12日，跌跌不休的上證指數(shù)終于失守2300點(diǎn)的重要整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了自2009年3月以來的32個(gè)月新低；同時(shí)，兩市成交僅682億元，滬市成交額已接近1664點(diǎn)時(shí)水平，創(chuàng)3年多新低。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次破位下跌是包括政策放松預(yù)期落空在內(nèi)的多項(xiàng)利空的合力所造成，甚至不排除后市繼續(xù)出現(xiàn)恐慌性下跌的可能。
新低 滬指失守2300點(diǎn)
12日，滬深兩市早盤低開后一路震蕩下行，午后中石油、中石化及券商股殺跌，滬指2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口正式告破。截至收盤，上證綜指報(bào)2291.55點(diǎn)，下跌23.72點(diǎn)，跌幅為1.02%。滬指盤中最低下探至2290.26點(diǎn)，創(chuàng)下2009年3月26日以來的32個(gè)月新低。深證成指收?qǐng)?bào)9376.28點(diǎn)，下跌103.99點(diǎn)，跌幅為1.10%。深證成指盤中最低下探至9365.38點(diǎn)，創(chuàng)下2010年7月9日以來新低。中小板綜指報(bào)5406.25點(diǎn)，下跌1.29%。創(chuàng)業(yè)板報(bào)790.79點(diǎn)，跌1.01%。上證B指報(bào)221.00點(diǎn)，跌1.16%。深證B指報(bào)563.73點(diǎn)，下跌0.86%。
滬深兩市A股共計(jì)381只股票上漲，1771只股票下跌。板塊方面，僅公路橋梁、保險(xiǎn)以及紡織機(jī)械上漲，房地產(chǎn)、陶瓷水泥、服裝鞋類等板塊則領(lǐng)跌大盤。
由于在9日召開的中共中央政治局會(huì)議上明確提出堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房價(jià)合理回歸，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。房地產(chǎn)板塊周一全天弱勢調(diào)整。截至收盤，房地產(chǎn)(申萬)指數(shù)大跌2.69%。上海新梅、中珠控股跌停，萬科A、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、綿世股份、世聯(lián)地產(chǎn)、濱江集團(tuán)等均有較大跌幅。
廣發(fā)證券認(rèn)為，自11月16日以來，大盤下跌已達(dá)19個(gè)交易日，上證指數(shù)區(qū)間跌幅高達(dá)9.23%，但嚴(yán)重超跌并未形成有效的反彈，主要原因在于本次下跌是以縮量陰跌的形式完成，這種抵抗性下跌無法完成風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，從而使得反彈遲遲未現(xiàn)。在這種縮量陰跌不出現(xiàn)改變的情況下，股指難有大的反彈出現(xiàn)。
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，整個(gè)市場人氣十分低迷，下跌趨勢一直沒有改變，雖然跌的很多了，但沒有資金進(jìn)場。而在目前的點(diǎn)位上，許多投資者已被深度套牢，但卻沒有出貨的意愿，因此暫時(shí)沒有恐慌性的拋盤，這也是量縮的主要原因。
劉景德認(rèn)為，股市之所以出現(xiàn)下跌，關(guān)鍵還是在于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期不太穩(wěn)定。歐債危機(jī)遠(yuǎn)未過去，大宗商品整體仍呈現(xiàn)下跌格局，周期性行業(yè)不好。從國內(nèi)看，10月份以來，企業(yè)效益的增長速度明顯回落，未來幾個(gè)月內(nèi)仍將繼續(xù)回落，甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增長。目前的下跌趨勢很難改變，只有當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、貨幣政策放松等一系列因素的共振之下，才能好轉(zhuǎn)。
利空 內(nèi)外交困致A股破位下行
市場普遍認(rèn)為，周一市場的破位下行，主要源于此前中央政治局會(huì)議提出的保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策。對(duì)此，市場普遍解讀為明年的宏觀調(diào)控將以“穩(wěn)”字當(dāng)頭，基本上排除了貨幣政策大幅寬松的可能性，令市場的預(yù)期落空。但接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪的專家普遍認(rèn)為，除了政策寬松預(yù)期落空外，宏觀基本面走勢不容樂觀、外圍環(huán)境的惡化、市場情緒的極端起落以及供求關(guān)系的失衡等一系列因素的合力，才是造成近一段時(shí)間以來市場陰跌不止，并最終失守2300點(diǎn)的原因。
摩根大通認(rèn)為，外部不利因素，特別是發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體較為疲弱的最終需求增長，在未來幾個(gè)季度將繼續(xù)增加中國出口行業(yè)的不確定性。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)及其對(duì)全球金融市場和全球需求帶來的影響將繼續(xù)成為2012年中國和世界其他國家面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。展望2012年，在上半年外部需求增長預(yù)期將會(huì)持續(xù)低迷的情況下，決策者將面臨既要采取措施刺激內(nèi)需，但又不能重新引發(fā)通脹問題及房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的挑戰(zhàn)。如果信貸控制過早放寬，可能會(huì)影響過往各項(xiàng)政策所取得的成果。
在外圍環(huán)境面臨重大不確定性的情況下，國內(nèi)的情況也不容樂觀。長江證券分析師鄧二勇表示，11月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，完全確認(rèn)了宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入小周期衰退的判斷。鄧二勇認(rèn)為，PPI的下降速率，足以用驚人來形容。一方面，從同比方面來看，由10月的5%直接單月下降至2.7%，加工類PPI同比指數(shù)，在最新的11月數(shù)據(jù)中，首次低于臨界值2.5%，進(jìn)入低彈性區(qū)，僅為1.1%。
與此同時(shí)，臨近年末，市場的資金面也面臨著新的考驗(yàn)。周一，上海銀行間同業(yè)拆放利率中，短期品種全線走高。隔夜利率上升5.75個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.9475%；7天利率上升0.84個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.5392%；2周利率上升18.91個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.6833%；1個(gè)月期利率上升30.71個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.8814%。興業(yè)證券認(rèn)為，大趨勢上，以票據(jù)貼現(xiàn)利率為代表的反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金狀況指標(biāo)顯著回落之前，流動(dòng)性改善仍可能面臨波折。期間，仍需要關(guān)注歲末年初資金做賬壓力、民間資金鏈可能再度受到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)。
南方基金首席策略分析師楊德龍則對(duì)記者表示，新股發(fā)行提速，對(duì)市場資金面造成了比較大的壓力。到了12月份，許多公司都在抓緊上市，因?yàn)橐系矫髂甑脑挘捅仨氁a(bǔ)充今年的財(cái)務(wù)報(bào)表，因此造成了12月份有扎堆上市的情況，在本來就缺乏資金的情況下，這會(huì)造成市場的進(jìn)一步失衡。
趨勢 A股今年或再度“熊冠全球”
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12日收盤，上證綜指今年以來的累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到了18.39%，深證成指今年以來的跌幅則達(dá)到了24.74%。而在全球的主要市場當(dāng)中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)今年以來累計(jì)上漲了5.24%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)則微跌了0.23%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)微跌了0.19%。即使是在深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲，截至記者12日截稿時(shí)，倫敦富時(shí)100指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)和法蘭克福DAX指數(shù)今年以來的累計(jì)跌幅也分別僅為6.97%、18.04%和15.24%，均低于滬深兩市的跌幅。
在亞洲市場，東京日經(jīng)225指數(shù)和香港恒生指數(shù)今年以來的跌幅也分別只有15.40%和0.06%。在臨近2011年年末，同中國在全球主要經(jīng)濟(jì)體中屈指可數(shù)的高增長相比，作為“晴雨表”的資本市場卻再度有“熊冠全球”之勢。
然而，更為令人擔(dān)憂的是，由于兩市周一的地量破位下行，市場擔(dān)憂，后市可能出現(xiàn)恐慌性的下跌，A股甚至有可能在2011年的最后數(shù)個(gè)交易日當(dāng)中上演一幕“黑色12月”。
劉景德認(rèn)為，跌破2300點(diǎn)之后，市場會(huì)出現(xiàn)一些恐慌性的拋盤。而一旦下跌確認(rèn)之后，尤其是作為大盤股的銀行股一下跌，整個(gè)市場就有可能會(huì)出現(xiàn)恐慌性的下跌。他認(rèn)為，2300點(diǎn)跌破之后，滬指在2200點(diǎn)、2100點(diǎn)會(huì)有一定的支撐，但都不會(huì)是有效支撐，可能會(huì)下跌至2000點(diǎn)左右。
“情況是不太好，但還是有險(xiǎn)可守。”英大證券研究所所長李大霄則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，跌破2300點(diǎn)之后，并未出現(xiàn)恐慌盤。“藍(lán)籌股的支撐還是比較強(qiáng)的。”他認(rèn)為，藍(lán)籌股無論是從估值，還是從歷史低點(diǎn)以及盤面的表現(xiàn)來看，均處在較低的位置。市場的主體還是具備了防御的價(jià)值，這一點(diǎn)并不會(huì)因?yàn)榈?300點(diǎn)而改變。另外，從股價(jià)結(jié)構(gòu)來看，相對(duì)于大股票而言小股票的估值依然過高，需要一個(gè)泡沫釋放的過程。
因此，藍(lán)籌有支撐，小股票有壓力，在市場情緒低落的情況下，出現(xiàn)破位下跌并不奇怪。“破位不好，但還是要冷靜地看待，基本的情況還是穩(wěn)定的，整個(gè)市場的投資價(jià)值并未受到根本性的顛覆。”李大霄認(rèn)為，周一的破位較為平靜，還是延續(xù)了前一階段分化的表現(xiàn)。“藍(lán)籌股依然穩(wěn)定，小股票依然在調(diào)整之中，因此無需恐慌。”李大霄則認(rèn)為，未來出現(xiàn)恐慌性的下跌的幾率并不大。
李大霄認(rèn)為，目前需要做一些政策上的調(diào)整，樹立起市場信心。“雖然近期出臺(tái)了一系列規(guī)范市場的舉措，但短期來看市場供求關(guān)系的平衡還是顯得尤為重要。”他認(rèn)為，融資與投資的力量需要重新平衡，短期內(nèi)政策性主導(dǎo)的買盤和賣盤的力量互相均衡也十分重要。從目前的情況來看，匯金、社保以及大型央企增持的力度顯然無法對(duì)抗IPO、再融資等政策性拋盤的力量。
