金融監(jiān)管層換帥已一周。剛剛過去的這一周里，中國證監(jiān)會新任主席郭樹清成為當之無愧的財經焦點人物。或致信寄語，或微博建言，公眾以自己的方式表達對股市的期待。這些輿論反饋也讓人對證券監(jiān)管層的職責進行深入思考：中國股市到底需要什么樣的掌門人？
監(jiān)管須擺脫指數思維
回顧過去幾年，中國股市可謂經歷了大變革、大發(fā)展。從股權分置改革到新股發(fā)行體制改革，從證券公司綜合治理到提高上市公司質量，從推出中小板、創(chuàng)業(yè)板到股指期貨和融資融券的橫空出世，年輕的中國股市迅速成長，完成了其助推實體經濟的一個又一個使命。
但對于投資者而言，最為關注的是股市收益。“千好萬好叫我虧錢就是不好”，這也是為什么股民對證監(jiān)會的評價總是隨著指數的起落而變化。
實際上，中國證監(jiān)會一直深陷指數漩渦。相信沒有哪一個監(jiān)管者愿意看到自己為之奮斗的資本市場整日疲軟無力，理智而為公的監(jiān)管者也不希望股市出現(xiàn)瘋狂上漲，但現(xiàn)實是，監(jiān)管層的很多決策有時確實要受到“指數”的裹挾。
每逢股市低迷，一些股民總是期待監(jiān)管層能夠出臺某些舉措來刺激股指上漲。而在歷史上，A股也的確多次出現(xiàn)政策制造的牛市行情。如此循環(huán)，無論是投資者還是監(jiān)管者都對政策與指數的關系格外關注。以至于當推出一項新的改革時，決策者有時不得不考慮其對指數的影響，一些本應推進的改革甚至會因畏懼“指數”而停滯。
上周，新主席上任之后的首次發(fā)審委會議IPO審核僅有一家獲通過，其余三家均被否。市場由此猜測，新任主席開始調控新股發(fā)行節(jié)奏，并將此視為一大利好。這里應該特別指出的是，減少新股供應的確有利于當前股價，但這其中透出的指數思維卻要不得。投資者萬勿寄希望于行政手段的救市，監(jiān)管者則須謹記自身的定位是在打造一個規(guī)范運行的市場。
卸下監(jiān)管不能承受之重擔
梳理公眾對證監(jiān)會的指責，新股發(fā)行可謂是批評聲音最為集中的地方。人們認為，證監(jiān)會操縱著發(fā)行節(jié)奏，股市擴容過度；人們猜測，證監(jiān)會發(fā)行審核環(huán)節(jié)存在種種不可告人的秘密。
究其原因，新股發(fā)行作為一級市場是在向二級市場輸送股票，二級市場股票的質量和價格都與此密切相關，而對于企業(yè)來說，一旦成功上市，則意味著鍍了金身。盡管監(jiān)管層從制度、機制上做了十分縝密的安排保證決策的公正，但涉及多方巨大利益的新股發(fā)行審核仍然給證監(jiān)會招來了不少罵名。
事實上，證監(jiān)會已經認識到權力集中帶來的難以承受之重。尚福林在一次發(fā)審委成立大會上曾明確表示，新股發(fā)行審核實行注冊制肯定是未來的發(fā)展方向，目前正在對此進行研究。不過，正如他所講，注冊制并不意味著放松，反而對監(jiān)管提出了更高的要求，而且這一制度轉型能否成功更多依賴于整個社會的參與。
對于證券監(jiān)管部門來說，未來如能秉著放權的思路，進一步減少行政色彩，推進資本市場的市場化改革，監(jiān)管者才能卸下不能承受之重擔，市場監(jiān)管水平才可能實現(xiàn)新的飛躍。
回歸保護投資者的監(jiān)管重任
各界給郭樹清的建言中，無論是改變股市重融資輕投資的定位，還是建立行之有效的退市制度和分紅制度，抑或是加大對造假和操縱行為的打擊，建立集體訴訟機制，都是從保護投資者的立場出發(fā)的。這充分反映了市場希望監(jiān)管層切實肩負起保護投資者利益重任的強烈訴求。
“保護投資者利益是我們工作的重中之重”，打開證監(jiān)會官方網站首頁，這句口號赫然在目。回顧證監(jiān)會數年來的工作，很多舉措的推出也正是本著這一宗旨。如創(chuàng)業(yè)板和股指期貨的投資者適當性制度，盡管不被理解，其初衷正是對風險承受能力較弱的投資者進行保護。
但是，當前造假案件頻發(fā)，違規(guī)成本極低，垃圾股滿天飛，投資者受損難以得到補償，與這一市場狀況相比，投資者保護依然屬于短板。
國際金融危機之后，全球都在反思并加大投資者保護力度，中國證監(jiān)會也在考慮設立投資者保護局以更好地履行這一職責。不過，保護投資者遠非增設一個部門就可以做好的。未來，在整個證券市場的發(fā)展過程中，保護投資者的理念尚需更好地貫徹。
在美國市場上，造假帶來的賠償可以讓一家全球著名公司倒閉。在中國市場，面對諸多侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為，當務之急在于加大懲處力度，“心要硬，手要狠”，唯此才能對違法違規(guī)者構成警示，才能把對投資者的保護進一步落到實處。
