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鑒于美聯(lián)儲再次啟動大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃的可能性不大，一些觀察人士稱，美聯(lián)儲可能會通過調(diào)整資產(chǎn)負債表的方式給予經(jīng)濟更多支持。
Jefferies
& Co. 經(jīng)濟學(xué)家Ward
McCarthy在研究報告闡述了被他稱為第二輪半定量寬松(QE2.5)的政策如何可以發(fā)揮作用。市場將最近結(jié)束的美聯(lián)儲購買國債舉措稱為第二輪定量寬松政策(QE2)，美聯(lián)儲推出該政策旨在提振經(jīng)濟，但它是否奏效仍不確定。
紐約聯(lián)邦儲備銀行研究人員Brian
Sack最近在演講中提出了推出半輪刺激政策的觀點。他談及了美聯(lián)儲將持有的較短期限證券置換成較長期限證券的可能性。他稱，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表在相當(dāng)大程度上可以通過持有高于歷史水平的較長期證券對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，置換目前持有的債券可以作為影響政策刺激力度的重要方式。
這也是
McCarthy的主張。他稱，與備受爭議的新舉措不同，置換成較長期限的資產(chǎn)所面臨的國內(nèi)外政治阻力要小，并可能對金融狀況產(chǎn)生正面影響。
McCarthy認為，執(zhí)行該政策最有力的方式是讓美聯(lián)儲持有的證券到期，然后買入較目前四年半至五年的平均期限要長的證券。
雖然美聯(lián)儲執(zhí)行該政策相對容易，但有一個潛在的問題，即益處不明確。除了消除了通貨緊縮擔(dān)憂之外，人們目前對第二輪定量寬松政策對經(jīng)濟的刺激作用還眾說紛紜。目前人們普遍擔(dān)憂通貨膨脹將上升。
置換成較長期限的證券可能會改善金融狀況，但在目前投資者對經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)十分擔(dān)憂的情況下，很難說此舉足以推高股票價格。類似地，同樣的擔(dān)憂在壓低債券收益率，讓信貸更便宜，市場實際上在做美聯(lián)儲的工作。
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