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    美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日(周三)，美聯(lián)儲(chǔ)4000億美元國(guó)債轉(zhuǎn)換計(jì)劃未能提振投資者信心，美股繼續(xù)下挫。中國(guó)概念股也集體收跌，i美股編制的中概30指數(shù)跌28.86點(diǎn)，收?qǐng)?bào)821.27點(diǎn)，跌幅3.39%，連續(xù)五天收陰。受此影響，近期部分中國(guó)公司股價(jià)持續(xù)下跌，已有36家中國(guó)概念股公司觸及美國(guó)市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)，10家接近退市標(biāo)準(zhǔn)，正面臨巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。
　　美國(guó)股市有著嚴(yán)格的退市制度，對(duì)上市公司的盈利狀況、信息披露，以及股東持股情況都有具體的要求。其中，在紐交所上市的公司總市值少于100萬(wàn)美元，在納斯達(dá)克上市的公司總市值小于3500萬(wàn)美元或股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，就已觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，并將在之后啟動(dòng)退市程序。
　　根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)，目前中國(guó)概念股中的掌上靈通和聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)兩家公司，已經(jīng)因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，收到納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)出的警告信函，并被要求在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)整改，將股價(jià)維持在1美元之上；否則將從納斯納克市場(chǎng)退市。
　　除此之外，普聯(lián)軟件、華達(dá)產(chǎn)業(yè)、索昂生物、巨元瀚洋、中國(guó)風(fēng)能技術(shù)等34家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)公司的市值目前已經(jīng)低于3500萬(wàn)美元的“警戒線”，達(dá)到了退市標(biāo)準(zhǔn)。另外，勝達(dá)包裝、盈豐科技、天一藥業(yè)、中國(guó)陶瓷、艾格菲等10家公司的市值不足4000萬(wàn)美元，非常接近“警戒線”，一旦股價(jià)繼續(xù)下跌，也有可能達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)。
　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有多元印刷、中國(guó)生物、西安寶潤(rùn)、數(shù)百億等26家中國(guó)企業(yè)從美國(guó)主板市場(chǎng)退市，除了股價(jià)長(zhǎng)期低于1美元和市值偏低外，無(wú)法滿(mǎn)足美國(guó)市場(chǎng)的信息披露要求也是中國(guó)企業(yè)退市的原因之一。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，上述面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)公司的股價(jià)近期都出現(xiàn)了大幅下跌，市值也隨之大幅縮水。其中，聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)、掌上靈通等15家公司的股價(jià)低于5美元；部分公司的市盈率不足10倍，遠(yuǎn)低于美國(guó)主板市場(chǎng)46倍左右的平均市盈率。
　　對(duì)此，美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Columbia　Capital投資經(jīng)理向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)的退市程序，上市公司達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，并不意味著會(huì)馬上被摘牌，而是進(jìn)入一個(gè)比較復(fù)雜的退市程序，上市公司有權(quán)力要求聽(tīng)證以及獲得豁免期限。如果在豁免期內(nèi)提出整改意見(jiàn)，并最終達(dá)到美國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)掛牌的標(biāo)準(zhǔn)，就能避免退市；否則將被摘牌。
　　但有投行人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，上述中國(guó)企業(yè)仍面臨著巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。目前美國(guó)市場(chǎng)依舊低迷，短期內(nèi)能否走出低谷仍存在很大的不確定性，意味著上述中國(guó)公司股價(jià)上漲同樣存在巨大的壓力，如果未來(lái)短期內(nèi)不能擺脫“低股價(jià)”和“低市值”的困擾，很有可能進(jìn)入退市程序，甚至最終被摘牌退市。上述投行人士同時(shí)提醒，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)一般來(lái)說(shuō)不會(huì)坐以待斃，往往會(huì)采取諸如股票回購(gòu)、宣布私有化退市計(jì)劃等手段來(lái)提振股價(jià)。這就為投資者帶來(lái)了投資機(jī)會(huì)。
　　事實(shí)上，在今年5月中國(guó)概念股出現(xiàn)普跌后，已經(jīng)有公司采取了股票回購(gòu)的手段，來(lái)避免公司市值繼續(xù)縮水。公開(kāi)信息顯示，從今年5月份開(kāi)始，索昂生物、航美傳媒、奧星制藥、網(wǎng)秦、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、盛大網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲、經(jīng)緯國(guó)際、東北石油、第九城市、諾亞舟等多家公司均進(jìn)行了不同程度的股票回購(gòu)，回購(gòu)的股票涉及金額超過(guò)8億美元。而在宣布股票回購(gòu)計(jì)劃后，這些公司的股價(jià)均出現(xiàn)了明顯上漲。
　　據(jù)上述投行人士介紹，在公司宣布私有化退市計(jì)劃后，同樣存在投資機(jī)會(huì)，投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)率一般能保持在5倍左右。目前，全球性私募投資公司TPG　Capital和美國(guó)私募股權(quán)基金巨頭KKR都是擅長(zhǎng)“上市公司私有化”的國(guó)際大鱷。
　　張超介紹，股票回購(gòu)和宣布私有化退市計(jì)劃，在國(guó)際資本市場(chǎng)上是一種流行的資本運(yùn)作手段。由于在股票回購(gòu)和私有化退市過(guò)程中，上市公司收購(gòu)股票的價(jià)格一般都遠(yuǎn)高于市場(chǎng)交易價(jià)格，這為投資者，特別是PE等投資機(jī)構(gòu)提供了極具誘惑的獲利機(jī)會(huì)。
　　不過(guò)，張超同時(shí)提醒，對(duì)于一般投資者而言，提前“埋伏”存在退市可能的上市公司，具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。這些上市公司能否脫困，很大程度上取決于未來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)，但受市場(chǎng)大環(huán)境影響，相應(yīng)的“自救方案”并不一定能夠?qū)嵤�。屆時(shí)將給投資者帶來(lái)更大的損失。例如，泛華保險(xiǎn)在2011年9月15日宣布撤回私有化要約，當(dāng)天收盤(pán)價(jià)比上一個(gè)交易日下跌15.37%，比宣布私有化后首個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)下跌48%，比私有化前的股價(jià)低31%。