盡管美國還在同標(biāo)普就下調(diào)評級的問題糾纏，但10日晚間三大評級機(jī)構(gòu)先后重申維持對于法國主權(quán)信用的3A評級，成為市場“定心丸”，在一定程度上提振了投資者的信心，全球主要市場11日出現(xiàn)了反彈情形。但從目前歐盟和各國表態(tài)來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消弭，各國進(jìn)行財(cái)政整頓的決心和效果將左右市場信心。
保級 三大評級機(jī)構(gòu)維持法國3A評級 前景仍不樂觀
10日晚間，三大評級機(jī)構(gòu)先后重申了對于法國主權(quán)信用債務(wù)的3A評級。標(biāo)普重申法國AAA主權(quán)信用評級，展望穩(wěn)定。主要原因是相對美國，法國政府在財(cái)政改善方面更具決心，最近推出了增加財(cái)政收入以及削減赤字的舉措。惠譽(yù)則表示，對法國的主權(quán)信用評級仍為3A，評級前景為穩(wěn)定。穆迪也重申維持法國AAA主權(quán)信用評級，展望穩(wěn)定。
作為全球第十大經(jīng)濟(jì)體，法國過去兩年財(cái)政狀況急轉(zhuǎn)直下，財(cái)政赤字占GDP比重由2008年的3.4%倍增至7.8%，同期負(fù)債相對GDP亦由68%飆升至84%，在歐元區(qū)六個(gè)AAA評級國家中的債務(wù)負(fù)擔(dān)最沉重。更重要的是身為歐元區(qū)老二，法國要為挽救其他“歐豬”國家而做出數(shù)目不菲的擔(dān)保，法國銀行又持有大量“歐豬”國家和美國國債。同時(shí)，勞動(dòng)市場僵化，增加了改革的難度。種種因素，令法國成為另一可能遭降級的高危國家。
10日，由于市場憂慮法國將步美國后塵，遭評級機(jī)構(gòu)降級，再度觸動(dòng)投資者的恐慌情緒，歐美金融股乘勢大跌，令原本回升的歐洲股市急轉(zhuǎn)直下，拖累美股大幅回落，避險(xiǎn)因素令美債、美元及日元再受資金追捧上揚(yáng)。
法國此次得以保持3A評級并非沒有代價(jià)。此前，法國政府已經(jīng)承諾，將在明年把赤字在GDP總額中所占比例削減至4.6%，2013年削減至3%。本周三，法國總統(tǒng)薩科齊召集政府各部部長和央行行長召開緊急會(huì)議，責(zé)令財(cái)政部長和預(yù)算部長推出最新措施來削減公共赤字，薩科齊還強(qiáng)烈要求所有政黨都支持一項(xiàng)憲法提案，其內(nèi)容是限制未來的赤字。
在上述一系列強(qiáng)硬表態(tài)之下，法國保住了3A評級，但分析師對此并不樂觀。有分析師認(rèn)為，法國政府此前的赤字削減目標(biāo)是建立在樂觀的假設(shè)之上的，即預(yù)計(jì)未來3年法國的GDP年增速不低于2%。與此同時(shí)，法國的稅收已經(jīng)很高，因此一旦經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，若要進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政緊縮，則必須要通過帶有政治風(fēng)險(xiǎn)的削減開支措施來實(shí)現(xiàn)。
另外，還有分析師表示，法國評級有被高估之嫌。一來法國不能像美國那樣加大印鈔或?qū)⒇泿刨H值，二來歐債危機(jī)已動(dòng)搖歐元區(qū)根基，三來若意大利及西班牙兩個(gè)大國日后求援，恐怕連歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)的德國也有危機(jī)，何況是近年經(jīng)濟(jì)增長緩慢的法國。
法國面臨的情形在歐元區(qū)國家中并非特例。英國的情況也不樂觀，與美國類似，同樣是地產(chǎn)泡沫爆破后經(jīng)濟(jì)一蹶不振，增長似有若無，銀行體系虛弱，曾于金融海嘯期間注資救銀行，現(xiàn)在仍持有萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行大量股權(quán)。盡管如此，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司歐洲主權(quán)評級部門主管莫里茨·克萊默9日預(yù)計(jì)，未來兩年內(nèi)英國AAA主權(quán)信用評級不會(huì)被下調(diào)。另兩家評級機(jī)構(gòu)穆迪及惠譽(yù)也給予英國AAA評級“前景積極”的結(jié)論。
澳大利亞國民銀行倫敦研究部主任尼克·帕森斯認(rèn)為，英國之所以能夠繼續(xù)保持AAA評級，主要因該國政府堅(jiān)決執(zhí)行財(cái)政緊縮政策的態(tài)度，若其減赤立場出現(xiàn)任何改變，都可能慘遭降級。
利好 恐慌情緒稍解 全球市場反彈
在三大評級機(jī)構(gòu)先后重申了對于法國主權(quán)信用的3A評級之后，10日歐美市場仍然收低，黃金價(jià)格突破歷史高位。但到了11日，全球主要市場均出現(xiàn)了跌幅收窄甚至反彈的情形。
而截至11日記者發(fā)稿，倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)為5162.83點(diǎn)，漲幅為3.11%，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)為5797.66點(diǎn)，漲幅為3.28%。法國CAC 40指數(shù)為3089.66點(diǎn)，漲幅為2.89%。美國三大股市也出現(xiàn)反彈，漲幅均在2%以上。
亞洲市場方面，東京日經(jīng)25指數(shù)11日收報(bào)8981.94點(diǎn)，跌幅為0.63%；香港恒生指數(shù)則收報(bào)于19595.14點(diǎn)，跌幅為0.95%；韓國綜合指數(shù)則小幅上漲了0.62%。
國內(nèi)市場方面，截至11日收盤，上證指數(shù)收報(bào)2581.51點(diǎn)，上漲32.33點(diǎn)，漲幅為1.27%；深證成指收報(bào)11627.49點(diǎn)，上漲177.91點(diǎn)，漲幅為1.55%。兩市共2161只股票上漲，199只股票下跌。信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，周邊市場對于A股的影響正在慢慢的消除，前一輪的暴跌應(yīng)當(dāng)是投資者的過度反應(yīng)。但他強(qiáng)調(diào)，如果將來全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底或者繼續(xù)下探的話，市場仍有可能存在一定的問題。
大宗商品方面，在前幾日下跌中“受傷”最為嚴(yán)重的基本金屬，也表現(xiàn)出較為強(qiáng)烈的反彈要求。倫敦金屬交易所(LME)基金屬10日收盤漲跌互現(xiàn)。由于歐元債務(wù)問題擔(dān)憂再現(xiàn)，股市普遍下挫，加之美聯(lián)儲(chǔ)對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，拖累基本金屬自早盤的高位回落，期銅收低至8個(gè)月新低，期鋁收跌10美元，但期鉛收漲21美元，期鋅收盤持平。然而，歐美市場的恐慌在11日亞市早盤很快剎住，從國內(nèi)期市來看，基礎(chǔ)金屬各主力合約中，銅收跌0.33%，鋁收漲0.69%，鉛收漲0.79%，鋅收漲0.81%。國際油價(jià)方面，紐約商品交易所(NYMEX)9月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格10日上漲3.59美元，報(bào)收于每桶82.89美元，創(chuàng)下自5月9日以來的最高單日漲幅。
申銀萬國期貨研究員傅文浩在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，連續(xù)幾日的下跌已基本將利空情緒消化。從國內(nèi)市場來看，經(jīng)過連日的下跌，一些品種已出現(xiàn)回升局面，期貨價(jià)格呈現(xiàn)超跌跡象，后期反彈需求較大。雖然出現(xiàn)“V”型反彈可能性很小，但是對于未來大宗商品價(jià)格仍然可以保持相對樂觀態(tài)度，短期價(jià)格或?qū)⒕S持低位震蕩格局，等待量化寬松后再度拉升。
然而，分析人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)衰退魅影并未褪去，如果世界經(jīng)濟(jì)減速，勢必導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)對大宗商品需求的明顯減弱，進(jìn)而打壓大宗商品價(jià)格。而隨著美元源源流入市場引發(fā)美元貶值，國際市場大宗商品價(jià)格又會(huì)被推高。總體而言，國際市場大宗商品價(jià)格行情處于經(jīng)濟(jì)衰退力量與美元貶值力量的博弈之中。
困局 中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消除
盡管三大評級機(jī)構(gòu)維持了對于法國的3A主權(quán)信用評級，投資者恐慌情緒略有緩解，全球市場也在經(jīng)歷了一輪慘痛的下跌之后出現(xiàn)了跌幅收窄的情況。但接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，法國保住3A評級對于緩解歐洲債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而促進(jìn)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并無太大正面影響，從中期的角度來看，歐洲債務(wù)危機(jī)前景依然堪憂。還有分析認(rèn)為，從目前歐盟和各國表態(tài)來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中期風(fēng)險(xiǎn)仍難消弭，各國進(jìn)行財(cái)政整頓的決心和效果將左右市場信心。
歐洲央行11日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，其向下屬銀行提供的隔夜貸款規(guī)模10日大幅增至三個(gè)月來高位，暗示部分銀行機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量緊急資金需求。而在此前，10年期法國國債與同期限德國國債的息差已擴(kuò)大至85個(gè)基點(diǎn)，較一年前的水平提高了三倍。分析師認(rèn)為，由于法國自身信用質(zhì)量堪憂，維持評級并不會(huì)對解決債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生多大的正面作用。
而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，歐洲前景也頗為堪憂。“歐洲經(jīng)濟(jì)積重難返。”申銀萬國首席分析師李慧勇對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從目前的情況來看，歐洲經(jīng)濟(jì)在未來3至5年內(nèi)看不到好轉(zhuǎn)，美國稍好于歐洲，但也不容樂觀。“就好比歐洲是一個(gè)六七十歲的人，美國稍微年輕一點(diǎn)，四五十歲的樣子。”他說。
李慧勇認(rèn)為，歐美的核心問題在于缺乏經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)。“關(guān)鍵是要找到一個(gè)經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。這個(gè)增長點(diǎn)可以是以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也可以是新產(chǎn)業(yè)，但一定要找到這樣一個(gè)增長點(diǎn)，不能單靠政府救助。”他說。
國泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從短期來看，歐美市場的跌幅比較大，但從絕對跌幅來看并不大。“美國經(jīng)濟(jì)糟糕到如此程度，歐洲經(jīng)濟(jì)糟糕到如此程度，但市場表現(xiàn)和前期低點(diǎn)相比依然還是有比較大的漲幅，因此這個(gè)調(diào)整還是屬于正常的。”他說。
從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，李迅雷認(rèn)為，從中長期來看，歐洲和美國經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)保持衰退。相比之下，歐洲的經(jīng)濟(jì)問題可能更大。李迅雷認(rèn)為，目前歐美經(jīng)濟(jì)的核心問題在于缺乏一個(gè)明確的解決方案。在目前的社會(huì)制度安排下，歐美不可能徹底解決其債務(wù)問題。
“盡管歐洲方面正在商討債務(wù)危機(jī)應(yīng)對策略，我們認(rèn)為歐洲央行購買歐元區(qū)相關(guān)國家國債、啟動(dòng)歐洲金融穩(wěn)定基金、依賴大國救助等都不是解決歐債危機(jī)的長久之計(jì)，歐債危機(jī)最終可能愈演愈烈。即使短期內(nèi)，可能某些積極的救市信息出臺會(huì)帶來歐洲市場短期的反彈，但從中長期角度來看，我們?nèi)匀槐３謱W洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。”德邦證券也表示。