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過(guò)早重組歐元區(qū)債務(wù)或招致混亂
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2011-04-21 作者： 來(lái)源：新華道瓊斯手機(jī)報(bào)
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目前歐元區(qū)要求結(jié)束財(cái)政救助、迅速落實(shí)債務(wù)重組的呼聲日益高漲，這是意料中事，但這樣做并不妥當(dāng)。
表面上看，立即實(shí)施債務(wù)重組確實(shí)很有吸引力。如果認(rèn)為希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙面臨的是償債能力危機(jī)、而不是流動(dòng)性危機(jī)的話，那么這些國(guó)家只有通過(guò)減計(jì)部分債務(wù)才能擺脫困境。財(cái)政狀況早一天恢復(fù)健康，居民和企業(yè)就能早一天開(kāi)始消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)也能早一點(diǎn)恢復(fù)增長(zhǎng)。
況且，債務(wù)重組推遲得越久，外圍國(guó)家就越會(huì)把更多的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到歐元區(qū)全體納稅人身上，無(wú)論是大張旗鼓地通過(guò)歐元區(qū)救助計(jì)劃、還是悄無(wú)聲息地通過(guò)歐洲央行流動(dòng)性項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)。
盡管如此，仍有三大理由推遲債務(wù)重組。首先，在成員國(guó)仍存在基本赤字(不包括國(guó)債利息)的情況下，實(shí)施債務(wù)重組是不明智的。其次，一旦受困國(guó)重組債務(wù)，歐洲銀行業(yè)很可能承受不了債券資產(chǎn)減計(jì)的沖擊和由此引爆的債市動(dòng)蕩，屆時(shí)將可能掀起新一輪金融危機(jī)。第三，過(guò)早進(jìn)行債務(wù)重組會(huì)使外圍國(guó)家推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革的緊迫性下降。
但在決策者拿出解決方案(為2013年以后可能出現(xiàn)的有步驟的違約作準(zhǔn)備)與徹底放棄對(duì)外圍國(guó)家的救助(等于把這些國(guó)家驅(qū)逐出歐元區(qū))之間，似乎也找不到一個(gè)顯而易見(jiàn)的中庸之道。后一種辦法會(huì)讓歐元區(qū)陷入混亂。
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