從中長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的角度來看，“人民幣國(guó)際化”確實(shí)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮昌盛的必由之路，也是解決規(guī)避既有“貨幣錨”機(jī)制缺陷的必要手段。
但千萬(wàn)不能急于求成，要防止“好大喜功”的推進(jìn)方式，因?yàn)檫@很容易讓我們陷入危險(xiǎn)的“三元悖論”陷阱。若市場(chǎng)不斷開放、匯率還要保持穩(wěn)定，再加上貨幣政策不能像香港金融局那樣做到自律，那么，就會(huì)很容易爆發(fā)1997年所出現(xiàn)過的亞洲金融危機(jī)，或者會(huì)催生20世紀(jì)80年代后期出現(xiàn)過的“日本病”災(zāi)難。因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本政府借“廣場(chǎng)協(xié)議”的壓力而推進(jìn)“日元國(guó)際化”浪潮所帶來的本幣不斷升值的效果，嚴(yán)重?cái)D出了日本強(qiáng)大的實(shí)業(yè)力量，催生了虛擬經(jīng)濟(jì)非理性的繁榮程度，從而大大加快了泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的速度和風(fēng)險(xiǎn)。
我們也注意到，在人民幣國(guó)際化步伐加快的過程中，出現(xiàn)了值得注意的傾向：對(duì)于日益升值的人民幣的需求確實(shí)在不斷上升。外國(guó)通過中國(guó)的進(jìn)口增加在大量地吸收人民幣，但我們卻沒有看到出去的人民幣在正常渠道中“回流”。相反，國(guó)內(nèi)熱錢的比例卻在日益增加，人民幣升值的壓力不斷高漲，通脹壓力也在進(jìn)一步積累，資產(chǎn)泡沫的隱患更在加劇。中國(guó)金融體系表面上還維持著高的收益，但資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化已經(jīng)讓它們難以抵擋外部可能出現(xiàn)的巨大沖擊。
為此，現(xiàn)在我們還是應(yīng)該采取有序的人民幣國(guó)際化路徑，即先放開國(guó)內(nèi)價(jià)格管制，然后強(qiáng)化國(guó)內(nèi)金融體系的制度建設(shè)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，接下來在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展繁榮的階段，去放開中國(guó)的資本市場(chǎng)，進(jìn)而，在此基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取以較快的速度，通過完善各種制度體系來協(xié)調(diào)由此帶來的內(nèi)外沖突。最后，當(dāng)我們具備“實(shí)力強(qiáng)大”、“金融發(fā)達(dá)”和“國(guó)際公認(rèn)”等“貨幣錨”機(jī)制所需要的客觀條件時(shí)，會(huì)突然發(fā)現(xiàn)“人民幣國(guó)際化”推進(jìn)和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是那么順其自然，得心應(yīng)手！
要強(qiáng)調(diào)的是：這是一個(gè)最后形成的客觀結(jié)果，千萬(wàn)不能在主觀上把它當(dāng)作推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和確保國(guó)家安全的前提條件。否則，“東亞危機(jī)”的命運(yùn)和“日本泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰的結(jié)局會(huì)讓我們變得更加不安全！從這個(gè)意義上講，今天第一步先通過上海國(guó)際金融中心建設(shè)，開展亞洲美元離岸業(yè)務(wù)，不僅能夠避開人民幣匯率目前沒有市場(chǎng)化和資本賬戶不開放的“硬傷”，而且，在某種程度上也能遏制國(guó)際上“中國(guó)威脅論”思潮的興風(fēng)作浪。
這樣做，還能為人民幣國(guó)際化贏得寶貴的準(zhǔn)備時(shí)間。等到我們的軟實(shí)力(經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛、人才薈萃、制度完善和金融創(chuàng)新等)打造出來以后，就可借用大家已經(jīng)在亞洲美元離岸市場(chǎng)中形成的合力，輕而易舉地轉(zhuǎn)入到人民幣國(guó)際化時(shí)代。
