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        上半年9券商發(fā)烏龍研報(bào) 被質(zhì)疑黑色利益鏈
        2011-07-21   作者:夏芳  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)
         
        【字號(hào)

            “資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)都不缺乏故事的題材,就看公司是如何來(lái)講,投資者如何來(lái)聽(tīng)。”這是一位資深證券人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)過(guò)的一句話。
          是的,在資本市場(chǎng)上,會(huì)講故事的上市公司層出不窮。而今年,機(jī)構(gòu)分析師的烏龍研報(bào)也是層出不窮,是研究員的“無(wú)心之舉”還是“有意犯錯(cuò)”?為什么券商的研報(bào)會(huì)屢屢出錯(cuò)呢?其背后隱藏著哪些不被人知道的秘密?

          部分研報(bào)并未實(shí)地調(diào)研

          近日,銀河證券一份題為《攀鋼釩鈦:股價(jià)被嚴(yán)重低估》的烏龍研報(bào)讓樊綱釩鈦股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)。先是在188元/股的目標(biāo)價(jià)出爐,公司股價(jià)大漲,接著緊急停牌,并發(fā)布澄清公告表示,分析師并未去公司實(shí)際調(diào)研,數(shù)據(jù)與其公告不符,在停牌兩天后,樊綱釩鈦開(kāi)盤(pán)大跌5.13%。
          一份分析師的“數(shù)字差錯(cuò)”研報(bào),讓攀鋼釩鈦好一個(gè)忙活,也讓銀河證券公司和分析師被推上輿論質(zhì)疑的風(fēng)口浪尖。然而,當(dāng)大家都在“嚴(yán)判”銀河證券烏龍研報(bào)之際,7月19日,國(guó)信證券分析師黃茂出具了一份關(guān)于青島啤酒的研究報(bào)告。題為《青島啤酒:成本見(jiàn)頂估值見(jiàn)底 銷(xiāo)量給力12年發(fā)力》的研究報(bào)告中,黃茂估算青啤未來(lái)的極限市值可達(dá)3700億,亦即存在7倍多的上升空間。這份報(bào)告被坊間認(rèn)為是“又放衛(wèi)星”。于是乎,關(guān)于券商研報(bào)“真?zhèn)巍背蔀榇蠹谊P(guān)注的焦點(diǎn)話題。
          對(duì)于兩份接踵而來(lái)的研究報(bào)告,銀河證券在7月15日的致歉公告中稱(chēng)這僅僅是數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤,后又將188元的目標(biāo)價(jià)調(diào)整為56.12元,但是,得出這個(gè)結(jié)論的依據(jù)被攀鋼鋼釩(12.56,-0.19,-1.49%)的公告徹底推翻。攀鋼鋼釩也在披露的核查公告表示,公司與銀河證券或其研究部之間不存在任何法律或行政管理關(guān)系,亦未對(duì)銀河證券研究部的研究報(bào)告施加任何影響或進(jìn)行任何授權(quán)。同時(shí),核查公告還稱(chēng),近期銀河證券及其研究員并未對(duì)公司進(jìn)行過(guò)調(diào)研。
          同樣,聚集了眾多目光的國(guó)信證券分析師黃茂對(duì)青島啤酒的研報(bào),該分析師在接受和訊網(wǎng)采訪時(shí)表示,7倍的增長(zhǎng)空間是自己是基于對(duì)青啤公司基本面的深入分析,以及對(duì)行業(yè)整體情況的客觀判斷,給出的投資價(jià)值提示。但是,并表示,自己雖未實(shí)地調(diào)研,但整個(gè)研報(bào)的出爐過(guò)程全部是經(jīng)過(guò)科學(xué)且客觀的操作。而且,涉及到公司和行業(yè)的一切基礎(chǔ)資料和未來(lái)動(dòng)向,都是確保經(jīng)過(guò)多方溝通才予以確認(rèn)的,絕不存在馬虎草率的現(xiàn)象。
          從上市公司的表態(tài)和分析師接受采訪的話來(lái)看,分析師出具的報(bào)告并沒(méi)有在經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)研的基礎(chǔ)上得出的,因此,大家在關(guān)注烏龍研報(bào)的同時(shí),把分析師草率的研究報(bào)告也推上的“批判臺(tái)”。

          多家券商發(fā)布烏龍研報(bào)

          研究報(bào)告本應(yīng)是一件比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖虑椋墒菫槭裁础盀觚垺毖袌?bào)滿(mǎn)天飛呢?不靠譜的研究報(bào)告讓投資者失去準(zhǔn)確判斷的同時(shí),也讓券商們臉面全無(wú)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》不完全統(tǒng)計(jì)顯示,上半年發(fā)布烏龍研報(bào)的券商約9家。
          統(tǒng)計(jì)顯示,上半年,中國(guó)寶安曾因石墨烯概念的炒作,公司股價(jià)從今年1月份的歷史低價(jià)13.30元/股,一直走高,最高到了25.45元/股,而支撐這一概念的來(lái)自數(shù)量龐大的研究報(bào)告都在說(shuō)中國(guó)寶安擁有石墨礦,事件敗露之后,讓平安證券,湘財(cái)證券、信達(dá)證券、國(guó)泰君安等券商成為輿論質(zhì)疑的焦點(diǎn)。
          另外,除了中國(guó)寶安券商烏龍事件外,還有寧波聯(lián)合的“被銻礦”,再到中信證券的“天價(jià)榨菜”事件,以及申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)東阿阿膠“被調(diào)整劑量”等等,一樁樁烏龍券商年報(bào)的出爐,讓一貫以嚴(yán)謹(jǐn)著稱(chēng)的券商們名譽(yù)掃地,臉面全無(wú)。
          然而,發(fā)布錯(cuò)誤研究報(bào)告的券商公司不僅僅國(guó)內(nèi)有,就連國(guó)外大名鼎鼎的券商高盛也犯了同樣的烏龍研報(bào)。今年以來(lái),對(duì)于高盛兩次發(fā)布烏龍研究報(bào)告。3月份的高盛日經(jīng)窩輪計(jì)價(jià)錯(cuò)誤的烏龍研報(bào)出爐,導(dǎo)致窩輪價(jià)暴漲10倍后停牌,讓投資者損失慘重。7月初,高盛更改了對(duì)興達(dá)國(guó)際的研究報(bào)告,一份研報(bào)不到一周時(shí)間更改,理由是因計(jì)算錯(cuò)誤進(jìn)而大幅下調(diào)近兩成的目標(biāo)價(jià)。為此,導(dǎo)致興達(dá)國(guó)際股價(jià)暴跌,7月11日,該公司股價(jià)從開(kāi)盤(pán)的7.52港元/股下跌至6.45港元/股,當(dāng)日跌幅為13.30%,昨日,該股還是延續(xù)下跌狀態(tài),報(bào)收于5.8港元/股。
          著名評(píng)論員葉檀曾在央視節(jié)目中表示,分析師也有壓力,有業(yè)內(nèi)的排名壓力,還有利益壓力。對(duì)于分析師的烏龍研報(bào)不斷發(fā)生一事,葉檀說(shuō),“不排除有內(nèi)幕交易。”
          對(duì)此,金融界首席分析師楊海接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,國(guó)內(nèi)券商是靠傭金來(lái)養(yǎng)活自己的,單一的體制模式,導(dǎo)致了券商的研究報(bào)告主要為客戶(hù)服務(wù)。因此,這里面不排除有灰色利益鏈條在里面。
          當(dāng)一個(gè)對(duì)公司利好的分析報(bào)告出爐后,上市公司股價(jià)處于高位時(shí),都有機(jī)構(gòu)在出逃,但是二級(jí)市場(chǎng)上,投資者并不知情,因此,“烏龍”研報(bào)對(duì)投資者傷害很大。
          接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,分析師的錯(cuò)誤報(bào)告被曝光后,大不了機(jī)構(gòu)發(fā)布澄清公告或者更改數(shù)據(jù),他們也不在乎是好名聲還是壞名聲。因此,如何監(jiān)管券商報(bào)告和分析師的研究報(bào)告是目前擺在監(jiān)管部門(mén)的一個(gè)重要問(wèn)題。

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