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近三年半來，公募基金的管理資產(chǎn)規(guī)模徘徊不前，投資者對基金的信任度大幅下降。今年的基金半年報顯示，公募基金目前存量持有人總戶數(shù)比2010年中期減少了804.87萬戶，出現(xiàn)了公募基金有史以來規(guī)模最大的客戶流失潮。客戶嚴重流失的主要原因除了基金缺乏賺錢效應，還包括基金利益輸送泛濫和“老鼠倉”活動猖獗。
利益輸送泛濫 不惜傷及持有人
目前，大型基金公司所管理的證券賬戶包括封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業(yè)年金、“一對一”或“一對多”專戶等多個類別。
封閉式基金、開放式基金的客戶對象以普通散戶為主，基金公司只能按1.5%的年費率收取管理費，而“一對一”或“一對多”專戶的服務對象為高端客戶，基金公司除了可以收取管理費外，還可以收取業(yè)績提成。
很多公募基金的規(guī)模通常是專戶的幾十倍甚至幾百倍，這使得基金公司通過公募基金去影響小盤股的中短期價格、向?qū)糨斔屠娉蔀橐环N現(xiàn)實的威脅。
2008年3月，證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》，旨在防范公募基金與專戶間的利益輸送，但該《指導意見》缺乏必要的量化標準和信息披露要求，監(jiān)管方面的操作性較差，導致基金公司涉嫌利益輸送的行為愈演愈烈。
例如，自2009年起，廣發(fā)、易方達等基金公司的多只公募基金曾集體重倉買進綠大地、東方園林等股票，瘋狂炒作這些小盤股。2011年以來，這些估值過高的小盤股紛紛暴跌，持有這些小盤股的公募基金損失慘重。
此外，已公布的基金公司半年報顯示，有券商控股與參股的占比在70%左右。券商控股基金的利處是實現(xiàn)規(guī)模與資源共享，但弊端也較為顯著。比如研究發(fā)現(xiàn)，由于基金股東大多為券商機構(gòu)，因此在這種控股或參股的股東構(gòu)成中，就不可避免存在較大利益關(guān)聯(lián)。在目前國內(nèi)主要基金公司中，大股東券商特色非常明顯。比如中信證券全資持有華夏基金，招商證券控股博時基金，華泰證券控股南方基金，廣發(fā)證券控股廣發(fā)基金等，實力券商控股基金，某種程度上確能避免一定的投資風險，但也同時可能出現(xiàn)利益輸送等傷及持有人、投資者利益的情況。在以往的“券商系”基金運作過程中，事實上存在較為明顯的利益輸送行為，比如券商研究員對于本系統(tǒng)內(nèi)基金持有的股票，往往缺少公平性評級。另外，券商分析師和系統(tǒng)內(nèi)控股基金經(jīng)理的默契關(guān)系，也造成了某些股票的“默契”行情。比如，某食品類公司股票從復牌開始已經(jīng)歷了兩個跌停，某幾家“券商系”基金旗下的基金實際上進場就被套住，而關(guān)聯(lián)機構(gòu)的研究員正以“強烈推薦”、“增持”等研究評級給該股打氣。
老鼠倉禁而不絕 基民傷透心
近日，有媒體報道稱，前明星基金經(jīng)理——原交銀施羅德基金投資總監(jiān)李旭利被上海警方帶走調(diào)查并被刑事拘留。據(jù)了解，在過去對李旭利多月的調(diào)查取證中，有關(guān)部門已掌握其在過去從業(yè)期間的多項違規(guī)問題。知情人士透露，這一案件涉案金額或比以前的基金經(jīng)理涉案金額更高，有可能成為中國證券市場上最大的基金經(jīng)理“老鼠倉”案。
此前，黃林、許春茂涉嫌老鼠倉，其管理的基金業(yè)就受到了嚴重損失，也讓基金聲譽摸了黑。在股吧里，一位投資者表示，自己購買的基金凈值跌至0.5元，比大盤跌得還慘，他懷疑這位基金經(jīng)理也有老鼠倉，呼吁監(jiān)管部門前去調(diào)查。另一位投資者表示，自己的血汗錢買基金，本來是沖著專家理財去的，沒想到成了部分基金經(jīng)理老鼠倉的唐僧肉，他打算基金凈值回來點就贖回，再也不買基金。
在傳出老鼠倉消息后，有近9成的受訪網(wǎng)民表示今后不會再購買該基金公司旗下的基金，而94%的受訪者更是對基金整個行業(yè)傷心失望，認為基金經(jīng)理的“老鼠倉”行為非常普遍。
其實，“老鼠倉”盛行，離不開利益的誘惑。首先“老鼠倉”的收益與工作收入相比實在太豐厚，只要得手一次，就可以衣食無憂，值得放手一搏；二是基金公司構(gòu)筑的制度“防火墻”，在基金經(jīng)理個人私欲面前形同虛設，實施“老鼠倉”作業(yè)非常方便，得錢全不費工夫；三是雖然每天操作著巨額資金，但想著天天為基民賺錢，而自己所得就“那么一點”，心態(tài)不平衡，實施“老鼠倉”的動機非常強烈；四是基金經(jīng)理擁有非常多的準確信息，這些內(nèi)幕消息不僅讓基金經(jīng)理垂涎欲滴，也足以確保入市的“老鼠倉”穩(wěn)賺不賠，畢竟有公募基金的資金托底保本。
防止基金經(jīng)理成為"碩鼠"光靠堵不行。業(yè)內(nèi)人士認為，建“老鼠倉”最核心的動機是利益驅(qū)動，有關(guān)部門控制基金經(jīng)理親戚和家人的股票投資賬戶的方法實際上難以奏效。因為其關(guān)聯(lián)人可能用其他親友的賬戶，顯然防不勝防。（經(jīng)濟參考網(wǎng)綜合上海證券報、西安晚報、21世紀經(jīng)濟報道、新華網(wǎng)、投資導報、證券時報、京華時報、上海金融報、經(jīng)濟參考報、新民晚報、當代金融家、深圳商報等媒體報道）
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