剛剛從月初的暴跌中喘了口氣的美股上周再遭重挫。三大股指上周五在劇烈震蕩中再跌逾1%，單周跌幅超過(guò)至少4%。至此，美股已連續(xù)四周下跌，同期跌幅創(chuàng)2009年3月這波反彈啟動(dòng)以來(lái)之最。
連續(xù)暴跌之后，股市的估值吸引力日益凸顯。但另一方面，也有不少人認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面疲軟且缺乏實(shí)質(zhì)利好的情況下，股市可能進(jìn)一步深跌。在很多市場(chǎng)人士看來(lái)，本周五在杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)可能成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)椴峡丝赡茉诖碎g再次發(fā)出第三輪量化寬松（QE3）的暗示。
跌幅逼近熊市標(biāo)準(zhǔn)
上周美股的表現(xiàn)可以用一個(gè)詞來(lái)形容：急轉(zhuǎn)直下。在周一的短暫反彈后，美股在隨后的四天再度盡顯疲態(tài)，跌勢(shì)在周四達(dá)到又一個(gè)小高潮，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)天跌幅超過(guò)4%。周五，美股在劇烈震蕩中再次收低。
截至上周五收盤，美股道指跌172.93點(diǎn)，至10817.65點(diǎn)，跌幅1.57%，盤中波幅高達(dá)284.99點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌17.12點(diǎn)，至1123.53點(diǎn)，跌幅1.5%，科技和金融類股領(lǐng)跌；納指跌38.59點(diǎn)，至2341.84點(diǎn)，跌幅1.62%。
惠普是上周五美股大跌的一大拖累。該股收挫20%，領(lǐng)跌道指成份股，股價(jià)跌至六年低位，拖累當(dāng)天道指下跌45點(diǎn)。惠普此前稱，可能剝離個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，并下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。
累計(jì)上周，道指跌4%，標(biāo)普500指數(shù)跌4.7%，納指跌6.6%。至此，美國(guó)股市已連續(xù)四周下跌，累計(jì)四周跌幅創(chuàng)自2009年3月以來(lái)最高水平。相比4月29日創(chuàng)下的前高點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)已累計(jì)回調(diào)18%，接近傳統(tǒng)意義上下跌20%的熊市分界線。
歐洲股市上周也大幅下挫。對(duì)銀行業(yè)融資狀況的擔(dān)憂，拖累銀行股跌至兩年新低，并拖累大盤下行。
上周五，英法德三大股市再次大跌，盤中跌幅一度超過(guò)4%，最終，英法德股市收跌1%、1.9%和2.2%。累計(jì)上周，泛歐績(jī)優(yōu)股領(lǐng)先指標(biāo)大跌6%，本月迄今累計(jì)重挫16%。
近期，歐洲銀行業(yè)頻頻傳來(lái)融資緊張的消息。因?yàn)闅W債危機(jī)的關(guān)系，銀行業(yè)拆借市場(chǎng)高度緊張，而美國(guó)監(jiān)管部門據(jù)稱也在調(diào)查歐洲銀行在美子公司的資金狀況。
后市看法分歧加大
連續(xù)大跌后，一些投資人對(duì)美股的看法轉(zhuǎn)為悲觀。SICA財(cái)富管理的總裁兼首席投資官西卡表示，預(yù)計(jì)主要股指將從當(dāng)前水平再下跌15%至20%，理由是歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣撲朔迷離。
而JMS公司的首席投資策略師馬克則表示，有幾種可能性需要投資者保持關(guān)注。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠避免二次探底，那么股市在經(jīng)歷近期的拋售之后就顯得頗具吸引力。但他也表示，如果經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，股市很有可能會(huì)進(jìn)一步下跌10%至15%。
對(duì)沖基金對(duì)于全球股票看空的押注也升至2009年7月來(lái)的最高水平。國(guó)際策略和投資集團(tuán)的一項(xiàng)對(duì)沖基金資產(chǎn)指數(shù)8月16日跌至45.8，顯示其賣空水平創(chuàng)兩年來(lái)新高，該指數(shù)2月份曾觸及54.2的年內(nèi)高點(diǎn)。該研究機(jī)構(gòu)每周跟蹤調(diào)查35家基金公司，總計(jì)管理資產(chǎn)約840億美元。
紐約研究機(jī)構(gòu)Bespoke投資的分析顯示，如果按照歷史經(jīng)驗(yàn)，美股短期可能繼續(xù)下跌。7月25日至8月8日期間，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)跌了16%，而在自1928年以來(lái)，8次跌幅達(dá)到類似程度的大跌中，股指在隨后平均還跌了17%。
不過(guò)，連續(xù)大跌也令美股的估值進(jìn)一步下降，股票達(dá)到兩年多來(lái)最便宜的水平，這使得一些價(jià)值投資人歡欣鼓舞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，標(biāo)普500指數(shù)的平均靜態(tài)市盈率僅為12.2倍，為自2009年3月以來(lái)的新低。自1954年以來(lái)，該指數(shù)的平均市盈率為16.4倍。
一些知名投資人并不為大跌所擔(dān)心。“股神”巴菲特8月15日在接受采訪時(shí)說(shuō)，他在8月8日股市大跌當(dāng)天大量買入股票，買入金額創(chuàng)下年內(nèi)新高。巴菲特說(shuō)，他喜歡在大跌中買股票。高盛資深投資策略師阿比·科恩認(rèn)為，當(dāng)前股市的價(jià)格正在消化美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的情況，但后者在她看來(lái)是不大可能實(shí)際發(fā)生的。鑒于此，她對(duì)后市并不非常悲觀。
伯南克周五發(fā)聲
“很明顯，對(duì)于基本面有一些擔(dān)憂，”科恩上周末在接受電視采訪時(shí)說(shuō)，“但我們的感覺是，美國(guó)股市的估值已經(jīng)消化了非常悲觀的基本面狀況。”
科恩表示，當(dāng)前的標(biāo)普500指數(shù)估值所反映出的情況是，企業(yè)可能在接下來(lái)的很多年中都沒(méi)有利潤(rùn)增長(zhǎng)，這在高盛看來(lái)是不大可能發(fā)生的狀況。
她認(rèn)為，可能激發(fā)股市反彈的因素包括零售數(shù)據(jù)的改善、新增就業(yè)以及上市公司盈利的好消息。科恩注意到，美國(guó)上市公司的狀況的確有改善的跡象，比如充裕的現(xiàn)金流，活躍的股票回購(gòu)和并購(gòu)等。
科恩認(rèn)為，投資人應(yīng)該更為看重較長(zhǎng)期內(nèi)的股市表現(xiàn)，比如數(shù)個(gè)月或者數(shù)個(gè)季度，甚至是更長(zhǎng)。她說(shuō)，投資人不應(yīng)該對(duì)短期壓力做出太劇烈的反應(yīng)，而應(yīng)該更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司實(shí)際的狀況，以及股票的估值。
從這些角度來(lái)看，科恩指出，當(dāng)前的股市狀況并不像很多股評(píng)家們所描述的那樣可怕。
短期來(lái)看，除了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歐債方面的進(jìn)展，本周市場(chǎng)最關(guān)注的可能莫過(guò)于周五的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)，特別是伯南克在會(huì)上的講話。在連續(xù)大跌后，市場(chǎng)對(duì)于QE3的預(yù)期顯著升溫。
今年的美聯(lián)儲(chǔ)央行研討會(huì)將于8月26日至28日在懷俄明州的旅游勝地杰克遜霍爾舉行。這是一個(gè)一年一度的研討活動(dòng)，每年都會(huì)邀請(qǐng)來(lái)自全球的上百位央行官員和學(xué)者參加。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站刊登出的日程安排，在26日也就是本次年會(huì)開幕的當(dāng)天，伯南克將在美東部時(shí)間上午10時(shí)以東道主的身份發(fā)表演講，演講主題為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期和長(zhǎng)期前景”。
下周的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括，周一發(fā)布的新屋銷售數(shù)據(jù)、周三發(fā)布的耐用品訂單數(shù)據(jù)、周四發(fā)布的每周失業(yè)救濟(jì)申領(lǐng)報(bào)告以及周五公布的第二季度GDP修正報(bào)告。