美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))主席本·伯南克28日在推出壓低長期利率措施后首次公開發(fā)言。雖然沒有明確提及目前經(jīng)濟(jì)形勢或具體貨幣政策，但他暗示，如果美國通脹率或者通脹預(yù)期大幅下滑，美國或?qū)⑿枰ㄟ^非常規(guī)措施進(jìn)一步放寬貨幣政策。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，伯南克此次講話在暗示推出第三輪量化寬松政策(QE3)的可能性。伯南克始終在制造流動(dòng)性，并且一直希望這種流動(dòng)性得以保持。
不希望出現(xiàn)通貨緊縮
最近美國通脹的市場預(yù)期正在降低。美國通脹的市場預(yù)期被政策制定者們視為未來通脹趨勢的有效指標(biāo)。
伯南克在克里夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行舉辦的一個(gè)論壇上回答提問時(shí)表示，美國目前正密切關(guān)注通脹的動(dòng)向。他說：“如果通脹率下降到過低水平，我們必須采取行動(dòng)回應(yīng)，因?yàn)槲覀儾幌Ｍ霈F(xiàn)通貨緊縮。”
據(jù)悉，美國目前的核心通脹率為約1.6%，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為2%是較適宜的水平。
美聯(lián)儲(chǔ)21日才宣布了旨在壓低長期利率的“扭曲操作”，即明年6月前將賣出剩余期限在三年以下的4000億美元中短期國債，購買相同數(shù)量期限為6年至30年的中長期國債。
有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)此次的舉措已經(jīng)相當(dāng)大膽，4000億美元的規(guī)模也大于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍預(yù)期，但“扭曲操作”在刺激經(jīng)濟(jì)增長方面效果不會(huì)很明顯。同時(shí)，如此大的數(shù)額意味著美聯(lián)儲(chǔ)再次采取類似手段的余地已經(jīng)很小，要想進(jìn)一步擴(kuò)大市場中的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)可能將不得不增加其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，也就是推出QE3。
增加流動(dòng)性并非好武器
伯南克一直堅(jiān)持增加市場中的流動(dòng)性，但反對(duì)的聲音也不絕于耳。據(jù)外媒報(bào)道，伯南克此次采取“扭曲操作”壓低長期利率，受到了堪稱19年以來自聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)的最大阻力，有三位地區(qū)央行行長均反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)采取該項(xiàng)措施。反對(duì)者之一堪薩斯市聯(lián)儲(chǔ)銀行行長托馬斯·赫尼希表示：“通過阻止利率上升至應(yīng)有水平來鼓勵(lì)購買力，實(shí)際上是在購買麻煩，而我們已經(jīng)買入了麻煩。”
為刺激經(jīng)濟(jì)增長，美國的聯(lián)邦基金利率一直維持在接近于零至0.25%歷史低位，負(fù)債規(guī)模也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.9萬億。盡管一再注入大量流動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然乏力。
美國商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，主要受汽車等產(chǎn)品訂貨大幅下降的影響，8月份美國工廠耐用品訂貨經(jīng)季節(jié)調(diào)整后比上個(gè)月下降0.1%，降至2018億美元。制造業(yè)的復(fù)蘇是美國經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的重要推動(dòng)力，顯示出美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然艱難。
有分析認(rèn)為，目前美國并不存在通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，十年期國債收益率已降至1.97%左右的歷史最低水平；美聯(lián)儲(chǔ)給經(jīng)濟(jì)注入新的流動(dòng)性很有可能幫助提振股票等資產(chǎn)價(jià)格，對(duì)于美國新增就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長并不能起到多大作用。美聯(lián)儲(chǔ)很難再次運(yùn)用量化寬松政策達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。
向新興經(jīng)濟(jì)體學(xué)習(xí)
伯南克28日還表示，美國自從2009年4月以來，失業(yè)率一直維持在9%以上的高位，失業(yè)率長期高企將帶來“全國性風(fēng)險(xiǎn)”。他表示：“幾年來我們的失業(yè)率一直接近10%，并且失業(yè)者中有45%的人失業(yè)時(shí)間超過半年，這是聞所未聞的。”
自2007年12月美國進(jìn)入本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來，美國共有超過800萬人失去工作，是自第二次世界大戰(zhàn)以來美國歷次經(jīng)濟(jì)衰退中失業(yè)人數(shù)最多的一次。
“貨幣政策并不是萬能藥，還有其他領(lǐng)域的政策制定者可以幫助獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。比如，有力的房地產(chǎn)業(yè)政策可以有效幫助恢復(fù)樓市。”他還重申，財(cái)政紀(jì)律將會(huì)幫助刺激經(jīng)濟(jì)增長。
伯南克表示，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可以從新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)中獲得借鑒，包括遵守財(cái)政政策的重要性、開放貿(mào)易、鼓勵(lì)私人資本的同時(shí)采取必要的公共投資，發(fā)展教育和推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，在加強(qiáng)監(jiān)管框架以確保金融穩(wěn)定的同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)家精神和創(chuàng)新等。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近期不止一次地強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策在維持經(jīng)濟(jì)增長方面的重要性，稱“支撐經(jīng)濟(jì)長期有力增長的多數(shù)經(jīng)濟(jì)政策并不在央行的職權(quán)范圍”，并敦促國會(huì)修復(fù)預(yù)算赤字，呼吁美國改進(jìn)財(cái)政決策機(jī)制。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家讓-保羅·貝特貝茲認(rèn)為，目前真正的沖擊在于美國過弱的治理能力。8月4日，即將發(fā)生主權(quán)違約時(shí)，美國圍繞債務(wù)上限的博弈才停息，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降其AAA信用評(píng)級(jí)。從長期來看，美國要想避免衰退，首先必須在其國內(nèi)表現(xiàn)出合作的態(tài)度，實(shí)行更加平衡的預(yù)算和經(jīng)濟(jì)政策，少動(dòng)用流動(dòng)性這一武器。
