中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)操作風(fēng)格可謂“一日三變”，在三季度還曾集體增持多家重倉(cāng)股，10月份卻來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎，開(kāi)始減持所持股票。中信證券近日發(fā)布公告稱，由于減持了部分可供出售金融資產(chǎn)(主要為股權(quán)類投資)，今年10月份首次出現(xiàn)了單月1.4億的虧損。
此外，中信證券前9個(gè)月的其他綜合收益也出現(xiàn)了31億元的虧損，其中僅三季度的浮虧就增加了23億元。
增持重倉(cāng)股連續(xù)失利
今年市場(chǎng)的弱勢(shì)并未影響中信證券在操作風(fēng)格上的激進(jìn)。根據(jù)該公司發(fā)布的2011年中報(bào)，自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品占其同期凈資本的64.04%，達(dá)到了247億元。數(shù)據(jù)還顯示，僅其在前十大重倉(cāng)股中投入的初始資金就達(dá)到了70億元。
這種激進(jìn)的操作思路在三季度也得以繼續(xù)保持。數(shù)據(jù)顯示，中信證券在第三季度繼續(xù)增持其第一大重倉(cāng)股中國(guó)重工3799.63萬(wàn)股，已經(jīng)位列后者十大流通股之首。根據(jù)其中報(bào)數(shù)據(jù)，中信證券在后者的初始資金投入就達(dá)到了26億元。不過(guò)，中國(guó)重工的股價(jià)走勢(shì)在7月末達(dá)到階段性新高13.7元后，隨后大幅下跌至9月末的11元，三季度下跌了20%，這也意味著受三季度股價(jià)下跌以及后期相對(duì)較高的持股成本影響，中信證券前期在該股的浮盈正在逐步被吞噬。
除此之外，其他的重倉(cāng)股——中國(guó)化學(xué)、內(nèi)蒙華電等在三季度也得到了中信證券進(jìn)一步的增持。然而7月中旬，中國(guó)化學(xué)創(chuàng)出了階段性新高9.3元后，開(kāi)始震蕩下行，至9月末則下跌至7元附近，整個(gè)三季度跌幅更是達(dá)到了30%，幾乎完全復(fù)制了中信證券第一大重倉(cāng)股中國(guó)重工的走勢(shì)。同理，根據(jù)數(shù)據(jù)推算，中信證券二季度持股成本約為6.75元，以9月末的股價(jià)來(lái)看，仍然有一定的浮盈，但同樣面臨被其三季度的增持所吞噬的風(fēng)險(xiǎn)。
300億自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
或許是對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)失去信心抑或其他原因，中信證券在堅(jiān)守了9個(gè)月后，開(kāi)始對(duì)其自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。中信證券近日發(fā)布公告稱，在10月份減持了部分可供出售金融資產(chǎn)，并由此導(dǎo)致了當(dāng)月出現(xiàn)了1.4億元的虧損。
對(duì)于中信證券此次選擇的減持時(shí)機(jī)，有投資者也表達(dá)了一定的不解。在一些投資者看來(lái)，在10月份，無(wú)論是從市場(chǎng)本身還是從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境方面，都出現(xiàn)了一些好的跡象，A股最壞的時(shí)機(jī)可能正在過(guò)去，而中信證券選擇此時(shí)調(diào)倉(cāng)，并且還是計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)部分的股票，確實(shí)讓人難以理解。
對(duì)此，位于深圳的某券商人士認(rèn)為，受制于自營(yíng)規(guī)模龐大，中信證券此次減持行為可能更多的是利用市場(chǎng)短暫的回暖時(shí)機(jī)進(jìn)行小幅的調(diào)倉(cāng)，比如把一些已經(jīng)虧損較多且長(zhǎng)期走勢(shì)不看好的股票剔除掉，以便盡可能地減少一些損失。該人士還表示，在目前的市場(chǎng)情況下，對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)而言，中信證券恐怕也很難有較大的騰挪空間。
事實(shí)可能也正是如此。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，中信證券持有的可供出售的金融資產(chǎn)市值約為293億元，且沒(méi)有計(jì)提任何的資產(chǎn)減值損失。與之相對(duì)應(yīng)，作為主要反映這部分資產(chǎn)浮動(dòng)盈虧的財(cái)務(wù)指標(biāo)，中信證券前9個(gè)月的其他綜合收益出現(xiàn)了31億元的虧損，其中，僅三季度的浮虧就增加了23億元，幾乎相當(dāng)于其最近剛完成轉(zhuǎn)讓的華夏基金20%股權(quán)32億元的價(jià)格。
數(shù)據(jù)還顯示，盡管前9個(gè)月中信證券歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)高達(dá)33億元，但若將此次其他綜合收益中31億元的浮虧計(jì)算在內(nèi)，其綜合收益將大幅降至2億元左右。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，根據(jù)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即便市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，中信證券高達(dá)近300億元的可供出售金融資產(chǎn)雖然不會(huì)直接影響其凈利潤(rùn)，但也無(wú)疑是一顆臨時(shí)炸彈，隨時(shí)會(huì)有引爆的風(fēng)險(xiǎn)。有投資者認(rèn)為，高達(dá)上百億的資金即便存入銀行，每年還有幾個(gè)億的利息收入，該公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)水平確實(shí)很是一般。
