最近，國際市場上看空中國的經(jīng)濟(jì)和中國銀行業(yè)的觀點(diǎn)比較多。對(duì)于中國的未來，不少中國人都不太清楚，對(duì)中國多半是一知半解，甚至是很無知的一些機(jī)構(gòu)能有什么值得一提的見解？
這兩天還開了眼界，看到一種新的衡量國家債務(wù)的方法。
據(jù)總部設(shè)在香港的研究機(jī)構(gòu)GaveKal Asia發(fā)布的報(bào)告稱，中國公共債務(wù)規(guī)模占GDP的比重在過去十年間基本穩(wěn)定在80%的水平左右。但是報(bào)告中，把鐵道部和政策性銀行的債務(wù)全算作國家債務(wù)。
到2009年，中國鐵道部的負(fù)債總計(jì)達(dá)到人民幣1.2萬億元，較2007年的人民幣5，000億元增長了一倍。報(bào)告估計(jì)其負(fù)債總規(guī)模已擴(kuò)大至人民幣1.6萬億元。鐵道部負(fù)債占GDP的比重已經(jīng)由2%上升了一倍，達(dá)到4%。中國政策性銀行2010年發(fā)行在外的債券總計(jì)人民幣5.2萬億元，占GDP的13%，幾乎相當(dāng)于中國財(cái)政部的債務(wù)規(guī)模。據(jù)GaveKal估算，在2008-2010年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施期間，中國地方政府的債務(wù)余額擴(kuò)大了一倍以上，達(dá)到近人民幣11萬億元。在2005-2008年間，地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)占GDP的比例基本穩(wěn)定在14%左右。但這一比例現(xiàn)在已達(dá)到約27%，超過了中央政府正規(guī)債務(wù)的規(guī)模。報(bào)告稱，如果把對(duì)未來不良貸款的預(yù)期包括在內(nèi)，中國目前的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)已達(dá)到占2010年GDP 90%的水平。
按這種算法，中國四大國有銀行的主要股份也為中國政府所持有，這四大國有銀行的總債務(wù)(存款、金融債、次級(jí)債都是銀行的債務(wù))應(yīng)該在40萬億元左右，假設(shè)國有股份占70%，僅這28萬億元債務(wù)，就占到中國GDP的70%。加上這個(gè)機(jī)構(gòu)說的90%，中國的債務(wù)總額和GDP的比例要超過希臘了。即使是90%，也超過西班牙了。
中國三大政策性銀行，除了有負(fù)債外，還有資產(chǎn)，就是貸款。鐵道部雖然有大量的債務(wù)，但每天的火車票都在貢獻(xiàn)收入。光是鐵道建設(shè)的收入，每年都在500億元左右。這和希臘等國家，有很多財(cái)政支出項(xiàng)目，但財(cái)政收入不多是完全不一樣的。中國無論是國有企業(yè)，還是鐵道部，負(fù)債主要是經(jīng)營性的負(fù)債，而不是象希臘那種為了發(fā)工資、發(fā)養(yǎng)老金那種消耗性的負(fù)債。所以這種計(jì)算中國政府債務(wù)的思路是根本錯(cuò)誤的。