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    近年來，隨著中國金融市場的不斷發(fā)展，許多游離于商業(yè)銀行之外的融資手段也開始涌現(xiàn)，特別是經(jīng)由各種理財產(chǎn)品所進行的“信貸融資”，將大量的銀行信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表外，從而脫離了應(yīng)有的監(jiān)管。在全球金融危機尚未走出谷底，中國國內(nèi)金融監(jiān)管仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)的大背景下，不少人提出，全球金融危機的爆發(fā)與“影子銀行”體系的過度發(fā)展不無關(guān)系，中國應(yīng)高度重視對這些“影子銀行”機構(gòu)或產(chǎn)品的監(jiān)管。
　　針對這一現(xiàn)象，中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟參考報》“金融大家談”專欄采訪時表示，如果以比較寬泛的口徑來界定，以各種理財產(chǎn)品為代表的非銀行信貸融資，也可以屬于“影子銀行”的范疇。對于“影子銀行”的監(jiān)管，應(yīng)有效平衡金融創(chuàng)新風險與效率的關(guān)系。
　　曾剛向《經(jīng)濟參考報》“金融大家談”欄目介紹說，從有據(jù)可查的文獻看，“影子銀行”概念在2007年由美國市場人士最早提出，用于指代那些有銀行之實但卻無銀行之名的種類繁雜的非銀行機構(gòu)。這一概念出現(xiàn)后，被廣泛地引用。到目前為止，國內(nèi)外都比較認同的界定是，“影子銀行”又稱“平行銀行系統(tǒng)(parallel　banking　system)”或“準銀行體系”，與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)平行，除了吸收存款，幾乎所有的銀行業(yè)務(wù)都經(jīng)營，具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻沒有受到銀行監(jiān)管同等的硬性約束，游離于貨幣當局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。
　　據(jù)了解，“影子銀行”與商業(yè)銀行最大的不同在于其資金的來源。“影子銀行”的資金來源并不是儲蓄存款，而是各種形式的投資理財工具，是沒有最后貸款人保證的短期融資，如證券化產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、銀行間隔夜拆借、商業(yè)票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、逆回購協(xié)議及其他金融衍生產(chǎn)品等。資金來源的特殊性直接決定了“影子銀行”的幾個基本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構(gòu)的嚴格監(jiān)管；第三，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。
　　“這意味著‘影子銀行’體系的風險可能要遠大于商業(yè)銀行，適度的監(jiān)管無疑是必要的。”曾剛對《經(jīng)濟參考報》“金融大家談”欄目說，“但我們也應(yīng)看到，‘影子銀行’是伴隨金融創(chuàng)新、滿足市場需求而出現(xiàn)的，對其監(jiān)管應(yīng)有合理的限度與邊界。”
　　曾剛進一步分析認為，一方面，“影子銀行”的發(fā)展根源于市場的需求。在市場主體存在豐富的金融需求，但原有的商業(yè)銀行體系由于成本的原因難以滿足這些市場需求時(不管這種成本是源于更高的管理成本、風險成本還是監(jiān)管成本)，“影子銀行”體系通過創(chuàng)新的工具設(shè)計和風險分散安排，使原先不能完成的融資成為可能，進而擴大了金融體系的效率邊界及其所服務(wù)的群體。從這個意義上講，“影子銀行”是推動金融發(fā)展的積極力量。但另一方面，由于游離于正規(guī)監(jiān)管框架之外，許多關(guān)鍵的風險沒能得到有效的管控，以至于造成了金融風險的積聚和暴露。
　　“顯然，強化監(jiān)管是一個方向。但這種監(jiān)管應(yīng)強化到何種程度？在風險與效率之間，究竟應(yīng)當如何取舍？”曾剛告訴《經(jīng)濟參考報》“金融大家談”欄目，“美國的《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》給了我們一個比較好的借鑒。”在這個代表金融危機后美國銀行監(jiān)管強化方向的法案中，對于本欲施以嚴格監(jiān)管的“影子銀行”體系，只是從提高透明度、嚴格機構(gòu)注冊、計提準備金、滿足資本充足率要求、限制銀行自營交易和確定中央交易對手等方面，提出了監(jiān)管要求，而并非全盤否定。客觀地說，該法案的立法精神，首先肯定了以“影子銀行”體系發(fā)展為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新，然后才在此基礎(chǔ)上，對原有的監(jiān)管缺陷進行完善和調(diào)整。
　　曾剛認為，這對中國的最大啟示是，對金融創(chuàng)新的監(jiān)管應(yīng)避免矯枉過正，避免造成比較嚴重的金融壓抑。若對“影子銀行”過度監(jiān)管，比如將“影子銀行”轉(zhuǎn)入到正規(guī)銀行體系，那么可能出現(xiàn)的情景是，商業(yè)銀行的壟斷地位得到了維護，貨幣政策的效力也得到了落實，但很多正常的金融需求無法得到滿足，原本的融資失衡的狀況會進一步惡化，宏觀經(jīng)濟的風險反倒會隱然增加。
　　曾剛表示，對中國來說，“影子銀行”的發(fā)展(或者說以“影子銀行”為代表的金融創(chuàng)新體系)還處于很初級的階段，其所反映出的問題，更多的不是風險的過度積累，而是規(guī)模過小和創(chuàng)新的不足。“我們應(yīng)以一種更開放和更市場化的眼光，來看‘影子銀行’在中國的發(fā)展。”