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三巨頭聚首上交所
什么叫在劫難逃——1995年春節(jié)后尉文淵出國(guó)，本來(lái)應(yīng)該2月28日回國(guó)，但惦記工作，22日就回來(lái)上班了，結(jié)果第二天就趕上“327”國(guó)債期貨事件，這一劫終于沒(méi)躲過(guò)去。
1995年2月23日，尉文淵一到上交所就被人堵在門(mén)口了，說(shuō)國(guó)債期貨交易異常，有人一下子下單200萬(wàn)口。“是誰(shuí)？”答：“無(wú)錫國(guó)泰。”尉文淵說(shuō)：“馬上把這個(gè)倉(cāng)位封掉，查。”
稍后報(bào)來(lái)，是遼寧國(guó)發(fā)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱遼國(guó)發(fā)）通過(guò)無(wú)錫國(guó)泰惡意炒作，背景不明。尉文淵問(wèn)：“為什么遼國(guó)發(fā)在你那兒這樣干卻不收它保證金？”無(wú)錫國(guó)泰的人說(shuō)：“他是我老板。”
尉文淵一聽(tīng)心里叫苦：“要出事！”他馬上通知10時(shí)45分開(kāi)會(huì)，制定了5條緊急措施。這時(shí)候萬(wàn)國(guó)證券管金生約見(jiàn)。尉文淵罵道：“見(jiàn)就見(jiàn)唄，弄得像外交照會(huì)。”管金生談了兩件事，說(shuō)：“你知不知道國(guó)債要貼息呀？當(dāng)時(shí)我們認(rèn)定不可能貼息，所以倉(cāng)位開(kāi)得挺大。”
尉文淵說(shuō)：“我出國(guó)一個(gè)多月，不知道貼息的事。你的倉(cāng)位有多大？不是允許你們開(kāi)40萬(wàn)口嗎？”當(dāng)時(shí)上交所規(guī)定個(gè)人持倉(cāng)不得超過(guò)3萬(wàn)口，機(jī)構(gòu)不得超過(guò)5萬(wàn)口。也許萬(wàn)國(guó)證券信譽(yù)好，允許多開(kāi)倉(cāng)口。管金生說(shuō)：“不只40萬(wàn)口，是70萬(wàn)口，借金華信托的。”實(shí)際上老管開(kāi)了200萬(wàn)口。尉文淵說(shuō)：“那就平倉(cāng)，超了就平，超了就平。”
管金生又提出第二個(gè)問(wèn)題：“你能不能幫我個(gè)忙，上交所發(fā)個(gè)通知，說(shuō)到目前為止沒(méi)有接到有關(guān)貼息的通知。”尉文淵說(shuō)：“你這話是什么意思？是貼還是不貼，上交所根本無(wú)權(quán)發(fā)布這樣的通知。這事沒(méi)法幫。”
管金生說(shuō)：“那你能不能幫我放寬頭寸？如果下午價(jià)格起來(lái)，我保證金肯定不夠，那我可就虧慘了。”尉文淵說(shuō)：“這肯定不行。你超倉(cāng)本身就不對(duì)，如果你覺(jué)得要虧就趕快平，立刻把倉(cāng)位壓下來(lái)。如果不壓，我?guī)湍銐骸！?/SPAN>
管金生前腳走了，遼國(guó)發(fā)董事長(zhǎng)高嶺就來(lái)了，也要求放寬頭寸。在同一天，中國(guó)證券業(yè)最大丑聞“327”國(guó)債期貨事件的三位爺都在同一間屋子出現(xiàn)了。
湯仁榮大喊把主機(jī)關(guān)了
1995年2月23日上午一開(kāi)盤(pán)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)信托投資公司（簡(jiǎn)稱中經(jīng)開(kāi)）率領(lǐng)的多方便一路掩殺過(guò)來(lái)，用80萬(wàn)口將“327”國(guó)債前一天148.21元的收盤(pán)價(jià)一舉攻到148.50元，接著以120萬(wàn)口攻到149.10元，又用100萬(wàn)口攻到150元，步步緊逼。
管金生拼死抵抗。但萬(wàn)國(guó)證券的同盟軍遼國(guó)發(fā)突然倒戈，改做多頭，就是尉文淵一上班就看到的那200萬(wàn)口大單。于是形勢(shì)大變，“327”國(guó)債在1分鐘內(nèi)竟上漲了2元，10分鐘后共上漲了3.77元！
這意味著什么——“327”國(guó)債每上漲1元，萬(wàn)國(guó)證券就要賠進(jìn)十幾億元。多方勝券在握，一片歡呼。
此時(shí)，甭說(shuō)管金生，就是金生管也管不住發(fā)狂的心了。好比在拳擊場(chǎng)上，急紅了眼的管金生什么都不顧了，順手抄起一把斧子砍將上來(lái)。
中午11時(shí)，海通證券總經(jīng)理湯仁榮找到尉文淵，說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)要出事，要采取措施。尉文淵問(wèn)：“你怎么這樣想？”湯仁榮說(shuō)：“我一直是在賭場(chǎng)上賭，而你離開(kāi)這個(gè)場(chǎng)已經(jīng)半個(gè)月了。”
到了中午，湯仁榮坐不住了，一會(huì)兒給北京打電話，一會(huì)兒跟上海同事嘮叨。到下午3時(shí)30分，湯仁榮下令海通證券一口不許進(jìn)，一口不許出。到下午4時(shí)22分，湯仁榮看苗頭不好，打電話找尉文淵找不著，便打電話給上交所的小劉大喊：“告訴尉總，把主機(jī)關(guān)了，停掉交易！別問(wèn)為什么！”
正此時(shí)，下午4時(shí)22分，萬(wàn)國(guó)證券突然發(fā)難，先以50萬(wàn)口把價(jià)位從151.30元轟到150元，然后爭(zhēng)分奪秒連用幾十萬(wàn)口的量級(jí)把價(jià)位打到148元，最后一個(gè)730萬(wàn)口的巨大賣(mài)單狂炸尾市，把價(jià)位打到147.40元。萬(wàn)國(guó)證券瞬間從虧損16億元變成贏利42億元，而多方從掙了8億元變成窮光蛋。
全場(chǎng)目瞪口呆！
在國(guó)債期貨買(mǎi)賣(mài)中，1口為2萬(wàn)元面值國(guó)債。據(jù)說(shuō)，在最后7分鐘，萬(wàn)國(guó)共砸出1 056萬(wàn)口賣(mài)單，面值達(dá)2 112億元國(guó)債。而所有的“327”國(guó)債只有240億元。且不說(shuō)這天量驚人，就是操作也令業(yè)內(nèi)人士大為感嘆：短短7分鐘，十個(gè)手指得多么靈巧才能敲進(jìn)去這許多指令？
下午4時(shí)45分，湯仁榮趕到交易所，交易所一片混亂。湯仁榮和尉文淵談了10分鐘，一要報(bào)告公安局，二要向市里報(bào)告，三是當(dāng)日的清算數(shù)據(jù)先不要出去，否則更亂。這時(shí)候管金生進(jìn)來(lái)了，湯仁榮便離開(kāi)，請(qǐng)手下的交易員去吃飯，慶幸海通證券躲過(guò)一劫。
16時(shí)22分13秒之后的交易無(wú)效
1995年2月23日整個(gè)一下午，尉文淵都陪著證監(jiān)會(huì)期貨部主任耿亮。耿亮說(shuō)，證監(jiān)會(huì)剛向財(cái)政部爭(zhēng)下國(guó)債期貨的管理權(quán)，《國(guó)債期貨管理辦法》修改完了，準(zhǔn)備發(fā)布。
在這之前三年，1992年，尉文淵到美國(guó)轉(zhuǎn)了一圈，看人家金融工具創(chuàng)新紅紅火火，中國(guó)不搞不行。但上交所是為股票設(shè)計(jì)的，市場(chǎng)又小，怕承受不住期貨。回來(lái)后和領(lǐng)導(dǎo)商量，大家都說(shuō)搞是可以，但不能風(fēng)險(xiǎn)太大。什么最穩(wěn)定？當(dāng)然是國(guó)債。國(guó)債是固定利率，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一些；而國(guó)債期貨能夠促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)行，更容易得到上層的支持。尉文淵還有個(gè)小算盤(pán)：證監(jiān)會(huì)剛成立，還管不到這一段，早干比晚干好。于是1992年12月先開(kāi)了國(guó)債期貨。
議論了多次，決定國(guó)債期貨的保證金定在2.5%，這樣效率既高，又能避免風(fēng)險(xiǎn)。上交所研究了歷年國(guó)債價(jià)格波動(dòng)變化，包括政策調(diào)整因素的影響，沒(méi)有超過(guò)1%的。2.5%應(yīng)該是高估了。
國(guó)債期貨越做越大，尉文淵的心也越來(lái)越虛。期貨和股票不一樣，期貨是允許透支的，是可以買(mǎi)空賣(mài)空的。這騾子一旦發(fā)起狂來(lái)，如何拽得住它？要設(shè)法控制住透支。尉文淵下了幾次決心要解決這個(gè)事，但工程巨大，整個(gè)邏輯都要重新設(shè)計(jì)，整個(gè)系統(tǒng)都要重新編寫(xiě)，尉文淵幾次都沒(méi)弄下去。如今耿亮又提出監(jiān)管問(wèn)題，尉文淵自然高興。但是，耿亮來(lái)晚了，期貨管理辦法出遲了。
收市前半小時(shí)，尉文淵陪著耿亮到交易大廳里轉(zhuǎn)，講這講那，忽然發(fā)現(xiàn)交易量不對(duì)，尉文淵急令快查。等查完回來(lái)，1分鐘后就收市了。
尉文淵一身冷汗。事后他回憶道：“我膽戰(zhàn)心驚！我第一個(gè)想法是不能交割！第二個(gè)想法是這消息明天不能出去！萬(wàn)國(guó)證券就32個(gè)億，如果萬(wàn)國(guó)證券垮了，就會(huì)連帶擠兌！即使交割了，萬(wàn)國(guó)證券也不會(huì)占便宜，消息一出來(lái)，價(jià)格還得往上漲！萬(wàn)國(guó)證券也在劫難逃！”
收市后上交所緊急開(kāi)會(huì)，爭(zhēng)來(lái)爭(zhēng)去，尉文淵急了：“你們誰(shuí)也別說(shuō)了，就聽(tīng)我的，撤單，必須撤單！”尉文淵心里堵堵的。不撤單這市場(chǎng)要崩潰！這幾年就白干了，這十幾年的金融改革也就全毀了。但是撤單也要擔(dān)著極大的風(fēng)險(xiǎn)，這可不是討仨倆兒錢(qián)的，動(dòng)就是幾十億！
晚上10點(diǎn)，尉文淵一個(gè)人跑到二樓貴賓室坐了一個(gè)小時(shí)。孤獨(dú)的時(shí)候就想到了組織，就備覺(jué)領(lǐng)導(dǎo)親。有領(lǐng)導(dǎo)親切地說(shuō)，要慎重處理，要保持社會(huì)穩(wěn)定。有領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)憂，停止交易會(huì)不會(huì)產(chǎn)生國(guó)際影響？有領(lǐng)導(dǎo)實(shí)在，說(shuō)交易所的具體事我們也管不了，你們看著辦吧，我們只希望把事情處理好。尉文淵忽然懷念起過(guò)去在中國(guó)人民銀行的日子來(lái)，那時(shí)候有組織多好啊。而在上交所，文件也沒(méi)得學(xué)習(xí)，計(jì)劃生育也沒(méi)人來(lái)查……
當(dāng)晚上交所宣布：23日16時(shí)22分13秒之后的交易是異常的，經(jīng)查是某會(huì)員公司為影響當(dāng)日結(jié)算價(jià)而蓄意違規(guī)，故16時(shí)22分13秒之后的所有“327”期貨的交易無(wú)效，該部分成交不計(jì)入當(dāng)日結(jié)算價(jià)、成交量和持倉(cāng)量的范圍，經(jīng)過(guò)此調(diào)整當(dāng)日國(guó)債成交額為5 400億元，當(dāng)日“327”期貨的收盤(pán)價(jià)為違規(guī)前最后簽訂的一筆交易價(jià)格151.30元。
上交所對(duì)管金生是客氣的，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有公布管金生和萬(wàn)國(guó)證券的名字，但萬(wàn)國(guó)證券是死定了。如果按照上交所定的收盤(pán)價(jià)到期交割，萬(wàn)國(guó)證券賠60億元人民幣；如果按管金生掄板斧砍出的局面算數(shù)，萬(wàn)國(guó)證券賺42億元；如果按151.30元平倉(cāng)，萬(wàn)國(guó)證券虧16億元（另有一說(shuō)虧6億元）。
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