主權(quán)財(cái)富基金從誕生的那一刻起，就由于其自身的獨(dú)特性而備受矚目。雖然2008年的全球金融危機(jī)中斷了它們快速發(fā)展的步伐，但在“冬眠期”過(guò)后，它們已經(jīng)開(kāi)始蘇醒。
后危機(jī)時(shí)代新氣象
根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金研究所（Sovereign Wealth Fund
Institute）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2011年的第三季度，全球主權(quán)財(cái)富基金的總體規(guī)模達(dá)到4.737萬(wàn)億美元，這是繼2009年第一季度遭到重創(chuàng)之后，連續(xù)第十個(gè)季度持續(xù)增長(zhǎng)。需要指出的是，全球主權(quán)財(cái)富基金的總體規(guī)模曾于2008年的第四季度達(dá)到4.067萬(wàn)億美元，直到2010年的第三季度，才恢復(fù)至這一水平。
主權(quán)財(cái)富基金大致可以分為兩類，一類是石油收入構(gòu)成的基金，另一類則是非石油收入的資金構(gòu)成的基金，這類基金的主要資金來(lái)源是官方外匯儲(chǔ)備、退休金儲(chǔ)備等。第一類主權(quán)財(cái)富基金一直占據(jù)著主導(dǎo)地位。
截止到2008年底,產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金占全球主權(quán)財(cái)富基金總體規(guī)模的61%,
僅中東地區(qū)石油出口國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金就占產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的70%以上。
但近兩年來(lái)，隨著中國(guó)等非商品類主權(quán)財(cái)富基金的快速發(fā)展，產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的總體占比開(kāi)始下降。在2009年時(shí)，產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金占資金總規(guī)模的比例下降至60%，一年之后，這一水平再度降至58%。
這一趨勢(shì)還能從全球前十大主權(quán)財(cái)富基金的排名情況窺知一二。目前，石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金在前十名中的席位已經(jīng)降至4只，而非石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的席位則升至6只。2年之前，前者和后者的比例曾經(jīng)是6:4。
主權(quán)財(cái)富基金研究所的研究結(jié)果顯示，目前位列第一的阿布扎比投資局（ADIA）、第二的挪威政府養(yǎng)老基金、第四的沙特貨幣局外匯基金、第六的科威特投資局都是屬于第一類由石油收入構(gòu)成的主權(quán)財(cái)富基金。
前十名中，中國(guó)內(nèi)地三只基金（中投、華安投資、社保基金），新加坡政府投資有限公司、淡馬錫公司以及中國(guó)香港金融管理局的投資賬戶則屬于第二類。雖然石油國(guó)主權(quán)仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位，但已經(jīng)難擋非石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展勢(shì)頭。
不同類型的基金
在主權(quán)財(cái)富基金的世界中，他們很自然地站在了兩個(gè)不同的陣營(yíng)之中，一方是“保守派”，另一方則是“激進(jìn)派”。
沙特阿拉伯貨幣局外匯基金、科威特投資局都屬于“保守派”的投資者。他們主要投資于固定收益類金融資產(chǎn), 這部分資產(chǎn)達(dá)到其資產(chǎn)總額的50%~70% ,
而現(xiàn)金資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%~30%。
相比之下，阿布扎比投資局、挪威政府養(yǎng)老基金以及新加坡的淡馬錫公司則要激進(jìn)得多。他們將大部分資產(chǎn)投資在權(quán)益上, 這部分資產(chǎn)比例達(dá)到50%~60%,
其余的資產(chǎn)則分別配置于固定收益類資產(chǎn)和一些高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn), 例如對(duì)沖基金和房地產(chǎn)。
高風(fēng)險(xiǎn)通常都與高收益相伴。由于所采取的策略不同，各主權(quán)財(cái)富基金的投資收益率也出現(xiàn)了一定的分化。
挪威主權(quán)財(cái)富基金的報(bào)告顯示，在2009年，
年回報(bào)率達(dá)到了25.62%，而在2010年，又創(chuàng)造出了9.62%的收益率。這一成績(jī)令挪威成為了投資收益率最佳的主權(quán)財(cái)富基金。
全球最大的主權(quán)財(cái)富基金——阿布扎比投資局近期公布的2010年財(cái)報(bào)也顯示，該投資機(jī)構(gòu)近30年來(lái)的平均收益率約為8.1％，近20年來(lái)的平均收益率約為7.6％。而另一只比較激進(jìn)的淡馬錫公司，在2010年也獲得了6.8%的收益率。相比之下，“保守”的基金收益率則相對(duì)不那么理想。
投資新趨勢(shì)
雖然各自的文化差異，各主權(quán)基金呈現(xiàn)出了不同的特點(diǎn)，但它們依然存在共同之處。比如從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，所有主權(quán)財(cái)富基金的主要投資對(duì)象都是金融服務(wù)行業(yè)資產(chǎn)。直到金融危機(jī)之前，這類投資的占比曾一度高到45%。然而經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的洗禮，主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)嘗試著變化新的口味。
從2009年下半年開(kāi)始，主權(quán)基金換口味的起點(diǎn)就是開(kāi)始拋棄金融行業(yè)。
新加坡政府投資公司曾在2009年9月份出售了手中約半數(shù)花旗集團(tuán)(Citigroup
Inc.)股票，并獲利16億美元。同年10月，卡塔爾投資局也緊隨其后出售了價(jià)值14億英鎊的巴克萊集團(tuán)(Barclays
PLC)股票，獲利約6.1億英鎊。此外，科威特主權(quán)財(cái)富基金出售價(jià)值41億美元的花旗集團(tuán)股權(quán)。
在拋棄金融行業(yè)的同時(shí)，各大主權(quán)基金積極尋求投資組合多元化。他們繼續(xù)對(duì)股票和固定收益類資產(chǎn)進(jìn)行投資的同時(shí),
致力于擴(kuò)大其對(duì)房地產(chǎn)、食品和能源等大宗商品等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，同時(shí)也加大了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的對(duì)沖基金的投資力度。
主權(quán)財(cái)富基金追蹤機(jī)構(gòu)Preqin公司2010年發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，在2009年，全球有55%的主權(quán)財(cái)富基金投資了私募股權(quán)，此外，51%的基金投資在房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了投資，47%的基金在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進(jìn)行了投資，還有超過(guò)三分之一的基金投資了對(duì)沖基金。
不過(guò)在投資具體目標(biāo)上，石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金和非石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金出現(xiàn)了一定的分歧。其中，石油國(guó)主權(quán)財(cái)富似乎更青睞制造業(yè)，非石油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金則更傾向于新興產(chǎn)業(yè)。
此外，還有一個(gè)不可忽略的趨勢(shì)，那就是主權(quán)財(cái)富基金的投資方向正在從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國(guó)家，其中對(duì)于亞洲地區(qū)的青睞尤為明顯。
近日，主權(quán)財(cái)富基金紛紛對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)表示擔(dān)憂。8月底，挪威主權(quán)財(cái)富基金執(zhí)行官Yngve
Slyngstad就透露，該基金期望將更多資金投向新興國(guó)家的國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)。
