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最初，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人說歐元區(qū)不會(huì)發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約，之后又說在2013年之前不會(huì)出現(xiàn)違約，接下來是希臘2011年要進(jìn)行一次性債務(wù)重組。現(xiàn)在，希臘進(jìn)一步債務(wù)減記的問題又提上日程。那么投資者應(yīng)該把最后的底線劃在哪呢？希臘仍留在歐元區(qū)？
希臘有兩條路可以選擇：要么冒著社會(huì)進(jìn)一步動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)在10年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持實(shí)施財(cái)政緊縮措施；要么讓貨幣貶值，快刀斬亂麻。
問題是這種做法是否可行。首先，根據(jù)條約規(guī)定，某個(gè)國(guó)家退出歐元區(qū)的唯一辦法就是退出歐盟，而這會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)：希臘將無(wú)法再獲得歐盟資金，也將失去歐元區(qū)成員國(guó)的利益。
希臘需要在完全保密的情況下為退出做準(zhǔn)備，以防止該國(guó)銀行出現(xiàn)擠兌。希臘政府可能要制定相關(guān)法律，使根據(jù)希臘法律持有的資產(chǎn)和債務(wù)重新以德拉馬克計(jì)價(jià)。此外，希臘政府需要對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行資本重組，并為自身繼續(xù)獲得融資尋找出路。
最后一點(diǎn)，引進(jìn)新貨幣將帶來巨大的后勤挑戰(zhàn)，比如，希臘需要印制和發(fā)行新的現(xiàn)鈔和硬幣，還需要更新收銀機(jī)、銀行自動(dòng)柜員機(jī)以及電腦網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施。
根據(jù)瑞信的估計(jì)，一旦退出歐元區(qū)有了先例，其他陷入財(cái)政困境的國(guó)家可能會(huì)出現(xiàn)類似的銀行擠兌，從而導(dǎo)致歐元區(qū)無(wú)序解體的可能性上升。瑞信估計(jì)，這可能使歐元區(qū)核心國(guó)家的銀行遭受至多3000億歐元的損失，給外圍國(guó)家銀行帶來6300億歐元損失。
有鑒于此，歐元區(qū)將盡一切努力將希臘留在歐元區(qū)。
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