屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風(fēng)。8月4日以歐債危機(jī)惡化為導(dǎo)火索的歐美股市“黑色星期四”在遭遇5日標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國AAA主權(quán)信用評級之后，迅速發(fā)酵并演變成一場令許多政策制定者始料不及的全球性股災(zāi)。從北美到歐洲，再到亞洲的全球各主要市場無一幸免，且下跌之快、幅度之深直逼2008年金融危機(jī)爆發(fā)初期。一時(shí)之間，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)可能“二次探底”以及金融危機(jī)或?qū)⒕硗林貋淼膿?dān)憂令投資者信心節(jié)節(jié)敗退，國際金融市場全線亮起紅燈。為阻止形勢進(jìn)一步惡化，七國集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人8月7日晚間召開緊急電話會議，并發(fā)布聲明，承諾將在必要時(shí)采取聯(lián)合行動(dòng)，確保市場流動(dòng)性，支持金融市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)、金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長。然而，周一亞洲股市延續(xù)深幅跳水令人們對于G7協(xié)調(diào)的效力心存疑問。
中國社科院亞太所所長李向陽本月8日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次全球性股災(zāi)的爆發(fā)源于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)多重因素的疊加，風(fēng)暴點(diǎn)仍然是美歐主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這是G7領(lǐng)導(dǎo)人不得不迅速集結(jié)尋找對策的主要背景。目前來看，倉促寫就的G7聲明并無太多實(shí)質(zhì)內(nèi)容，因此其在多大程度上可以提振市場信心還很難預(yù)測。值得一提的是，如果G7因形勢所迫而不得不向市場注入大量流動(dòng)性，則“全球短期困局或可暫解，長期隱患卻將貽害無窮”。
評級下調(diào)凸顯美債信用危機(jī)
曾因在歐債危機(jī)期間“落井下石”而受到歐洲當(dāng)局批評的國際評級機(jī)構(gòu)終于拿美國開刀了。在美國艱難調(diào)高債務(wù)上限之后的第三天，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布，將美國AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級至AA＋且評級前景展望為“負(fù)面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評級。盡管美國財(cái)政部在降級聲明發(fā)布的第二天即發(fā)聲反對，批評標(biāo)準(zhǔn)普爾對美國評級的計(jì)算存在2萬億美元的錯(cuò)誤且下調(diào)評級理由不足，全球市場還是對于美國告別3A信用評級歷史反應(yīng)激烈。有分析人士指出，評級下調(diào)可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個(gè)市場借貸成本。對美國政府、企業(yè)以及個(gè)人消費(fèi)者來說，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將加重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能中斷，甚至重新陷入衰退。此外，借貸成本上升也會增加刺激政策出臺的難度。
不過李向陽認(rèn)為，到目前為止美債降級事件更多地還是挫傷信心，反映國際投資者對于美國國債的擔(dān)憂加大。但是由于三大評級機(jī)構(gòu)中只有一家做出下調(diào)決定，尚不足以產(chǎn)生更為實(shí)質(zhì)的負(fù)面后果，美債在流動(dòng)性和安全性上的優(yōu)勢并沒有明顯削弱。事實(shí)上，在降級消息發(fā)布后，包括俄羅斯、日本在內(nèi)的多國財(cái)長已表示維持對美國國債的信心。不過，此次降級事件也讓人們看到了美債問題的長期性。“如果美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，那么依靠增稅來增收的算盤就會落空，而依靠削減開支來節(jié)流的道路也會因?yàn)槊媾R國內(nèi)壓力而舉步維艱。”李向陽說。“到那個(gè)時(shí)候，美國可能又要依賴啟動(dòng)印鈔機(jī)的方法，通過制造通脹和美元貶值來轉(zhuǎn)嫁債務(wù)，而這才是全世界最擔(dān)心的。”
意西困局加大歐債危機(jī)蔓延幾率
除美債評級下調(diào)外，讓投資者感到恐慌的另外一個(gè)原因就是歐債危機(jī)不僅沒有因?yàn)榈诙喸认ＥD方案的出臺得到緩解，反而因西班牙和意大利這兩個(gè)歐元區(qū)核心國家收益率飆升而迅速惡化。目前，西班牙和意大利的基準(zhǔn)10年期國債的收益率已分別攀升至6.45%和6.25%的歐元時(shí)代新高；兩國國債對德國國債的息差也接連創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，眼下分別為404基點(diǎn)和384基點(diǎn)，接近迫使希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受紓困時(shí)的水平。分析人士普遍認(rèn)為，上周四歐央行議息會后未能宣布購買意、西兩國國債是引發(fā)投資者信心崩盤的重要導(dǎo)火索，人們擔(dān)心歐債危機(jī)可能會因?yàn)槁拥胶诵膰叶M(jìn)一步深化。事實(shí)上，有數(shù)字顯示，就連目前在歐元區(qū)排名第二的法國，其與德國國債的息差也升至75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下歐元?jiǎng)?chuàng)建以來新高。
對于市場反應(yīng)始料不及的歐洲央行7日明確表示，將購買意大利及西班牙國債，并且呼吁歐元區(qū)各國政府迅速行動(dòng)，部署實(shí)施上月達(dá)成的危機(jī)救援及防范方案，特別強(qiáng)調(diào)允許歐洲金融穩(wěn)定工具（BFSF）在二級市場上購買成員國國債，以幫助緩解融資困難。相比于G7的口頭聲援，歐央行的表態(tài)顯然具體得多。然而，8日歐洲市場早盤仍不買賬，截至記者發(fā)稿前，幾日來跌幅已超10%的三大主要股指延續(xù)跌勢，跌幅均在1%上下。
美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下修重挫市場信心
在美歐債務(wù)問題集中惡化吸引了更多媒體眼球的同時(shí)，一個(gè)更加吞噬市場信心的消息就是美國金融危機(jī)爆發(fā)后多個(gè)階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)遭遇大幅下修。美國方面上周五公布的歷史數(shù)據(jù)修正結(jié)果顯示，美國2008年第四季度GDP同比降幅從此前的6.8%修正至8.9%，為1958年第四季度以來最大單季降幅。修正后的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，繼2010年上半年美經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)接近4%的良好勢頭之后，其復(fù)蘇動(dòng)能在2010年下半年逐漸消失，今年前兩季度GDP增速分別降至0.4%和1.3%。
李向陽認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)顯示美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退程度之深遠(yuǎn)超此前數(shù)據(jù)顯示的程度，而復(fù)蘇態(tài)勢亦較預(yù)期更為疲弱。“這給投資者的信號就是未來美國經(jīng)濟(jì)可能仍然低迷，甚至不排除短暫衰退的可能。”他說。“看不到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁的希望，可能要比虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加挫傷市場信心。”