)明年晚些時(shí)候能有所緩解，業(yè)界預(yù)計(jì)并購(gòu)活動(dòng)可能在下半年出現(xiàn)改善。
彭博資訊統(tǒng)計(jì)顯示，第四季度迄今，全球企業(yè)并購(gòu)總規(guī)模環(huán)比驟降16%，至4571億美元，可能創(chuàng)下自2010年中期以來(lái)的最低水平。今年迄今為止，全球并購(gòu)活動(dòng)的總規(guī)模僅上升了不到3%，至2.25萬(wàn)億美元。在2010年，全球并購(gòu)活動(dòng)猛增了24%。由于監(jiān)管方面的障礙，本來(lái)有望成為今年最大并購(gòu)案的美國(guó)電話電報(bào)公司收購(gòu)T-Mobile美國(guó)公司案最終宣告流產(chǎn)。
信貸緊縮、歐債危機(jī)危及歐元區(qū)的生存以及股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，均使得企業(yè)不愿貿(mào)然將錢投入一些大型的并購(gòu)交易。今年一些主要的并購(gòu)交易大多發(fā)生在年初，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)大環(huán)境還相對(duì)更為有利，這鼓舞了企業(yè)大膽地砸下手頭囤積已久的重金，比如，強(qiáng)生以213億美元收購(gòu)了Synthes，美國(guó)快捷藥方公司以291億美元收購(gòu)Medco醫(yī)療解決方案公司。
今年十大并購(gòu)交易中，有七項(xiàng)是在8月份之前宣布的。而在8月份，隨著標(biāo)普歷史性地下調(diào)美國(guó)的AAA最高評(píng)級(jí)，加上歐債危機(jī)持續(xù)升溫，歐洲股市創(chuàng)下2008年10月以來(lái)的近三年來(lái)最大跌幅，全球股市也哀鴻一片。
高盛的全球并購(gòu)聯(lián)系主管扎烏伊表示，客觀地說，隨著眾多資金充足的企業(yè)繼續(xù)尋求戰(zhàn)略性擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，并購(gòu)市場(chǎng)毫無(wú)疑問存在壓抑已久的巨大需求。但在現(xiàn)階段，重新喚醒并購(gòu)活動(dòng)需要極大的信心，而眼下歐洲的狀況，顯然無(wú)法讓人放心。
今年，涉及歐洲企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)總額增加了2.2%，主要發(fā)生在上半年。而在歐債形勢(shì)急劇惡化的第四季度，涉歐并購(gòu)活動(dòng)顯著降溫，已宣布的涉及歐洲企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)總額下降了14%，至1614億美元。
從并購(gòu)顧問的角度看，根據(jù)彭博資訊的統(tǒng)計(jì)，高盛依然是今年全球的頭號(hào)并購(gòu)交易顧問，共承接了5370億美元的并購(gòu)交易；摩根大通和摩根士丹利緊隨其后。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈茲尤斯在最近的一份報(bào)告中指出，歐債危機(jī)可能抑制借貸活動(dòng)，拖累歐元區(qū)進(jìn)入衰退，并對(duì)明年年初的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)明顯壓力。10月份，歐元區(qū)失業(yè)率升至10%以上，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高紀(jì)錄。
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明年下半年或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī) |
巴克萊資本全球并購(gòu)主管帕克表示，隨著歐債危機(jī)進(jìn)一步深化，并購(gòu)市場(chǎng)的參與主體們都已進(jìn)入了一個(gè)“觀望模式”。不過他認(rèn)為，企業(yè)持有的現(xiàn)金繼續(xù)增加，加上很多企業(yè)估值優(yōu)勢(shì)愈加明顯，可能為并購(gòu)活動(dòng)在明年下半年復(fù)蘇創(chuàng)造有利條件。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，覆蓋主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)的MSCI世界指數(shù)的近1600家成份股企業(yè)，目前的靜態(tài)市盈率已降至12.6倍左右，這比自1995年以來(lái)的絕大多數(shù)時(shí)間都要低。與此同時(shí)，這些企業(yè)手頭握有的現(xiàn)金水平卻達(dá)到了5.3萬(wàn)億美元。
經(jīng)過連續(xù)的股市下跌，不少歐洲企業(yè)的估值也已非常便宜。這可能為包括中國(guó)公司在內(nèi)的外部買家?guī)?lái)潛在機(jī)會(huì)。當(dāng)前，MSCI歐洲指數(shù)的靜態(tài)市盈率僅為10.8倍，比MSCI世界指數(shù)的市盈率還要低。
法國(guó)興業(yè)銀行的全球并購(gòu)主管阿金特表示，中國(guó)公司近些年來(lái)在收購(gòu)新興市場(chǎng)自然資源方面較為積極，而在現(xiàn)階段，更多中國(guó)企業(yè)似乎也開始對(duì)收購(gòu)歐洲的工業(yè)企業(yè)日益產(chǎn)生興趣。
知情人士透露，今年早些時(shí)候，法國(guó)奶制品企業(yè)Yoplait以及蘇格蘭皇家銀行旗下的飛機(jī)業(yè)務(wù)都吸引了來(lái)自中國(guó)企業(yè)的興趣。
歐洲并購(gòu)陷入“寒冬”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更具活力的亞太地區(qū)則是另一番圖景。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年外國(guó)企業(yè)在亞太地區(qū)進(jìn)行的并購(gòu)交易總額超過了以往四年來(lái)的任何一年。其中，最大一筆并購(gòu)交易是國(guó)際啤酒巨頭SABMiller以100億美元收購(gòu)澳大利亞福斯特的交易。
