因市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的時(shí)間可能早于預(yù)期，美國(guó)10年期國(guó)債價(jià)格當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日繼續(xù)走低，創(chuàng)下近21年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次連跌行情。
不過(guò)，分析人士認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨多重下行風(fēng)險(xiǎn)，在形勢(shì)尚不明朗的情況下，完成第二輪量化寬松(QE2)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言阻力更小；從更深層面來(lái)說(shuō)，巨額財(cái)政赤字也讓美聯(lián)儲(chǔ)不敢貿(mào)然抽回流動(dòng)性。
提前“退出”QE2并非美聯(lián)儲(chǔ)共識(shí)
過(guò)去幾個(gè)交易日，兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論加劇了市場(chǎng)圍繞美國(guó)貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的爭(zhēng)論。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德29日稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的具體實(shí)施規(guī)模可能較6000億美元的目標(biāo)少1000億美元。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普洛瑟?jiǎng)t在25日表示，為了抑制物價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需要在不太遠(yuǎn)的將來(lái)收緊貨幣政策。
很多投資者擔(dān)心，若美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)失去美聯(lián)儲(chǔ)這位最大買(mǎi)家的支持，未來(lái)數(shù)月國(guó)債收益率可能會(huì)大幅上升，從而增加美國(guó)消費(fèi)者、企業(yè)及聯(lián)邦政府的借貸成本。受其影響，29日后市，美國(guó)10年期國(guó)債價(jià)格顯著走低，收益率漲至3.482%，而該國(guó)債品種收益率上次連續(xù)9個(gè)交易日上漲出現(xiàn)在1990年4月。
不過(guò)，國(guó)外媒體普遍認(rèn)為，為數(shù)不多的幾位激進(jìn)官員的言論并不足以代表美聯(lián)儲(chǔ)將提前結(jié)束第二輪量化寬松政策。
路透社的文章指出，兩名官員在呼吁收緊政策時(shí)是以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強(qiáng)為理由，但其看法不代表美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)共識(shí)，不應(yīng)被解讀為政策調(diào)整正在醞釀的跡象。而且，幾位影響美國(guó)貨幣政策走向的關(guān)鍵人物——美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、副主席耶倫和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利目前尚未釋放出任何將提前結(jié)束量化寬松計(jì)劃的信號(hào)。
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》則解釋說(shuō)，國(guó)債價(jià)格的持續(xù)下跌并非只是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前收緊貨幣政策，很多交易商推高國(guó)債收益率，是為了給定于30日后市進(jìn)行的290億美元7年期國(guó)債拍賣(mài)做準(zhǔn)備。
美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗
29日出爐的兩份報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍存在很大的不確定性，復(fù)蘇力度似乎并沒(méi)有之前想象的那樣強(qiáng)勁。
美國(guó)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)29日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比大幅下降，顯示出美國(guó)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。而美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司當(dāng)天發(fā)布的凱斯-席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，今年1月份美國(guó)20個(gè)大中城市平均房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，表明美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇依舊面臨壓力。分析師稱(chēng)，這兩份報(bào)告印證了他們對(duì)2011年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)能的判斷。
讓美聯(lián)儲(chǔ)暫難收緊貨幣政策的依據(jù)還包括，當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率仍高居9%附近，就復(fù)蘇標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，就業(yè)崗位增加速度依然遲緩，核心通脹率也接近紀(jì)錄低點(diǎn)。此外，近期的日本天災(zāi)、中東動(dòng)亂和歐洲債務(wù)問(wèn)題也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了下行風(fēng)險(xiǎn)。
分析師因此預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定，避免陷入被動(dòng)收緊政策的境地。美銀美林分析師稱(chēng)，這些沖擊造成的不確定性，會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月更加謹(jǐn)小慎微；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，阻力最小的方法是完成第二輪量化寬松政策，穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債表，等候形勢(shì)更加明朗。
巨額財(cái)赤是抽回流動(dòng)性另一顧慮
有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不肯退出量化寬松的背后，還有一個(gè)原因就是美國(guó)的巨額財(cái)政赤字。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師溫彬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)指出，作為美國(guó)國(guó)債的最大買(mǎi)家，美聯(lián)儲(chǔ)若貿(mào)然抽回流動(dòng)性，美國(guó)國(guó)債收益率將出現(xiàn)大漲，這將加重消費(fèi)者、企業(yè)及聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并使美國(guó)的財(cái)政狀況更加惡化。
事實(shí)上，在金融危機(jī)爆發(fā)后，由于美國(guó)聯(lián)邦政府持續(xù)擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模，財(cái)政赤字已由2008財(cái)年的4586億美元飆升至2010財(cái)年的12941億美元。
瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在QE2于6月底結(jié)束之后，仍有可能繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債(可能不以QE3為名)，美聯(lián)儲(chǔ)明年下半年才會(huì)加息。