新疆康地種業(yè)科技股份有限公司(以下簡稱“康地種業(yè)”)日前正式公布了招股說明書(申報稿)，該公司擬通過在深交所創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金9530萬元，用于包括“育種工程及育種研究中心建設(shè)”和“五一農(nóng)場種子加工技改及配套制種建設(shè)”在內(nèi)的項目的建設(shè)。然而，由于在自主知識產(chǎn)權(quán)以及市場營銷能力方面存在短板，再加上此前被媒體曝光的訴訟纏身和屢次出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題，康地種業(yè)此次IPO并不被市場看好。
“對于種業(yè)公司來說，衡量其成長前景，主要看其是否擁有具有廣泛應(yīng)用前景和自主知識產(chǎn)權(quán)的種子品種，以及是否擁有相應(yīng)的生產(chǎn)基地，另外，強有力的、覆蓋廣的市場營銷網(wǎng)絡(luò)也十分重要。”一位證券業(yè)分析師對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。而實際上，康地種業(yè)在上述標(biāo)準(zhǔn)上并沒有十分明顯的優(yōu)勢。
康地種業(yè)招股說明書顯示，截至2010年12月31日，康地種業(yè)公司審定(認(rèn)定)的新品種41個，其中自育品種審定的數(shù)量達(dá)到30個。事實上，審定一般分為農(nóng)業(yè)部審定和各省審定，而康地種業(yè)這30個自育品種“大部分”都是在各省審定。僅有包括康地5035(玉米)和新陸早24號(棉屬)在內(nèi)的兩個植物新品種權(quán)，而且，康地種業(yè)還表示，“由于2008年公司玉米種子業(yè)務(wù)培育已現(xiàn)成效，公司下半年決定退出非主業(yè)的棉花經(jīng)營業(yè)務(wù)，并大幅縮減常規(guī)棉種經(jīng)營。”也就是說，目前康地種業(yè)真正掌握了植物新品種權(quán)并且作為未來業(yè)務(wù)主導(dǎo)方向的僅有康地5035(玉米)一個品種。
另一方面，康地種業(yè)招股說明書稱，公司經(jīng)過多年的探索，形成了成熟、有效的“自主創(chuàng)新、特許生產(chǎn)銷售、獨家銷售代理業(yè)務(wù)三方面互補發(fā)展”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。而從銷售收入構(gòu)成來看，康地種業(yè)招股說明書顯示，2008-2010年，康地種業(yè)自有品種生產(chǎn)的銷售收入分別為2819.47萬元、3032.53萬元和3721.93萬元；種子銷售總收入則分別為1.57億元、1.33億元和1.79億元。2008-2010年，康地種業(yè)自有品種銷售收入占比分別為17.99%、22.75%和20.77%。康地種業(yè)2010年的1.79億元的營業(yè)收入中，來自特許生產(chǎn)銷售品種和銷售代理品種的分別達(dá)到了5406.74萬元和8541.79萬元，占比分別高達(dá)30.17%和48.24%，也就是說，康地種業(yè)這家號稱“競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在擁有較強的自主創(chuàng)新能力”的種業(yè)公司的營業(yè)收入構(gòu)成中，有近八成來源于代理業(yè)務(wù)。
另外，從產(chǎn)品的毛利率來看，2010年，康地種業(yè)自有品種的毛利率為29.08%，相比之下，特許生產(chǎn)品種和代理品種的毛利率則分別達(dá)到了57.52%和44.80%。無論是從營業(yè)收入還是毛利率水平來看，康地種業(yè)的自有品種均大大落后于其代理品種。
除了營業(yè)收入對于代理品種過于依賴外，康地種業(yè)在營業(yè)網(wǎng)絡(luò)上的短板也將對其未來的成長構(gòu)成制約。從報告期內(nèi)銷售收入分布區(qū)域來看，相對于2009年，康地種業(yè)在華北地區(qū)、華中地區(qū)和西南地區(qū)2010年的銷售收入幾乎未見增長，在東北地區(qū)、華東地區(qū)甚至出現(xiàn)了下降的情形。相對于2009年，公司的銷售收入增長主要來源于新疆地區(qū)和西北地區(qū)(不含新疆)。
而從行業(yè)情況來看，2010年，康地種業(yè)作為主營業(yè)務(wù)品種和未來發(fā)展方向的玉米種子的市場占有率僅有0.87%。相比之下，其主要競爭對手登海種業(yè)、萬向德農(nóng)、豐樂種業(yè)和大北農(nóng)2009年的市場占有率則分別達(dá)到了6.40%、6.31%、2.16%和0.94%。
“對創(chuàng)業(yè)板來講，對技術(shù)的關(guān)注程度、創(chuàng)新性要求很高。”一位投行業(yè)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，如果企業(yè)的創(chuàng)新性不足，缺少相關(guān)專利的話，在審核時可能會遇到一定障礙。