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4月19日，北京問(wèn)天律師事務(wù)所律師合伙人張遠(yuǎn)忠代理投資者李某某將一紙《申請(qǐng)書》遞交給證監(jiān)會(huì)，要求對(duì)中國(guó)寶安“石墨礦”事件涉及的4家券商及相關(guān)分析師，以涉嫌虛假陳述的行為進(jìn)行查處。
據(jù)了解，目前相關(guān)證監(jiān)局已經(jīng)按照監(jiān)管職責(zé)分工，對(duì)有關(guān)上市公司和證券公司開展核查工作。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，核查工作結(jié)束后，如果發(fā)現(xiàn)有關(guān)上市公司、證券公司存在違法違規(guī)行為，將嚴(yán)格依法處理。
“以前有此類問(wèn)題，監(jiān)管部門都是內(nèi)部調(diào)查處理的，這次是監(jiān)管部門首次公開表態(tài)。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。
據(jù)了解，關(guān)于虛假陳述證券民事賠償有“前置程序”的限制，起訴必要條件之一是具備有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。
“目前在等證監(jiān)會(huì)的核查結(jié)果，這個(gè)結(jié)果或?qū)⒊蔀?家券商研報(bào)虛假陳述的證據(jù)”，張遠(yuǎn)忠告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，可能進(jìn)一步起訴至法院。
虛假陳述惹爭(zhēng)議
2010年9月到2011年2月，湘財(cái)證券、平安證券、國(guó)泰君安和信達(dá)證券先后發(fā)布了關(guān)于中國(guó)寶安的《中國(guó)寶安：房地產(chǎn)和新能源的價(jià)值明顯低估》《中國(guó)寶安：坐擁負(fù)極龍頭、新能源業(yè)務(wù)風(fēng)生水起》《中國(guó)寶安：價(jià)值奠定底線，石墨烯打開巨大發(fā)展空間》和《中國(guó)寶安：石墨烯讓股價(jià)飛》等研究報(bào)告。
在上述研究報(bào)告中，這四家券商都無(wú)一例外地肯定了中國(guó)寶安擁有豐富的石墨礦資源。在券商研報(bào)的力挺下，今年1月18日到2月22日，中國(guó)寶安的股價(jià)由13.60元漲至24.90元。3月15日，中國(guó)寶安發(fā)布澄清公告稱：公司沒有石墨礦。股價(jià)應(yīng)聲回落，兩天內(nèi)中國(guó)寶安先后出現(xiàn)4.47%和6.71%的跌幅。
4月15日，中國(guó)寶安公告稱，旗下控股子公司深圳貝瑞特公司確實(shí)擬出資參與開發(fā)雞西柳毛地區(qū)石墨礦，但“由于相關(guān)手續(xù)正在辦理之中，公司無(wú)法確定能否順利完成以及何時(shí)完成，并存在最終無(wú)法取得相關(guān)采礦證的風(fēng)險(xiǎn)。”
張遠(yuǎn)忠表示，自2011年1月20日至2011年4月15日的數(shù)次公告中，中國(guó)寶安并沒有發(fā)布過(guò)任何關(guān)于自己擁有石墨礦的消息。而對(duì)擁有石墨礦的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)中國(guó)寶安董秘婁兵表示：就是擁有采礦權(quán)，這個(gè)才叫有礦，其他的合作關(guān)系也好，或者優(yōu)惠政策也好，或者是爭(zhēng)取支持也好，都不叫真正擁有礦。
“目前在等證監(jiān)會(huì)的核查結(jié)果，這個(gè)結(jié)果或?qū)⒊蔀樗募胰萄袌?bào)虛假陳述的證據(jù)”，
張遠(yuǎn)忠告訴本報(bào)記者，可能進(jìn)一步起訴至法院。
然而，中國(guó)寶安“石墨礦大戲”還沒落幕，寧波聯(lián)合“被銻礦”事件又浮出水面。
寧波聯(lián)合3月30日發(fā)布公告稱，從未接待過(guò)相關(guān)券商的工作調(diào)研，并未向該公司提供過(guò)任何未披露的信息資料，研究報(bào)告所述數(shù)據(jù)無(wú)從考證，尤其該份研究報(bào)告中所預(yù)測(cè)的公司未來(lái)兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嚴(yán)重失實(shí)。
這份公告緣于3月27日日信證券發(fā)布的一則名為《業(yè)績(jī)拐點(diǎn)
“銻”升價(jià)值》的報(bào)告，報(bào)告稱，寧波聯(lián)合“在土耳其屈塔西亞省蓋帝茲礦位于世界重要銻礦帶上，礦區(qū)面積約15平方公里，目前勘探接近尾聲，礦區(qū)品位較高，預(yù)計(jì)銻儲(chǔ)量達(dá)到10萬(wàn)噸。”日信證券據(jù)此估算，“寧波聯(lián)合持有蓋帝茲礦50.05%權(quán)益市值為21.8億元，合計(jì)每股7.21元。”，并據(jù)此給予“買入評(píng)級(jí)”。
自2011年3月25日開始，寧波聯(lián)合股價(jià)短期內(nèi)快速上漲，由11元左右上漲至4月18日最高的16.7元。由于股價(jià)異動(dòng)，寧波聯(lián)合3月31日作出上述澄清。
“券商研究報(bào)告是我們進(jìn)行投資的重要參考之一，但也僅僅是參考。我們每天都會(huì)收到大量的券商研究報(bào)告，大部分是免費(fèi)的，當(dāng)然，我們也會(huì)付費(fèi)從申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所這類機(jī)構(gòu)去買一些報(bào)告。”一位深圳私募執(zhí)行董事告訴本報(bào)記者。
實(shí)際上，今年以來(lái)，關(guān)于券商研報(bào)大幅偏離事實(shí)，誤導(dǎo)投資者的事件已經(jīng)屢見不鮮。
在雙匯發(fā)展復(fù)牌前夕，國(guó)泰君安、銀河證券、華泰聯(lián)合證券和興業(yè)證券曾發(fā)表“推薦、買入評(píng)級(jí)”的研究報(bào)告。而公司股價(jià)在復(fù)牌之后卻連續(xù)兩個(gè)一字跌停。另外，在此之前還有綠大地(19.25,-0.45,-2.28%)事件。頻頻爆出的負(fù)面消息使得券商研究報(bào)告的可信度大打折扣，甚至有投資者將券商研報(bào)當(dāng)做“反向指標(biāo)”來(lái)運(yùn)用。
券商研報(bào)4大亂象
各種研報(bào)門背后，凸顯行業(yè)四大亂象。
一是，過(guò)度標(biāo)新立異，缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容。
某券商近期發(fā)布的一份研報(bào)用近半篇幅普及地理、歷史知識(shí)。從大禹治水、都江堰、鄭國(guó)渠論述到京杭大運(yùn)河，最后得出的結(jié)論是，善治國(guó)均必先治水。
確實(shí)，想在每天幾百份的研報(bào)中打眼，除了嚴(yán)謹(jǐn)邏輯的分析、創(chuàng)新的思維角度，沖擊性的標(biāo)題和故事性的內(nèi)容也很重要。但標(biāo)題、內(nèi)容過(guò)于標(biāo)新立異，新潮，甚至本末倒置卻得不償失。
二是捕風(fēng)捉影，實(shí)地調(diào)研不足。
2010年接連踢爆的幾起券商研報(bào)“抄襲門”事件，讓人不得不審視研報(bào)推出者的誠(chéng)信意識(shí)和職業(yè)態(tài)度。一家轉(zhuǎn)投私募的分析師透露，現(xiàn)在很多研究報(bào)告并非建立在實(shí)地調(diào)研基礎(chǔ)上，而是對(duì)著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)行業(yè)估值水平，結(jié)合估值模型作出的預(yù)判，完全是閉門造車。甚至有一兩個(gè)明星分析師寫出報(bào)告了，部分分析師跟風(fēng)模仿的。他表示，業(yè)內(nèi)早期的一些扎實(shí)調(diào)研的精神現(xiàn)在已經(jīng)很難見到。
三是基金想要什么就說(shuō)什么。
目前，基金公司的分倉(cāng)交易傭金是券商研究所對(duì)公司的主要貢獻(xiàn)。根據(jù)WIND咨詢統(tǒng)計(jì)，去年60家基金公司總共為93家券商貢獻(xiàn)了62.41億元的傭金收入。對(duì)于基金重倉(cāng)的股票，券商研報(bào)一般都會(huì)給予推薦或買入評(píng)級(jí)。
四是不敢得罪上市公司，負(fù)面問(wèn)題避重就輕。
雖然沒有直接的利益往來(lái)，但與基金公司一樣，上市公司也是券商分析師不敢得罪的群體。一般來(lái)說(shuō)，分析師要想得到第一手資料，寫出出彩的研究報(bào)告，首先要與公司有著良好的關(guān)系。所以，為了保持這種良性互動(dòng)，一些研究員在調(diào)研時(shí)即便發(fā)現(xiàn)一些上市公司的問(wèn)題，也會(huì)隱晦手法規(guī)避，或者索性不發(fā)研究報(bào)告。更有甚至，若一家上市公司有再融資計(jì)劃或者股東有減持沖動(dòng)的，會(huì)來(lái)找券商寫正面的研究報(bào)告來(lái)吸引接盤者。
今年1月1日起施行的《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》明確規(guī)定，“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)有效防范利益沖突，公平對(duì)待發(fā)布對(duì)象，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)。”上述規(guī)定還要求“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全與發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)的利益沖突防范機(jī)制，明確管理流程、披露事項(xiàng)和操作要求，有效防范發(fā)布證券研究報(bào)告與其他證券業(yè)務(wù)之間的利益沖突。”
《證券法》中，也明確規(guī)定，“禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。”
張遠(yuǎn)忠律師認(rèn)為，現(xiàn)有關(guān)于券商發(fā)布研究報(bào)告的規(guī)定已經(jīng)較為完整、規(guī)范，下一步，則需要通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)法來(lái)確保實(shí)施。
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