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2011-09-15 作者：安寧 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
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如果你問(wèn)投資者對(duì)資本市場(chǎng)中的哪種行為最痛恨，相信多數(shù)投資者都會(huì)回答--內(nèi)幕交易。筆者認(rèn)為，打擊內(nèi)幕交易可以采取更嚴(yán)厲的措施和手段，面對(duì)貪婪的人，必須用重典。
內(nèi)幕交易主要是利用信息不對(duì)稱帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，內(nèi)幕信息知情者在市場(chǎng)反應(yīng)前進(jìn)行證券買賣從而賺取收益，這對(duì)其他市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)是極為不公平的。內(nèi)幕交易危害之大，人神共憤，其擾亂市場(chǎng)秩序，坑害投資者，甚至導(dǎo)致金融市場(chǎng)崩潰。在美國(guó)證監(jiān)會(huì)第一任主席Joseph
P.
Kennedy的眼里，1929年股市大崩潰即由此引起。
打擊內(nèi)幕交易一直以來(lái)都是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。2010年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)、公安部等五部門關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易的意見，就依法打擊和防控內(nèi)幕交易工作進(jìn)行了統(tǒng)籌安排和全面部署，充分顯示出管理層對(duì)嚴(yán)打內(nèi)幕交易的高度重視。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在打擊和防控內(nèi)幕交易方面也取得了一定的成效。但是，內(nèi)幕交易仍屢打不止。一方面，由于利用內(nèi)幕信息買賣股票，往往獲利不菲，在巨額利潤(rùn)的誘惑下，不少人鋌而走險(xiǎn)；另一方面，由于案件的參與主體越來(lái)越復(fù)雜，交易方式越來(lái)越多樣，操作手段也越來(lái)越隱蔽，使得查處工作難度很大。
筆者認(rèn)為，打擊內(nèi)幕交易必須對(duì)癥下藥，可以采取更嚴(yán)厲的措施和手段。國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)或許能給我們治理內(nèi)幕交易以啟發(fā)。
在美國(guó)，內(nèi)幕交易的參與者不僅需要負(fù)刑事責(zé)任，而且需要擔(dān)負(fù)民事責(zé)任，當(dāng)事人更會(huì)身敗名裂。
據(jù)了解,在2009年轟動(dòng)全世界的美國(guó)前任NASDAQ的董事局主席麥道夫證券欺詐案,最終被法院判處150年的監(jiān)禁和1700億美元的罰款。即使如此,受害者依然感覺這是從輕發(fā)落了。
相比之下，我國(guó)的法律處罰就輕多了。我們雖然不能把國(guó)外的內(nèi)幕交易監(jiān)管制度原封不動(dòng)搬到中國(guó)來(lái)，但國(guó)外內(nèi)幕交易的監(jiān)管制度有其優(yōu)越性，值得我們研究，可以嘗試將其中有益的經(jīng)驗(yàn)在符合中國(guó)國(guó)情的架構(gòu)下引入中國(guó)。對(duì)于資本市場(chǎng)的這顆大毒瘤來(lái)說(shuō)，挖除毒瘤，就必須要有嚴(yán)厲的處罰才能有效震懾打擊利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券犯罪。
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