| |
| |
國(guó)際金融精英共構(gòu)"全球金融新框架" | |
全球金融危機(jī)后，國(guó)際貨幣體系的改革成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。由于人民幣目前在全球金融中的地位日益重要，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，人民幣的國(guó)際化已對(duì)中國(guó)和世界產(chǎn)生重大的影響。在本次國(guó)際金融論壇2011年會(huì)上，如何進(jìn)一步改革國(guó)際貨幣體系以及人民幣國(guó)際化的可持續(xù)路徑選擇將成為討論的焦點(diǎn)話題。
當(dāng)前國(guó)際貨幣體系最重要的特點(diǎn)就是美元本位制。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事長(zhǎng)兼副所長(zhǎng)向松祚此前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美元主導(dǎo)或壟斷了今天的國(guó)際貨幣體系，包括儲(chǔ)備貨幣、匯率制度、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制、國(guó)際貨幣體系話語權(quán)和決策權(quán)、全球資金流向和貨幣政策。1999年歐元誕生，很快成為全球第二大儲(chǔ)備貨幣，不過目前歐元占全球儲(chǔ)備貨幣的份額大約為27%，還沒有真正形成美元和歐元的競(jìng)爭(zhēng)格局。
“2007至2008年以及過去40年以來無數(shù)次金融危機(jī)已經(jīng)充分表明：主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)家的貨幣政策缺乏約束、主要國(guó)家之間的貨幣匯率過度動(dòng)蕩、國(guó)際投機(jī)資金肆意橫行，乃是全球性金融危機(jī)的主要根源和當(dāng)今國(guó)際貨幣體系的主要缺陷。”向松祚指出。
在最近的全球性金融危機(jī)爆發(fā)之后，國(guó)際貨幣體系的這種缺陷就越發(fā)凸顯。在去年舉行的國(guó)際金融論壇2010全球年會(huì)上，中國(guó)銀行(海外)董事王元龍指出，單一的主權(quán)貨幣的濫發(fā)而引致嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩和金融資產(chǎn)泡沫，這種結(jié)果必然會(huì)破壞國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任、中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵指出，當(dāng)前國(guó)際貨幣體系存在嚴(yán)重的不對(duì)稱問題，今天經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿碜杂谛屡d市場(chǎng)國(guó)家，但這些國(guó)家沒有能力在國(guó)際上發(fā)行在國(guó)際范圍內(nèi)流通的貨幣。而現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)情況不好的國(guó)家，反而控制了國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)。
在去年的年會(huì)上，TrustedSources首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家LarryBrainard也指出，穩(wěn)定國(guó)際貨幣體系的長(zhǎng)期解決方案是國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系存在多種貨幣，單一的國(guó)際貨幣不可能維持穩(wěn)定的國(guó)際資本流動(dòng)。
國(guó)際金融貨幣體系改革的基本方向是改變美元本位制、降低匯率動(dòng)蕩和投機(jī)資金肆意橫行的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)進(jìn)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大前景，新興市場(chǎng)國(guó)家話語權(quán)的提高，讓人們將希望更多地寄予給了人民幣。匯豐環(huán)球研究在此前發(fā)布的一份名為《RiseoftheRedback》的報(bào)告中指出，“如果說21世紀(jì)會(huì)誕生一種能與美元相抗衡的世界儲(chǔ)備貨幣，那一定是人民幣。”
人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略其實(shí)已從貿(mào)易領(lǐng)域悄然開始。2010年，央行擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍由上海市和廣東省的4個(gè)城市至20個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)，同時(shí)不再限制境外地域。
2010年7月，央行與中銀香港簽署了修訂后的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，與香港金管局就擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算安排簽訂了補(bǔ)充合作備忘錄。離岸人民幣市場(chǎng)的加速建設(shè)為人民幣國(guó)際化提供了更深層次的動(dòng)力。此后，央行發(fā)布通知允許境外央行、港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行、境外參加行等三類機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資試點(diǎn)。而2011年8月，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在香港出席國(guó)家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇上宣布，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣中心，并表示，允許人民幣境外合格投資者投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，起步金額為200億元。
伴隨著人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的層層推進(jìn)，人民幣已經(jīng)在香港和境外積累了大量人氣。尼日利亞央行行長(zhǎng)拉米多·薩努西9月訪華時(shí)表示，尼日利亞正在推動(dòng)將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備貨幣之一，計(jì)劃將其外匯儲(chǔ)備的5%至10%改由人民幣構(gòu)成。尼日利亞將成為非洲首個(gè)將人民幣納入其外儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體。而馬來西亞、韓國(guó)、柬埔寨、白俄羅斯、俄羅斯和菲律賓等國(guó)已經(jīng)將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備的一部分。
不過，李稻葵在去年的年會(huì)上也指出，國(guó)際貨幣體系改革應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)定性、漸進(jìn)性和多元化三原則。他著重指出，人民幣是不是國(guó)際貨幣，能不能夠替代美元或能不能替代歐元，不是我們的目標(biāo)所在，人民幣國(guó)際化的根本目標(biāo)是建立一個(gè)比較合理的、能夠促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定繁榮的新的國(guó)際貨幣體系。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問沈聯(lián)濤也認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系實(shí)際上是一種單一貨幣體制，當(dāng)前正在走向一個(gè)多元化的國(guó)際貨幣體系，但美元的地位在二十年內(nèi)不會(huì)有太大的轉(zhuǎn)變。
盡管人民幣國(guó)際化的進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，但是最近一些擔(dān)憂該進(jìn)程會(huì)停滯甚至逆轉(zhuǎn)的言論也讓人們不禁擔(dān)憂起人民幣國(guó)際化的前景。
新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘8日為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)撰文寫道，人民幣離岸市場(chǎng)成立以來，對(duì)人民幣升值的預(yù)期使得離岸人民幣對(duì)境內(nèi)人民幣多數(shù)時(shí)間都保持溢價(jià)。然而就當(dāng)投資者覺得離岸人民幣溢價(jià)理所當(dāng)然時(shí)，進(jìn)入9月下旬，受歐債危機(jī)惡化，資本外流導(dǎo)致亞洲貨幣大幅貶值，離岸人民幣也出現(xiàn)貶值勢(shì)頭，對(duì)在岸人民幣也由原先溢價(jià)變成折價(jià)。由此，謝棟銘認(rèn)為，這種源于九月底的人民幣離岸市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)或暗示人民幣國(guó)際化過程可能不再一帆風(fēng)順。
正是人民幣年約3%至5%的升值幅度，使得人民幣在離岸市場(chǎng)受到追捧。有專家質(zhì)疑，這種靠“升值”積累起來的人氣究竟是不是我們真正想看到的人民幣國(guó)際化的結(jié)果。
中國(guó)社科院學(xué)部委員、原央行貨幣政策委員會(huì)委員余永定近期在接受媒體采訪時(shí)稱，目前人民幣國(guó)際化雖然取得不少進(jìn)展，但實(shí)踐中出現(xiàn)的諸多問題如不能及時(shí)加以解決，人民幣國(guó)際化可能違背初衷且難以為繼。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，包括美元在內(nèi)的任何一種貨幣的國(guó)際化進(jìn)程，都是建立在真實(shí)需求的基礎(chǔ)上的。若想改變目前這種“升值推動(dòng)國(guó)際化”的有些“畸形”的格局，一是要完善匯率形成機(jī)制，讓匯率真正上下波動(dòng)起來而非讓單邊升值主導(dǎo)市場(chǎng)情緒；二是進(jìn)一步平衡國(guó)際收支，從源頭來降低人民升值的壓力。
| |
| |
國(guó)際金融精英共構(gòu)"全球金融新框架" | |
|