瑞士央行6日設(shè)定歐元兌瑞士法郎匯率的下限，引發(fā)瑞士法郎兌歐元、美元出現(xiàn)暴跌。市場(chǎng)擔(dān)心此舉或引發(fā)貨幣戰(zhàn)。在瑞士法郎這個(gè)傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)法發(fā)揮其作用時(shí)，市場(chǎng)或?qū)⒎e極搜尋下一個(gè)避險(xiǎn)天堂。
干預(yù)效果遭疑
瑞士央行6日設(shè)定了歐元兌瑞士法郎匯率的下限，防止歐元兌瑞郎匯率低于1歐元兌1.2瑞郎。該央行在聲明中表示，瑞郎被大幅高估對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅，并可能造成通貨緊縮，瑞士央行打算大幅、持續(xù)地削弱瑞士法郎，將以最大的決心致力于該行動(dòng)，并已準(zhǔn)備好無(wú)限量購(gòu)買外幣。
該決定引發(fā)瑞郎兌歐元匯率暴跌1000余基點(diǎn)至1歐元兌1.2015瑞郎，跌幅達(dá)8.2%；瑞郎兌美元匯率暴跌逾700基點(diǎn)至1美元兌0.8563瑞郎，跌幅達(dá)8.8%。同時(shí)日元、黃金等其他避險(xiǎn)投資工具也遭到拋售出現(xiàn)下跌。瑞士股市大幅上揚(yáng)，瑞士市場(chǎng)指數(shù)(SMI)上漲4%。
鑒于瑞郎匯率的劇烈波動(dòng)，芝加哥商交所宣布從7日起分兩步上調(diào)瑞郎期貨保證金要求，先將瑞郎期貨初始保證金要求提高20%，9日時(shí)提高33%。
投資者擔(dān)憂世界經(jīng)濟(jì)前景和歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)，國(guó)際資金紛紛涌入瑞士法郎避險(xiǎn)。2011年瑞郎加速升值，日本8月份的干預(yù)舉措有效地關(guān)閉了避險(xiǎn)資金進(jìn)入日元的大門，促使更多資金流向瑞士法郎。8月9日美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭調(diào)降之際，美元兌瑞郎跌至歷史最低0.7067，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)28%。
不斷升值的瑞郎令瑞士經(jīng)濟(jì)倍感壓力，自8月以來(lái)，瑞士央行連續(xù)采取措施干預(yù)外匯市場(chǎng)，一直在向貨幣市場(chǎng)輸入流動(dòng)性，并利用匯率掉期壓低利率，試圖以此遏制瑞郎升值，但收效甚微，此次瑞士央行終于背水一戰(zhàn)，為瑞郎匯率設(shè)定上限。
引發(fā)市場(chǎng)疑慮
市場(chǎng)人士分析，瑞士央行此舉可能使其進(jìn)一步蒙受巨大損失。
著名投資人詹姆斯·羅杰斯7日表示，瑞士央行的決定是錯(cuò)誤的。他表示，瑞士央行的決定暫時(shí)會(huì)起到一定效果，但最終市場(chǎng)的資金還是會(huì)比瑞士央行的多，瑞士央行盡可能的買下外幣，但面臨著最終虧本出售的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是瑞士央行將完全令瑞郎貶值，以保持瑞士的競(jìng)爭(zhēng)力，這將給傳統(tǒng)的瑞士金融產(chǎn)業(yè)帶來(lái)破壞性影響。對(duì)于瑞士來(lái)說(shuō)，對(duì)瑞郎進(jìn)行干預(yù)是一個(gè)巨大的錯(cuò)誤，因?yàn)椴还茉趺礃樱鹗垦胄卸紩?huì)有所損失。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，瑞士央行在2010年對(duì)外匯市場(chǎng)展開的干預(yù)不僅收效甚微，還使其持有大量歐元和美元儲(chǔ)備。以瑞郎計(jì)算，這些外幣儲(chǔ)備的價(jià)值持續(xù)下降，瑞士央行去年因此最終損失將近200億瑞郎(合230億美元)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，瑞士央行此舉引發(fā)了外匯投資者對(duì)日本將尋求進(jìn)一步壓低日元的擔(dān)憂，瑞士央行的最新行動(dòng)可為日本當(dāng)局可能采取的任何打壓日元舉措提供依據(jù)。
隨著日本、巴西、韓國(guó)、瑞士等國(guó)政府和央行紛紛干預(yù)外匯市場(chǎng)，新一輪全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)有—觸即發(fā)之勢(shì)。《金融時(shí)報(bào)》文章援引Strategic Alpha首席執(zhí)行官莫里斯·鮑莫瑞(Maurice Pomery)稱，“徹頭徹尾的匯率戰(zhàn)已經(jīng)正式打響”，“匯率戰(zhàn)之后緊接著就是貿(mào)易戰(zhàn)，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不斷收縮，凈出口國(guó)將面臨很大壓力，雙方的緊張關(guān)系將會(huì)升級(jí)。”
但分析師們也指出，日本基本不可能為日元兌任何貨幣設(shè)置上限，日本已經(jīng)擁有巨額外匯儲(chǔ)備，應(yīng)該會(huì)限制進(jìn)一步拋售日元、增加外匯儲(chǔ)備。同時(shí)，日本還對(duì)干預(yù)的有限效果有清醒的認(rèn)識(shí)。日本財(cái)務(wù)省最新聲明顯示，日本8月拋售了4.51萬(wàn)億日元(合586.5億美元)，是2004年3月以來(lái)單月匯市干預(yù)的最大數(shù)額，但日元兌美元當(dāng)月只小幅上漲了0.1%。
人民幣或成“避險(xiǎn)天堂”
在瑞士央行做出干預(yù)瑞郎匯率的決定之后，許多分析師表示將尋求下一個(gè)避險(xiǎn)貨幣。
《華爾街日?qǐng)?bào)》文章稱，在為歐元兌瑞士法郎匯率設(shè)的下限后，瑞士央行加入了日本的陣營(yíng)，最后的真正避險(xiǎn)資產(chǎn)陣營(yíng)就只剩下了黃金、挪威克朗和新加坡元。
對(duì)此，羅杰斯表示，人民幣是一個(gè)很好的選擇。美元也許短期來(lái)看還不錯(cuò)，但是長(zhǎng)期來(lái)看絕對(duì)是一個(gè)最差的選擇。
摩根大通旗下資產(chǎn)管理子公司的首席全球市場(chǎng)策略師派特森7日對(duì)客戶表示，目前可以用于避險(xiǎn)的選擇只有兩個(gè)：黃金及其他貴金屬可能會(huì)繼續(xù)受益。此外，鑒于亞洲國(guó)家通常普遍擁有大量的經(jīng)常賬戶盈余，外加相對(duì)良好的財(cái)政狀況以及與中國(guó)的貿(mào)易和資本流動(dòng)關(guān)系，幾種新興亞洲貨幣依然會(huì)是首當(dāng)其沖的選擇。但他同時(shí)指出，如果資本流動(dòng)壓力太大，這些新興國(guó)家可能會(huì)在今年晚些時(shí)候加大干預(yù)，甚至轉(zhuǎn)變貨幣政策，但中國(guó)或許會(huì)是例外。雖然流動(dòng)性和開放程度降低，但人民幣現(xiàn)在可能是除黃金以外的終極避險(xiǎn)天堂。
