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    利率市場(chǎng)化不僅是國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，也是中國(guó)自加入WTO、向外資銀行全面放開(kāi)銀行業(yè)務(wù)后，又一項(xiàng)國(guó)內(nèi)金融體系改革和發(fā)展的重要內(nèi)容。
　　推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，不僅可以促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)更趨成熟、提高銀行的整體競(jìng)爭(zhēng)力與經(jīng)營(yíng)能力、增強(qiáng)金融體系運(yùn)作的市場(chǎng)化水平，同時(shí)也會(huì)在縮小本外幣利率差額的同時(shí)，減輕外匯管制的政策壓力、拓寬本外幣溝通的渠道，為以后人民幣資本項(xiàng)目下可兌換創(chuàng)造條件。
　　不過(guò)，一如其它重要改革，利率市場(chǎng)化的發(fā)展亦有一個(gè)過(guò)程，不能一蹴而就。特別是利率市場(chǎng)化關(guān)乎金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，更不能掉以輕心。利率市場(chǎng)化后，銀行可以在市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)，吸引存款及刺激貸款。但這亦同時(shí)增加了銀行高息攬存和過(guò)度放貸的風(fēng)險(xiǎn)，最終危害銀行的信貸質(zhì)素及盈利，以致整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。
　　上個(gè)世紀(jì)90年代，香港走過(guò)了一條利率市場(chǎng)化改革之路，其中一些做法和經(jīng)驗(yàn)，可為我們借鑒和參考。
　　香港從1994年10月1日起，開(kāi)始逐步實(shí)施利率市場(chǎng)化改革，到2001年7月，香港的利率管制已全面撤銷。而在1964年7月至1994年10月期間，港元存款利率還受香港銀行公會(huì)所頒布的《利率規(guī)則》管制設(shè)定利率上限。
　　撤銷利率管制之后，香港銀行業(yè)間經(jīng)歷了很大的變化。銀行之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，業(yè)內(nèi)并購(gòu)加速，令銀行數(shù)目下跌。香港本地商業(yè)銀行數(shù)目由1995年底的185家，下跌至2011年1月的145家。
　　由于競(jìng)逐存款，香港的銀行保留及招徠顧客的成本亦有增加。貸款業(yè)務(wù)方面的激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致貸款息差收窄，尤其體現(xiàn)在按揭貸款業(yè)務(wù)方面。資金成本上漲、貸款息差收窄，最終使銀行凈息差收窄。
　　利率市場(chǎng)化后，香港的銀行亦努力拓展新收入來(lái)源，注意力轉(zhuǎn)向利潤(rùn)較高但附帶風(fēng)險(xiǎn)也較高的產(chǎn)品，包括證券、單位信托基金、保險(xiǎn)、私人銀行等財(cái)富管理業(yè)務(wù)。銀行還減少了對(duì)高成本存款的倚賴，減少通過(guò)分行爭(zhēng)取存款，引入服務(wù)收費(fèi)，鼓勵(lì)存戶使用電子或網(wǎng)上銀行服務(wù)。同時(shí)，鼓勵(lì)存戶整合所有存款，并將儲(chǔ)蓄戶口分級(jí)制，大額結(jié)余的存戶可享受較高息率，結(jié)余少的存戶所得的息率較低，因此并非所有存戶都能得益。
　　放寬利率管制之后，正是因?yàn)橄愀鄣谋O(jiān)管機(jī)構(gòu)適時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)避了一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，從而確保了利率市場(chǎng)化改革的成功推進(jìn)。
　　銀行流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)在利率市場(chǎng)化之后都會(huì)增加，更多的存款或貸款業(yè)務(wù)以較為波動(dòng)的銀行同業(yè)拆息為基礎(chǔ)，因此銀行需更頻繁檢討和調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)。政府除了要鼓勵(lì)銀行間良性競(jìng)爭(zhēng)，也應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，以免出現(xiàn)“割喉式競(jìng)爭(zhēng)”，導(dǎo)致壟斷及寡頭壟斷的情況出現(xiàn)。
　　同時(shí)，銀行在利率市場(chǎng)化改革之后，會(huì)積極開(kāi)拓范圍更廣、更嶄新的服務(wù)，提供的金融產(chǎn)品種類繁多且復(fù)雜，所涉及的風(fēng)險(xiǎn)亦不同，消費(fèi)者未必容易理解。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)須設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)以界定高風(fēng)險(xiǎn)或復(fù)雜投資產(chǎn)品，并作出分類，保障消費(fèi)者利益。
　　利率市場(chǎng)化后，銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)亦會(huì)有所增加。競(jìng)爭(zhēng)加劇雖然符合公眾利益，但亦可能令銀行因爭(zhēng)取盈利而承受過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，最終損害存戶的利益及影響銀行體系的穩(wěn)定，美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的環(huán)球金融海嘯就是一個(gè)很好的例子。另外，風(fēng)險(xiǎn)管理手法的演變、廣泛普及的杠桿式金融借貸及金融市場(chǎng)或產(chǎn)品的變化等因素，都會(huì)增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能只著眼于個(gè)別金融機(jī)構(gòu)或行業(yè)，更要關(guān)注跨越不同金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)的情況，分析金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)之間的潛在連鎖效應(yīng)，例如高度關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的相互風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦需要對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行審批，保持警惕，及早識(shí)別相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
　　除香港以外，不少地區(qū)亦曾經(jīng)歷不同程度的利率市場(chǎng)化改革。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2009年的一篇文章分析，美國(guó)于1980年分6年逐步開(kāi)放存貸款機(jī)構(gòu)的存款利率，但最終導(dǎo)致逾1000多間資產(chǎn)總值逾5000億美元的存貸款機(jī)構(gòu)倒閉，令政府及國(guó)民共損失逾1500億美元。北歐國(guó)家芬蘭、挪威及瑞典亦因上世紀(jì)70年代末至80年代初逐步開(kāi)放利率而在90年代初出現(xiàn)類似美國(guó)存貸款機(jī)構(gòu)的危機(jī)。同樣情況亦曾出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代初的土耳其。政府監(jiān)管不足(如發(fā)生在美國(guó)及北歐國(guó)家的危機(jī))或金融基礎(chǔ)薄弱(如土耳其當(dāng)年的情況)是導(dǎo)致上述國(guó)家在利率市場(chǎng)化后出現(xiàn)金融危機(jī)的一個(gè)重要原因。
　　上述經(jīng)驗(yàn)顯示，利率市場(chǎng)化必須循序漸進(jìn)，以配合監(jiān)管及金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)及完善，才可事半功倍，及避免金融危機(jī)。