■年終特別報(bào)道之二
當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將歐洲多國(guó)數(shù)十家銀行評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。此前，惠譽(yù)、穆迪和標(biāo)普三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將歐洲多國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，并于近日紛紛警告稱將下調(diào)歐洲多數(shù)國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)。此外，歐洲央行19日晚發(fā)表的半年度報(bào)告警告稱，歐元區(qū)金融穩(wěn)定性面臨雷曼破產(chǎn)以來(lái)最危險(xiǎn)時(shí)刻。
歐元區(qū)憂慮進(jìn)一步加深，而其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇疲弱依舊，新興市場(chǎng)也已經(jīng)感到了壓力。綜合多方觀點(diǎn)，明年世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，增速可能進(jìn)一步放緩。
充滿不確定性的外部環(huán)境，將為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。總體來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐進(jìn)一步放緩、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積、全球貿(mào)易保護(hù)向縱深化發(fā)展，都將成為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的重大外部風(fēng)險(xiǎn)，將使中國(guó)承受外需回落、資本外流、摩擦加劇三重外部壓力。
外需 繼續(xù)萎縮
歐債危機(jī)的走向正密切牽動(dòng)著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱神經(jīng)。近日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)歐洲一些國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)，歐債危機(jī)進(jìn)一步引人憂慮。世界經(jīng)濟(jì)即將在歐債危機(jī)的陰云中走進(jìn)2012。綜合多方觀點(diǎn)，明年世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，增速可能進(jìn)一步放緩。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所日前發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(2011-2012)》指出，目前，歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)中期化。歐債危機(jī)明年是否惡化是世界宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)和不確定性。它不僅會(huì)帶來(lái)世界金融格局的重構(gòu)，也會(huì)從根本上改變世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑。
商務(wù)部研究院研究員梁艷芬分析指出，歐洲問(wèn)題國(guó)家債務(wù)規(guī)模史無(wú)前例，目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在從希臘等邊緣國(guó)家向意大利、西班牙等核心國(guó)家擴(kuò)散，從公共財(cái)政領(lǐng)域向銀行體系擴(kuò)散，市場(chǎng)信心極其脆弱，引發(fā)金融市場(chǎng)持續(xù)大幅震蕩。各成員國(guó)債務(wù)鏈相互交織、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，危機(jī)加深并拖累銀行系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可能性上升。
而在歐洲以外的其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，復(fù)蘇疲弱依舊。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高難下，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，消費(fèi)投資需求疲弱，以技術(shù)創(chuàng)新為代表的新增長(zhǎng)點(diǎn)尚未形成，財(cái)政金融政策空間已十分有限。與此同時(shí)，難逃世界經(jīng)濟(jì)浪潮翻涌的新興經(jīng)濟(jì)體也感到陣陣寒意，通脹上升和經(jīng)濟(jì)增速回落的雙重壓力正在加大。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)計(jì)，2011年全球經(jīng)濟(jì)增速將為4%，較上年顯著放緩，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為1.6%；2012年全球經(jīng)濟(jì)增速將為4%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.9%，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.1%，均將低于2010年的增長(zhǎng)水平。總體來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都將處于低速增長(zhǎng)期。
隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，補(bǔ)庫(kù)存效應(yīng)減弱，明年外需可能繼續(xù)萎縮，這將為中國(guó)明年進(jìn)出口帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。
以歐美市場(chǎng)為例，歐洲和美國(guó)一直是中國(guó)最重要的出口市場(chǎng)。今年三季度以來(lái)，歐美外需持續(xù)下降對(duì)中國(guó)出口的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，我國(guó)外貿(mào)高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)日益明顯。9月份以來(lái)我國(guó)出口增速明顯回落，從1至8月的平均增長(zhǎng)23.6%，回落到10月的15.9%和11月的13.8%。今年秋季的廣交會(huì)數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自美國(guó)和歐洲的訂單分別減少24%和19%。
此外，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩也將抑制需求增長(zhǎng)，制約中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步開(kāi)拓新市場(chǎng)。例如，今年前9個(gè)月，巴西進(jìn)口增速比去年同期下降了19.7個(gè)百分點(diǎn)。
商務(wù)部預(yù)測(cè)，2012年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速比2011年可能有所回落，主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于日趨復(fù)雜的外部環(huán)境。進(jìn)口增速有望繼續(xù)快于出口，貿(mào)易平衡狀況將進(jìn)一步改善。
避險(xiǎn) 資本外流
今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，全球金融市場(chǎng)再度陷入恐慌不安的氣氛之中。
社科院日前發(fā)布的2012年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書指出，今年4月以后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)危機(jī)與銀行間融資困境，以市場(chǎng)易變性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加為特征的金融危機(jī)陰影再次出現(xiàn)。根據(jù)當(dāng)前發(fā)展形勢(shì)，2011年國(guó)際金融市場(chǎng)的低迷狀況難以在短期內(nèi)發(fā)生根本改變，而且在主權(quán)債務(wù)危機(jī)隱憂猶存和全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)的情況下，2012年國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定仍將持續(xù)。
商務(wù)部對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)報(bào)告(2011年秋季)指出，金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定將成為影響未來(lái)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的新變數(shù)。明年融資難度增大將加劇外需萎縮風(fēng)險(xiǎn)。歐洲銀行系統(tǒng)受主權(quán)債務(wù)危機(jī)牽累陷入困境，各家銀行紛紛收縮業(yè)務(wù)范圍、降低風(fēng)險(xiǎn)忍耐度，造成信貸銀根緊張、融資輸血功能受阻，貿(mào)易融資深受影響，加大外需萎縮風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)銀行業(yè)也遠(yuǎn)沒(méi)有從金融危機(jī)的陰影中走出，經(jīng)濟(jì)增速放緩減少了貸款需求。
歐美緊縮信貸也會(huì)進(jìn)一步加劇資本回流，與此同時(shí)，全球投資風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，這都使新興市場(chǎng)面臨資本流出的風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)自央行的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯占款在10月、11月連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此外，來(lái)自商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)吸收外資在11月出現(xiàn)了28個(gè)月來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授桑百川對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，他認(rèn)為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的外部風(fēng)險(xiǎn)是資本流出的風(fēng)險(xiǎn)。由他主持撰寫的報(bào)告《中國(guó)外商投資發(fā)展報(bào)告2011》提示說(shuō)，未來(lái)中國(guó)外資撤離的風(fēng)險(xiǎn)將加大，主要區(qū)域集中在東南沿海一帶。分析顯示，如果外商投資10%從中國(guó)市場(chǎng)撤離海外，將減少470萬(wàn)勞動(dòng)力就業(yè)，出口減少860億美元以上，出口增速降低7個(gè)以上百分點(diǎn)，使得全國(guó)稅收總額每年減少1600億元以上。
不過(guò)，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的判斷，也有不同的看法。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)就表示，總體上，明年中國(guó)不會(huì)面臨巨大的資本外逃風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)依然處于可控態(tài)勢(shì)，沒(méi)有那么悲觀。
中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告分析，避險(xiǎn)情緒上升會(huì)引導(dǎo)全球資金流出新興市場(chǎng)，但對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的沖擊要比其他亞洲國(guó)家小。此外，歐洲銀行去杠桿化，將被迫從海外撤資，亞洲的撤資規(guī)模巨大。但中國(guó)由于外資銀行參與率低，受影響程度在亞洲范圍內(nèi)最小，而且國(guó)內(nèi)銀行也有能力填補(bǔ)信貸空缺。
瑞穗證券亞洲有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，明年雖然海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面很難有大的起色，特別是歐洲國(guó)家可能進(jìn)入衰退，但由于歐洲央行將會(huì)更加積極干預(yù)救市，因此金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將趨于緩和。
貿(mào)易 摩擦增加
貿(mào)易保護(hù)主義總是與下行的經(jīng)濟(jì)相生相伴。有關(guān)國(guó)際組織報(bào)告顯示，在G20首爾峰會(huì)后的2010年12月至2011年5月期間，受新的貿(mào)易保護(hù)措施影響的貿(mào)易額占全球貿(mào)易的0.6%，比上一報(bào)告期(2010年6月-2010年11月)增長(zhǎng)一倍，全球新發(fā)起的貿(mào)易保護(hù)措施多達(dá)463起，比上一報(bào)告期上升61%。
而我國(guó)受貿(mào)易保護(hù)措施損害比較突出。來(lái)自商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，我國(guó)共遭遇了全球16個(gè)國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品發(fā)起的60項(xiàng)貿(mào)易調(diào)查。
“盡管今年以來(lái)針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易救濟(jì)案件數(shù)量和案值有所下降，但摩擦強(qiáng)度不減，反傾銷、反補(bǔ)貼等貿(mào)易救濟(jì)措施屢遭濫用，政策性和體制性摩擦更加突出。”商務(wù)部對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)報(bào)告(2011年秋季)指出，預(yù)計(jì)明年部分發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退與選舉政治周期疊加，經(jīng)貿(mào)問(wèn)題政治化傾向明顯，針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義再次抬頭。
今年以來(lái)，美國(guó)、歐盟和澳大利亞等相繼出臺(tái)了強(qiáng)化貿(mào)易救濟(jì)效力的政策，并對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品發(fā)起多起“雙反調(diào)查”和反規(guī)避調(diào)查。此外，我國(guó)與美國(guó)、歐盟等在人民幣匯率、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、出口信貸等方面的體制性摩擦也日趨激烈。今年5月，歐盟委員會(huì)決定對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的銅版紙征收高額的反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅，這是歐盟首次揮舞起“反補(bǔ)貼”大棒對(duì)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易制裁；美參議院近期程序性通過(guò)《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》立項(xiàng)預(yù)案，一旦成為法律，我國(guó)對(duì)美出口將遭受大面積影響。
此外，貿(mào)易摩擦沿價(jià)值鏈攀升的趨勢(shì)將會(huì)更加明顯。隨著世界爭(zhēng)奪戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，明年中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀橘Q(mào)易摩擦的“重災(zāi)區(qū)”。11月8日，美國(guó)商務(wù)部決定對(duì)中國(guó)輸美太陽(yáng)能電池(板)發(fā)起“雙反”調(diào)查，啟動(dòng)了對(duì)華清潔能源領(lǐng)域的首個(gè)“雙反”調(diào)查。有分析指出，這意味著美國(guó)新一輪貿(mào)易保護(hù)主義的開(kāi)始，中國(guó)的整個(gè)新能源領(lǐng)域乃至七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都可能成為它的目標(biāo)。
與此同時(shí)，發(fā)展中大國(guó)針對(duì)我貿(mào)易限制措施也開(kāi)始明顯增多。今年1-9月，巴西、土耳其、印度尼西亞、阿根廷和印度五國(guó)共對(duì)我國(guó)發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查18起，占我國(guó)遭受調(diào)查總數(shù)的36%。
專家表示，發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有就業(yè)的乏力復(fù)蘇，再加上新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速很可能放緩，明年或?qū)⑾破鹦乱惠喌摹⒏罡鼜V的保護(hù)主義政策浪潮。
中國(guó)人民大學(xué)《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(2011-2012)》認(rèn)為，明年世界經(jīng)濟(jì)將步入“全球經(jīng)濟(jì)緩慢再平衡時(shí)期”，匯率摩擦、貿(mào)易摩擦以及各國(guó)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整將加劇。
“明年的貿(mào)易保護(hù)主義政策會(huì)持續(xù)，甚至可能會(huì)強(qiáng)化，因?yàn)榘l(fā)達(dá)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很艱難。貿(mào)易保護(hù)主義的程度和范圍會(huì)在傳統(tǒng)的一些保護(hù)政策的基礎(chǔ)上進(jìn)一步升級(jí)。比如向高新技術(shù)行業(yè)等新領(lǐng)域擴(kuò)展。同時(shí)，匯率摩擦也會(huì)延續(xù)、甚至升級(jí)。”王晉斌說(shuō)。
