現(xiàn)在看來,歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)重組的風(fēng)險越來越大。 在進行了四次嘗試并投入463億歐元公共資金后,愛爾蘭終于制定了比較實際的壓力測試情景,并以令人信服的方式將之運用到最新一輪的壓力測試中。測試結(jié)果顯示,愛爾蘭銀行業(yè)還需要240億歐元資本,但并不是說得到這些資本就可以高枕無憂。這次壓力測試對最壞情況的假設(shè)是愛爾蘭房價暴跌60%,同時房屋止贖率達(dá)到史無前例的高位。簡而言之,這是一次值得信賴的壓力測試。 伊伯利亞半島上西班牙銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組正在加速。雖然有個別銀行的合并計劃或首次公開募股受挫,但不能就此否定銀行業(yè)的整體清理整頓計劃。令人欣慰的是,西班牙的國債收益率已經(jīng)基本上脫離了其他外圍成員國的上升軌道,同時,西班牙銀行業(yè)對歐洲央行信貸的依賴也降至兩年多來的最低水平。 在周三(4月6日)葡萄牙傳出尋求歐盟救助的消息之后,很難再對該國狀況保持樂觀。但葡萄牙似乎很快就會效仿西班牙,向銀行提出遠(yuǎn)高于巴塞爾III協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的資本金要求,而且采取這一行動的時間也比巴塞爾協(xié)議的執(zhí)行時間表大大提前。 其他地區(qū)也一樣:諸多跡象表明,銀行業(yè)終于開始改善各自的資產(chǎn)負(fù)債狀況,以預(yù)防歐洲銀行管理局壓力測試可能帶來的負(fù)面影響。 而問題在于,就愛爾蘭和葡萄牙來說,這樣做的效果只是將債務(wù)負(fù)擔(dān)從銀行身上轉(zhuǎn)到政府身上,從而令其原本就岌岌可危的財政狀況更加難以為繼。如果希臘承認(rèn)經(jīng)濟緊縮政策已無濟于事,整個歐元區(qū)形勢可能急轉(zhuǎn)直下,因為這說明IMF建議的那種緊縮措施已不可能在任何地方實施了。由此可見,歐元區(qū)銀行業(yè)依然步履維艱。
|