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6月8日，南寧八菱科技股份有限公司(以下簡稱“八菱科技”)與其IPO的保薦機構(gòu)(主承銷商)聯(lián)合發(fā)布公告稱，在本次機構(gòu)詢價中，由于提供有效申報的詢價對象不足20家，經(jīng)發(fā)行人和保薦機構(gòu)協(xié)商后，雙方?jīng)Q定中止發(fā)行。至此，A股有史以來第一家發(fā)行失敗的新股正式誕生。
“八菱科技的中止發(fā)行多少顯得有點奇怪。”一位不愿意透露姓名的證券業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，根據(jù)修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，詢價對象除了包括基金公司、券商等六類之外，還包括主承銷商自主推薦的機構(gòu)投資者，而根據(jù)證券業(yè)協(xié)會頒布的《關(guān)于保薦機構(gòu)推薦詢價對象工作有關(guān)事項的通知》，保薦機構(gòu)單次至多可推薦20個推薦類詢價對象。也就是說，在詢價機構(gòu)的數(shù)量上，主承銷商操作的空間是非常之大的。“只要主承銷商稍微有點能力，湊夠20家完全不成問題。”他說。
實際上，記者從接近證監(jiān)會的業(yè)內(nèi)人士獲悉，八菱科技的詢價不足，除了與這一段時間以來一級市場的低迷有關(guān)外，八菱科技本身的缺陷也逃脫不了干系。該人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示：“會里(證監(jiān)會)近期要求大家不要在新股上亂報高價，而且大家普遍認為這家公司可能存在一些問題，才導致了這次詢價機構(gòu)數(shù)量不足，最終導致發(fā)行中止。”從公開披露的信息看，八菱科技此次發(fā)行本身存在著嚴重的大客戶依賴和未來可能產(chǎn)能過剩的風險。
一方面，八菱科技招股意向書顯示，八菱科技對上汽通用五菱的依賴格外嚴重。2008年、2009年和2010年八菱科技對上汽通用五菱的銷售額占營業(yè)收入總額的比例分別為47.06%、64.44%和59.76%。不僅如此，上述三年中，八菱科技對上汽通用五菱“五菱之光”車型的配套散熱器產(chǎn)品占其對上汽通用五菱散熱器產(chǎn)品銷售額的80.66%、64.05%、58.97%，占營業(yè)收入總額的比例分別為22.77%、28.31%和25.47%。八菱科技承認，“公司對主要客戶存在著較強的依賴。如果上述主要客戶需求下降，或轉(zhuǎn)向其他汽車零部件供應(yīng)商采購相關(guān)產(chǎn)品，將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的負面影響。”
另一方面，在汽車產(chǎn)業(yè)增速放緩的大背景下，八菱科技此次募投項目的產(chǎn)能擴充也帶來了產(chǎn)能過剩的風險。
八菱科技此前公布的招股意向書顯示，公司的主營業(yè)務(wù)是熱交換器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要為汽車生產(chǎn)企業(yè)提供熱交換器產(chǎn)品的設(shè)計、制造等一體化的服務(wù)，主要產(chǎn)品是汽車散熱器、汽車暖風機等熱交換器產(chǎn)品。本次募集資金將投資于新增汽車散熱器、汽車暖風機生產(chǎn)線項目和技術(shù)中心升級建設(shè)項目。
在招股意向書中，八菱科技表示，在“未來2-3年內(nèi)，公司將抓住國家發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、開發(fā)中西部的機遇和我國汽車工業(yè)持續(xù)發(fā)展的機會，積極擴建公司的散熱器產(chǎn)能”，與此相對應(yīng)的是，該文件在行業(yè)發(fā)展的有利因素中多次提到《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》。八菱科技稱，受國家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》對于小排量車車輛購置稅優(yōu)惠的政策刺激，2009年微車市場產(chǎn)量達到252萬輛，比2008年大幅增長了78%，銷量達到了247萬輛。2010年微車銷量達到了306.51萬輛，比2009年增長了23.93%。
然而，有投資者質(zhì)疑，這個振興規(guī)劃是應(yīng)對全球金融危機時期的特別舉措，行業(yè)振興刺激下的增長數(shù)據(jù)不能代表行業(yè)的正常發(fā)展水平，更不能構(gòu)成對未來汽車行業(yè)繼續(xù)保持高速發(fā)展的合理預期。實際上，2010年國家對1.6升以下乘用車和輕卡的財政補貼激勵措施雖繼續(xù)執(zhí)行但優(yōu)惠幅度下降，2011年，該財政補貼優(yōu)惠政策已經(jīng)停止執(zhí)行。而根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度我國汽車產(chǎn)銷分別為489.57萬輛和498.37萬輛，同比增長7.48%和8.08%，中國汽車產(chǎn)銷增速明顯放緩已是不爭的事實。