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        券商研報(bào)頻失實(shí) 中國券業(yè)更需“中國墻”
        2011-05-04   作者:  來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
         

            隨著中國寶安“石墨礦”事件、寧波聯(lián)合“銻礦”事件以及雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件的發(fā)生,券商研報(bào)的頻頻失實(shí)把券商分析師推到了一個(gè)風(fēng)口浪尖的位置,券商也因此陷入誠信危機(jī)。
          記者在與投資者的交流后發(fā)現(xiàn),目前在投資者眼中,券商研報(bào)就像被打了“瘦肉精”的豬肉一樣,顯得那么不安全、不可靠。那么,究竟什么原因讓本該客觀的券商研報(bào)變得如此“危險(xiǎn)”呢?如何重塑券商研報(bào)的可信度呢?

          故意“說謊”還是思維誤區(qū)?

          “每個(gè)行業(yè)都有潛規(guī)則,券商分析師的潛規(guī)則就是對(duì)于看空的公司不出報(bào)告。對(duì)于‘賣出’、‘減持’、‘回避’等評(píng)級(jí)的研究報(bào)告盡量不出。”對(duì)于券商研報(bào)頻頻失實(shí)問題,某券商分析師昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,畢竟研報(bào)上要寫分析師的名字,如果得罪了上市公司,也許上市公司下次就不會(huì)接受你去調(diào)研了,所以分析師一般不會(huì)“太過分”。
          據(jù)上述分析師介紹,在券商研究報(bào)告中,業(yè)內(nèi)規(guī)則是對(duì)于強(qiáng)烈推薦級(jí)別的報(bào)告,實(shí)際上就是推薦買入該公司;對(duì)于推薦級(jí)別的報(bào)告,實(shí)際上就是中性;對(duì)于中性評(píng)級(jí)的公司實(shí)際上就是賣出。
          而另一券商分析師也表示,除了不愿得罪上市公司外,認(rèn)識(shí)上的錯(cuò)覺也導(dǎo)致大多數(shù)分析師出現(xiàn)失誤,而故意愚弄投資者的分析師應(yīng)該是少數(shù),“打個(gè)比方,假設(shè)某人每天都對(duì)著鏡子喊自己是最帥的,那么,長(zhǎng)期下去,他或許就會(huì)真的這么認(rèn)為,而目前券商分析師對(duì)自己所分析的上市公司,很多就存在這種思維誤區(qū),最終在出券商研報(bào)時(shí)也出現(xiàn)失誤。”
          不過,也有北京一家券商分析師對(duì)記者表示:“我覺得有時(shí)媒體對(duì)分析師券商研報(bào)問題有所夸大,上市公司每個(gè)季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)變化比較正常,分析師難免出現(xiàn)失誤,這在國外也比較普遍。”
          上海一家券商分析師也表示,大部分券商研究所對(duì)分析師還是有嚴(yán)格管理的,如果分析師出具了有問題的報(bào)告,研究所和證監(jiān)會(huì)都有可能對(duì)該分析師進(jìn)行調(diào)查。

          國內(nèi)也需建立“中國墻”

          “我從來不看券商分析師在報(bào)告中對(duì)上市公司所做的結(jié)論。”深圳一家私募負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示,雖然目前分析師的水平相比5年前有了質(zhì)的飛躍,但是國內(nèi)券商分析師水平還是參差不齊的,或者分析師就和上市公司之間存在著某種利益關(guān)聯(lián),“所以,一般我只看報(bào)告中分析師調(diào)研時(shí)拿到的實(shí)際商業(yè)數(shù)據(jù),不看分析師得出的結(jié)論。”
          眾所周知,在歐美國家,在券商研究部和交易部之間,都存在著嚴(yán)格的隔離,而這種隔離被形象地稱為“中國墻”(Chinese Wall),以防止交易部利用自己的資訊優(yōu)勢(shì)和資金實(shí)力發(fā)布歪曲事實(shí)的報(bào)告和分析研究評(píng)論。但在國內(nèi),這堵“墻”似乎流于形式,上海一位私募人士就表示,現(xiàn)在有些所謂知名分析師,背后往往都“跟”著很多資金,“這些資金管理方肯定和分析師之間有利益關(guān)系”。
          一家券商研究所的銷售人員更是直言,國內(nèi)有些投行在幫助企業(yè)IPO時(shí),往往找到分析師,要求幫忙出報(bào)告進(jìn)行吹捧。更有甚者,國內(nèi)某小型券商分析師對(duì)記者表示,某些券商分析師同時(shí)還承擔(dān)著券商自營投資管理任務(wù)。而這在任何市場(chǎng)都是不可思議的。
          鑒于此,相關(guān)分析人士指出,當(dāng)務(wù)之急是在中國券業(yè)內(nèi)部建立真正的“中國墻”,規(guī)范券商研報(bào)的出具,“只有制度到位了,才能重新樹立起券商研報(bào)的可信度,杜絕頻頻的失實(shí)現(xiàn)象。

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