近來宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象，一些中小企業(yè)呼吁貨幣政策放松的聲音日漸高漲。不過，由于當(dāng)前物價形勢復(fù)雜，CPI可能繼續(xù)走高，近日對央行可能再次加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期也在增強(qiáng)。
網(wǎng)民對貨幣政策的預(yù)期基本分為兩類，一部分認(rèn)為貨幣政策應(yīng)適當(dāng)松綁，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)喘息的機(jī)會；另一部分認(rèn)為，我國還有發(fā)生惡性通脹的可能，繼續(xù)目前的緊縮政策，同時調(diào)整不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能迎來更好更快的增長。
經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀很糾結(jié)
署名“許小年”的博客文章說，去年下半年以來，不斷增加的通脹壓力促使中央銀行收緊銀根，企業(yè)特別是民營企業(yè)遭遇融資困難，一些企業(yè)因此而破產(chǎn)。我們又處于典型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩難困境：緊縮銀根則經(jīng)濟(jì)增速下滑，失業(yè)上升；不緊縮銀根，則通脹抬頭。網(wǎng)上有文章說，最近中國經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象，工業(yè)增速有所下降，電荒現(xiàn)象日益嚴(yán)重，民營企業(yè)融資環(huán)境有所惡化，這在國內(nèi)引發(fā)了越來越多的關(guān)注。
觀點(diǎn)A：緊縮政策應(yīng)該適當(dāng)歇歇了
有網(wǎng)民提出，從當(dāng)前多地中小企業(yè)深陷資金緊缺困境來看，是否意味著當(dāng)前的貨幣政策“超調(diào)”了？
天下浙商網(wǎng)署名“倪云虎”的文章說，最近一段時間，企業(yè)家碰到筆者問得最多的問題是：“為什么現(xiàn)在資金那么緊張？這種資金緊張的局面會改變嗎？”確實(shí)，據(jù)筆者的觀察和了解，最近兩個月以來，企業(yè)的資金狀況越來越緊張：銀行貸款不僅利率持續(xù)上升，而且越來越難貸到，民間拆借月息2分、3分已很優(yōu)惠，5分、6分也很正常。這是什么概念？按復(fù)利計算，月息5分就意味著年利率70%以上。
“倪云虎”說，導(dǎo)致央行緊縮政策節(jié)奏加快的最主要原因是國內(nèi)通貨膨脹的壓力。但是，單純靠緊縮銀根、控制信貸規(guī)模不可能達(dá)到控制通貨膨脹的目的，反而會嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。中國的貨幣政策目前確實(shí)處于進(jìn)退兩難境地。面對目前嚴(yán)重的資金緊張局面，央行應(yīng)該冷靜地分析利弊得失，適當(dāng)調(diào)整貨幣政策的方向，增強(qiáng)政策的靈活性。準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，再一味上調(diào)肯定弊大于利；加息應(yīng)該是一個漸進(jìn)的過程，銀行存款利率好像還不高、銀行貸款利率聽起來也“很舒服”，但銀行實(shí)際放貸給民營企業(yè)的貸款利率已接近月息1分5，這難道還不高嗎？所以，央行的緊縮政策應(yīng)該適當(dāng)歇歇了。
觀點(diǎn)B：應(yīng)繼續(xù)緊縮
署名“黃祖斌”的博客文章說，最近，不少市場人士和學(xué)者認(rèn)為中國應(yīng)放緩貨幣緊縮的步伐，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下滑問題。但是，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展不大，通脹壓力仍然較大的情況下，貨幣政策放松的結(jié)果將導(dǎo)致通脹面臨更大的壓力，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡也將加劇。
“黃祖斌”說，中國仍應(yīng)繼續(xù)貨幣緊縮政策。其實(shí)真實(shí)的緊縮政策體現(xiàn)在利率上，也不過上調(diào)了1.25個百分點(diǎn)，但CPI上升了多少？筆者認(rèn)為，中國不光不能以貨幣政策放松的方式推動經(jīng)濟(jì)更高的增長，而且應(yīng)該加大貨幣緊縮的力度，把GDP增速降到7%左右，把CPI控制到4%(真實(shí)CPI)以下。
署名“許小年”的博客文章表示，當(dāng)前的通脹是過去兩年貨幣超發(fā)的結(jié)果。多發(fā)的貨幣遲早要體現(xiàn)在價格上，不是商品價格就是資產(chǎn)價格，或兩者同時上漲。所謂輸入性通脹、天氣異常不過是混淆主要因素和次要因素的托詞，即使公眾能夠接受，通脹也不會因此而回落。
“許小年”說，為避免出現(xiàn)惡性通脹，我們應(yīng)下決心繼續(xù)緊縮銀根，更多地使用利率、匯率的價格手段，輔之以存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量手段，將過去幾年間超發(fā)的貨幣收回來。在傳統(tǒng)的凱恩斯主義分析框架中，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長不可兼顧。其實(shí)，兩全之計是存在的，但必須到凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)之外去尋找，跳出凱恩斯主義的框架，從宏觀政策和行政干預(yù)轉(zhuǎn)向改革開放，改革財稅體制，開放壟斷和被管制行業(yè)，開放市場，創(chuàng)造新的投資機(jī)會和就業(yè)機(jī)會。