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滬深兩市8月25日在銀行股的帶動(dòng)下強(qiáng)勁上漲，一度讓多頭心中燃起希望。然而，隨著擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金繳存范圍這一新規(guī)出爐，銀行股重歸跌勢(shì)，并拖累大盤節(jié)節(jié)敗退。專業(yè)機(jī)構(gòu)目前對(duì)銀行股的主流看法是估值低，值得買入，但從銀行股的實(shí)際表現(xiàn)看，是“叫好不叫座”。
今年以來(lái)，看好銀行股的論調(diào)一直縈繞在市場(chǎng)上空，從各方面的數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行股似乎有看多的理由。
最重要的理由莫過(guò)于銀行股的估值水平很低。今年以來(lái)，該板塊的整體市盈率就沒(méi)有高過(guò)10倍，現(xiàn)階段其市盈率更是下降至7.36倍。縱向來(lái)看，這一數(shù)字已經(jīng)低于2005年和2008年兩個(gè)歷史底部；橫向看，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部A股以及滬深300成份股的平均市盈率。即便是對(duì)比國(guó)際市場(chǎng)，這樣的市盈率水平也不算高，目前，標(biāo)普銀行業(yè)指數(shù)的靜態(tài)PE約為10倍，而恒生銀行業(yè)指數(shù)PE為9倍左右。
再看利潤(rùn)。根據(jù)半年報(bào)，16家A股上市銀行2011年上半年的凈利潤(rùn)合計(jì)為4654.53億元，占到全部A股上市公司凈利潤(rùn)總和的四成以上。而銀行板塊的A股總市值為3.81萬(wàn)億元，約占到A股總市值的13%。可以說(shuō)，銀行是滬深兩市最賺錢的行業(yè)。從利潤(rùn)增速來(lái)看，上述16家銀行的凈利潤(rùn)總額較去年同期增長(zhǎng)34.73%，高出全部A股平均凈利潤(rùn)增速逾10個(gè)百分點(diǎn)。
有分析人士指出，就目前銀行股的低市盈率以及高利潤(rùn)增速的匹配來(lái)講，投資銀行股十分“劃算”。而從A股其他行業(yè)板塊和銀行股的比較來(lái)看，后者也具有比較明顯的安全邊際。
盡管有不少看多銀行股的理由，但從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，銀行股已經(jīng)很久沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)上漲行情了。
從中信銀行業(yè)指數(shù)的整體走勢(shì)來(lái)看，最近兩年該指數(shù)一直呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，寬度大約為20%左右，且中樞不斷下移，逐步從4000點(diǎn)下降至目前的3000點(diǎn)上下。其間，除了幾次短暫而快速的脈沖式上漲以外，指數(shù)大多數(shù)時(shí)間震蕩走低。本周，受到政策利空影響，銀行板塊全周跌幅2.69%。
投資者對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂無(wú)疑是銀行股滯漲的重要原因之一。經(jīng)歷了大規(guī)模的貨幣刺激后，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫、地方債務(wù)問(wèn)題等一些關(guān)系到信貸質(zhì)量的不利因素逐漸進(jìn)入投資者的視野，使得銀行股的投資預(yù)期變得并不明朗。
國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷近期在評(píng)論銀行股時(shí)稱，按照目前8倍的市盈率和30%的盈利增速，到2013年銀行股市盈率將變?yōu)?.6倍，而目前銀行股的走勢(shì)顯然反映出投資者對(duì)銀行板塊未來(lái)的預(yù)期是非常負(fù)面的，甚至擔(dān)憂虧損。
此外，由于通脹高企迫使國(guó)內(nèi)的貨幣政策相對(duì)收縮，也使得A股的資金面十分緊張，對(duì)于銀行股這樣動(dòng)輒流通市值超過(guò)千億的大盤股，想出現(xiàn)趨勢(shì)性行情自然十分困難。
從投資者對(duì)于銀行股的實(shí)際操作行為來(lái)看，似乎存在著只叫好但不出錢的情況。以基金的倉(cāng)位配置為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前基金對(duì)金融業(yè)的配置比例仍比標(biāo)準(zhǔn)配置比例低7個(gè)百分點(diǎn)左右。
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