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        準備金率再次上調(diào) 加息預(yù)期可能不減
        2011-06-15   作者:王繼高  來源:中國經(jīng)濟時報
         

            6月14日下午,央行宣布從2011年6月20日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這已經(jīng)是今年第六次上調(diào),上調(diào)后大型金融機構(gòu)的存款準備金率將達到21.5%。當天上午,國家統(tǒng)計局發(fā)布的5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,5月CPI上漲5.5%,創(chuàng)34個月來新高。

          或為對沖流動性

          “這次宣布上調(diào)存款準備金率和今天公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有太大關(guān)系,主要還是為了對沖外匯占款,是每月一次對沖流動性之舉。在公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的當天宣布上調(diào)存款準備金率,表明央行的政策可能會繼續(xù)收緊。”14日,國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時稱。
          6月公開市場到期資金有6000多億,此外還有較多的外匯占款,除了意在回收流動性外,諾安基金分析稱,上調(diào)存款準備金率還是為了抑制通脹,短期內(nèi)通脹仍有沖高的動力。
          “宣布上調(diào)存款準備金率是應(yīng)對通脹的考慮,優(yōu)先采用數(shù)量化工具調(diào)控,和上午公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是有直接關(guān)系。”英大證券研究所所長李大霄接受本報記者采訪時稱。
          大摩華鑫基金發(fā)給本報記者的點評稱,這次上調(diào)存款準備金率而不是市場預(yù)期的加息,可能是央行在控制較高通脹和保證經(jīng)濟穩(wěn)定運行間的權(quán)衡,整體貨幣政策放松的可能性不大,但可能會通過降低中小企業(yè)貸款風(fēng)險權(quán)重等方式以保護經(jīng)濟活力。

          對市場影響偏負面

          “上調(diào)存款準備金率對市場的影響偏負面,對市場的反彈會形成壓力,累積效應(yīng)會對市場資金緊張產(chǎn)生影響。”李大霄稱,目前市場的風(fēng)險主要在沒有成長性支撐的高估值股票上,大面積的風(fēng)險已經(jīng)得到釋放,結(jié)構(gòu)性風(fēng)險和結(jié)構(gòu)性機會并存。
          好買基金研究中心認為,提高存款準備金率將加劇資金的緊張局面,推高資金價格,對股市影響偏負面。同時,對占指數(shù)權(quán)重較大的銀行股來說也是負面消息,將對股指形成拖累。
          大摩華鑫基金稱,由于上調(diào)存款準備金率好于市場的加息預(yù)期,預(yù)計市場可能會延續(xù)反彈的態(tài)勢,但市場普遍預(yù)計6月CPI可能突破6%,對市場反彈不應(yīng)期待過高。
          “貨幣政策收縮已經(jīng)漸近尾聲,下半年將進入政策觀望期,因此A股市場調(diào)整行情也臨近尾聲。”諾安基金認為。

          加息預(yù)期或不減

          此前,李迅雷預(yù)計6月會加一次息,到時今年加息也就結(jié)束了。在這次央行宣布上調(diào)存款準備金率后,李迅雷說,“這個月可能還會加息,不會因為上調(diào)準備金率而減弱加息預(yù)期。”
          湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家李康認為,加息已經(jīng)箭在弦上,6月加息的可能性很大,而且加息是被動的應(yīng)付式加息,主要是為了抑制通脹壓力尤其是通脹預(yù)期。總體來說,貨幣政策還會繼續(xù)收緊。
          不過,李大霄預(yù)計短期內(nèi)不會加息,“估計短期內(nèi)不會兩個工具一起使用。”

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