參加博鰲亞洲論壇2011年年會“應對熱錢流入：熱錢與泡沫”分論壇的嘉賓認為，由于西方國家采取量化寬松的貨幣政策，熱錢進入新興經濟體將成為常態(tài)。新興經濟體亟需加強“熱錢”監(jiān)控和資本項目管制，防范輸入性通脹和資產泡沫。
“熱錢”無法清晰界定是學界共識。一般認為，“熱錢”是為追求高額利潤的短期套利資金，具有極強的逐利性和流動性，往往逃避資本管制，具有很高的隱蔽性。
專家：熱錢涌入新興經濟體將成為常態(tài)
中國工商銀行董事長姜建清認為，熱錢流入新興經濟體將是一個長期現象。他說，新興市場國家的經濟增長快，面臨匯率升值的可能，導致全球熱錢大量涌入，新興經濟體國家的房地產市場、大宗商品市場價格在短期之內快速提升。
國際貨幣基金組織（IMF）4月11日發(fā)布的《世界經濟展望》報告也發(fā)出警告，新興市場國家正在積聚經濟過熱風險，持續(xù)不斷的資本流入可能使其在金融穩(wěn)定方面面臨極大風險。
據國際金融研究所預測，2011年從發(fā)達國家流向新興經濟體的資金將有9600億美元，2012年將擴大到1.04萬億美元。
分析人士指出，寬松的貨幣政策為國際熱錢提供了融資平臺。由于西方主要國家央行的利率低，跨境逐利資本流向股市、房地產市場，有資產升值預期的新興經濟體資本市場成為過剩流動性資本的流入地。
同時，新興經濟體的工業(yè)化和城市化導致資產價格上漲，國際游資居間套利，新興經濟體缺乏彈性匯率制度，在應對國際熱錢沖擊時表現乏力。
博茂集團（Permal）董事長、行政總裁艾薩克·蘇埃德說，流入新興經濟體的是結構性熱錢，會長期存在。新興經濟體國家都在盡可能管理熱錢流入，分別采取了貨幣和利率政策。同時，國際貨幣基金組織已經賦予這些國家進行熱錢管理的權利，目前看，發(fā)達國家的熱錢流動并沒有影響到新興經濟體的競爭力。
熱錢使新興經濟體資產泡沫風險加大
參加“應對熱錢流入：熱錢與泡沫”分論壇的嘉賓對熱錢流入新興經濟體的長期效應表示擔憂。姜建清說，金融危機以后，新興經濟體呈現出新的經濟增長特征，內需開始充當重要的增長引擎。隨著近期外需增長恢復，國際糧食、大宗商品和能源價格飆升，新興經濟體物價面臨內需推動型和輸入性通脹的雙重“烘烤”。
日本歐力士集團董事長兼首席執(zhí)行官宮內義彥說，受強勁內需和全球貿易復蘇等因素帶動，新興經濟體增長保持強勁，但通貨膨脹壓力在增大。
亞洲開發(fā)銀行日前表示，新興經濟體需要關注通貨膨脹風險，這些地區(qū)目前存在經濟過熱的危險。食品、石油及大宗商品價格不斷上漲以及貨幣政策收緊的可能性均對未來經濟增長構成風險。由于強勁的需求導致全球商品和食品價格上漲，多個國家的通脹率可能會超過既定目標。
美歐日等主要發(fā)達經濟體大幅降息后，利率保持低位，而新興經濟體利率均高于發(fā)達國家，導致過多的流動性在全球涌動。一些新興經濟體成為熱錢持續(xù)涌入的對象，包括股市、樓市在內的資產泡沫被急劇放大。
相關專家認為，熱錢進入新興經濟體的資本和房地產市場，使本處于高位的資產泡沫進一步上行,造成投資和消費結構扭曲。而如果國際熱錢套利退出，流向發(fā)生逆轉，將對新興經濟體的經濟造成破壞。
新興經濟體亟需強化熱錢和資本監(jiān)管
資產價格泡沫持續(xù)膨脹勢必將新興經濟體貨幣政策帶入兩難境地：一方面，通脹預期上升已導致多個新興經濟體停止降息并開始考慮進入加息周期；另一方面，靠加息抑制通脹勢頭的政策可能會適得其反。現階段，上調利率不但會加劇本國貨幣升值壓力，不利出口，還會導致流動性愈發(fā)過剩，通脹壓力不減反增。
為此，專家認為新興經濟體國家需要加強對國際“熱錢”的監(jiān)控和資本項目管制，防范輸入性通脹和資產泡沫。
姜建清說，熱錢投機性強，一般會進入資本、貨幣、房地產和大宗商品市場，應該引起高度重視。對國際熱錢應該保持高壓監(jiān)控態(tài)勢，一旦發(fā)現資金撤離持續(xù)一段時間，就應采取相關措施，防止熱錢短時間內大規(guī)模撤出，保持市場流動性的持續(xù)穩(wěn)定，避免金融市場的大幅震蕩。
宮內義彥認為，應該堅持必要的資本項目管制。他說，資本項目的管制可以起到攔水大壩的作用，不至于讓熱錢如洪水般洶涌而至又席卷而去。
分析人士指出，發(fā)達國家采用的“量化寬松”貨幣政策是導致新興經濟體被迫承受資產泡沫和通脹壓力的“罪魁禍首”。美銀美林董事總經理、中國區(qū)執(zhí)行總裁劉二飛表示，既然發(fā)達國家采用“量化寬松”政策，新興經濟體可以實施“量化緊縮”來抵消通脹對其經濟的影響。一些新興經濟體也已經考慮采取各種相當于“金融堤壩”的資本防控措施，防止流動資金因過剩而泛濫。
“總體而言，新興經濟體的境況比發(fā)達國家樂觀，即使增長稍微過快、通脹壓力小幅上升，總比增長過慢、失業(yè)過多、全面通縮要好些。”劉二飛說。