對于傷痕累累的股市投資者來說，郭樹清新官上任，寄托了他們太多的期望。但就事情的輕重緩急來說，當(dāng)務(wù)之急是要將市場化發(fā)股制度推倒重來，重建投資者信心。
市場化發(fā)股這是世界上一些成熟股市的共同做法，也是我國股市的發(fā)展方向。但就現(xiàn)階段來說，我國股市并不成熟，市場投機(jī)氣氛濃厚，并不具備市場化發(fā)股條件。在這種情況下，中國股市卻于2009年6月強(qiáng)推市場化發(fā)股制度，甚至以“市場化”之名取消了“窗口指導(dǎo)”，從而使得市場化發(fā)股演變成了“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢”工具。
一個明顯的事實(shí)是，在市場化發(fā)股制度下，新股發(fā)行誕生了一個又一個的怪胎。比如高價(jià)發(fā)行，A股因此誕生了148元的最高發(fā)行價(jià)紀(jì)錄；比如高市盈率發(fā)行，新股發(fā)行市盈率最高達(dá)到150.82倍。還有高超募，天立環(huán)保的超募金額是計(jì)劃募資規(guī)模的7.38倍。為了追求“三高”發(fā)行，發(fā)行人包裝上市，保薦機(jī)構(gòu)同流合污，市場化發(fā)股制度因此丑態(tài)百出。
這種惡劣的市場化發(fā)股制度不僅嚴(yán)重放大了新股的投資風(fēng)險(xiǎn)，使新股投資價(jià)值喪失；而且也加劇了股市的失血狀態(tài)，投資者的信心因此而動搖。尤其重要的是，大量的超募資金被浪費(fèi)。如創(chuàng)業(yè)板推出兩周年，274家公司募資總額1936億元，其中超募總額達(dá)到了1265.5億元，平均超募比例達(dá)到了189%。而這些超募資金八成以上躺在銀行睡大覺。即便是被使用的資金，也有相當(dāng)一部分用于買車買樓買地，有的被挪用于投資理財(cái)。
正因如此，將市場化發(fā)股制度推倒重來應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急，這是重建投資者信心的第一步。那么，市場化發(fā)股制度如何推倒重來，關(guān)鍵在于做到如下四點(diǎn)：
一是將新股發(fā)行市盈率與二級市場(或二級市場同類公司股票)市盈率結(jié)合起來，并不得超過二級市場的市盈率，以此改變一、二級市場股票市盈率倒掛的局面，改變“三高”發(fā)行局面。
二是網(wǎng)上發(fā)行按投資者持股市值配售，投資者持股市值滿1萬元申購100股，最多申購2000股，杜絕打新專業(yè)戶產(chǎn)生。網(wǎng)下配售按詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)配售，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，報(bào)高價(jià)的按高價(jià)認(rèn)購，報(bào)低價(jià)的按低價(jià)認(rèn)購，讓詢價(jià)機(jī)構(gòu)為自己的詢價(jià)行為負(fù)責(zé)。
三是嚴(yán)厲打擊造假上市行為。凡造假上市的，上市公司一律作退市處理，并退還投資者認(rèn)購股票金額，賠償投資者損失。保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)涉案的，不僅沒收其所得收入，而且一律吊銷其執(zhí)業(yè)資格。
四是引入集體訴訟制度，保護(hù)公眾投資者合法權(quán)益，讓發(fā)行人或上市公司為自己弄虛作假、包裝上市等違法違規(guī)行為付出代價(jià)。
