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        美債展望下調(diào) 全球債務(wù)危機(jī)風(fēng)險加劇
        標(biāo)普首次將美國國債評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”,引發(fā)全球市場震蕩
        2011-04-20   作者:記者 楊可瞻  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
         

            周一,大多數(shù)的華爾街人士可能發(fā)現(xiàn)自己遭遇了背叛。標(biāo)準(zhǔn)普爾首次將美國國債評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。但這家評級機(jī)構(gòu),當(dāng)年曾給予住房抵押證券“AAA”評級。隨后被認(rèn)為是吹大次貸危機(jī)泡沫的禍?zhǔn)字弧?
            鑒于美元仍是不可取代的儲備貨幣,我們或許不該為美債擔(dān)心。但如果歐洲甚至亞洲再出現(xiàn)信用危機(jī),那么我們應(yīng)為自己擔(dān)心了。

            美債反應(yīng):只打了個“哈欠”

            雖然標(biāo)普確認(rèn)美國國債的評級依然是最高的AAA級,但此次卻是標(biāo)普首次下調(diào)美國國債的評級展望。自從標(biāo)普1989年開始對美國國債的展望進(jìn)行評級以來,它給出的評級一直是“穩(wěn)定”。
            127個國家的主權(quán)債務(wù)只有19個獲標(biāo)普的AAA評級。在這19個國家中,美國是唯一一個評級展望為負(fù)面的國家。過去幾年中失去標(biāo)普AAA評級的國家包括:愛爾蘭和西班牙(2009年)以及日本(2001年)。
            顯示未來2年內(nèi),美國AAA評級被下調(diào)的可能性為1/3。標(biāo)普表示,美國決策者可能無法就削減龐大預(yù)算赤字的計(jì)劃達(dá)成一致。美國的長期財(cái)政狀況引發(fā)持續(xù)擔(dān)憂。
            高盛很快發(fā)布了一份紀(jì)要稱,展望下調(diào)不會立即改變美國債市,只有潛在主權(quán)評級下調(diào)才會對市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊。有趣的是,美債事后只打了一個  “哈欠”。周一,2年期國債收漲3/32,收益率報(bào)0.65%;5年期品種漲11/32,收益率報(bào)2.06%。10年期和30年期幾乎紋絲不動,均上揚(yáng)11/32。截至昨日19時20分,美國債小幅走低。其中10年和30年期收益率均上漲0.02%。
            而受避險需求推動,美元昨日大漲0.85%至75.46。其中權(quán)重最大的歐元對美元重挫1.3%,但美元對日元仍下跌0.8%。截至昨日19時20分,美元指數(shù)報(bào)75.22,跌幅0.33%。
            此次標(biāo)普下調(diào)美國國債評級展望和此前它調(diào)整對英國國債的評級類似。2009年5月,標(biāo)普下調(diào)了評級為AAA的英國國債的展望,并警告說,如果英國政府無法提出切實(shí)可行的方案以應(yīng)對赤字和債務(wù)問題,有可能下調(diào)該國的信用評級。
            赤字和債務(wù)問題隨后成為2010年5月英國大選的主要焦點(diǎn)。大選結(jié)束后,保守黨和自由民主黨組成的聯(lián)合政府通過了強(qiáng)硬的赤字削減計(jì)劃。2010年10月,標(biāo)普將英國國債的評級展望調(diào)回至“穩(wěn)定”。
            渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國璋表示,由于美元作為全球儲備貨幣且流通量接近7成,標(biāo)普最終下調(diào)美債評級概率很低。唯一需要擔(dān)心的是,下調(diào)展望或推升長期國債利率,這將對基準(zhǔn)利率造成上行壓力。而如果美元加息預(yù)期大增,無疑將阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。
            資料顯示,過去22年來,標(biāo)普曾212次下調(diào)主權(quán)債務(wù)評級展望至負(fù)面,隨后有118次下調(diào)評級,比重約為56%。
         
           連帶情緒或誘發(fā)全球債務(wù)危機(jī)
         
            這次,驚聲尖叫的是全球股市。
            周一,美國三大股指全線走低。其中,道指暴跌1.14%至12201.59點(diǎn);標(biāo)普500下挫1.1%,創(chuàng)一個月來最大跌幅。
            歐洲股市則緩過一口氣來。以英國富時100指數(shù)為例,其周一跌幅高達(dá)2.1%。但截至昨日20時18分已上漲0.7%。同期,德DAX、法CAC40指數(shù)分別漲0.6%和0.9%。即便如此,上證指數(shù)昨日仍大跌近2%。
            “標(biāo)普下調(diào)展望主要針對共和、民主兩黨對財(cái)政預(yù)算的爭執(zhí)”,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,“但我們判斷,雙方最終將達(dá)成一致。”
            “即便美債風(fēng)險較小,但今年二至三季度全球仍可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。首先,南歐四國債務(wù)違約風(fēng)險較大,希臘更有債務(wù)重組可能;本周愛爾蘭很多銀行已被下調(diào)評級;下一個危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)很可能是西班牙。其次,即便美債不被下調(diào)評級,但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體信用危機(jī)擔(dān)憂加劇,很可能在下半年產(chǎn)生連帶情緒效應(yīng)。”胡一帆稱,若連帶效應(yīng)引發(fā)全球股市拋盤,對A股利空將比較明顯,屆時可能出現(xiàn)熱錢回流美元。
            事實(shí)上,歐債風(fēng)險已逐漸顯現(xiàn)在近期歐元匯率上。截至昨日21時,歐元對美元報(bào)1.4287,本周已下跌近1%。

            大宗商品二季度或承壓
         
            隨著歐元開始轉(zhuǎn)弱,另一大風(fēng)險也浮出水面:大宗商品市場。
            今年以來,代表商品市場的CRB指數(shù)已累計(jì)上揚(yáng)逾7%。其中美原油表現(xiàn)最為突出。從年初的93美元/桶一路漲至最高114美元/桶,漲幅超過13%。
            不過,高盛近期大肆唱空和美債展望下調(diào)卻狠狠打擊了商品市場。截至昨日21時12分,全球大宗商品普遍走低。其中,美期油6月合約本周下跌3.5%至106.4美元/桶,美燃油期貨本周跌2.4%;金屬市場,倫銅、倫鋁主力合約分別下挫1.8%和5.4%;農(nóng)產(chǎn)品市場漲跌不一,美玉米、美豆主力合約分別上揚(yáng)0.3%和0.03%,美豆油期貨卻下跌0.1%。
            黃國璋認(rèn)為,避險情緒是商品市場近期最大的下行壓力之一。首先,歐債危機(jī)加劇的同時,歐元區(qū)卻開始加息,英國也可能在年中加息。其次,標(biāo)普下調(diào)美債展望也將在一定程度上使資金回流美元和日元等避險資產(chǎn)。最后,中國連續(xù)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率,也對商品市場造成壓力。預(yù)計(jì)今年第二季度,大宗商品市場將出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。其中美原油期貨將回落至107美元/桶附近。不過,據(jù)推算,下半年全球經(jīng)濟(jì)仍將維持增長,進(jìn)而支撐商品市場繼續(xù)走高。

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