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        基金年報(bào):利益脫鉤下的畸形答卷
        不做業(yè)績做規(guī)模
        2011-03-31   作者:記者 吳黎華 韋夏怡/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         
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          年報(bào)披露,60家基金公司管理費(fèi)超300億元,為行業(yè)利潤5.63倍

          截至3月30日晚間,60家基金公司旗下的651只基金已經(jīng)公布2010年年報(bào)。年報(bào)顯示,基金業(yè)整體利潤僅為基金公司管理費(fèi)用的17.8%,僅比銀行托管費(fèi)用多4000萬元不到,甚至沒有券商交易傭金多。這顯然是一份“畸形”答卷。
          WIND統(tǒng)計(jì)顯示,按照年報(bào)統(tǒng)計(jì)口徑,651只基金2010年全年共計(jì)實(shí)現(xiàn)了53.4億元的利潤總額,其中212只基金全年虧損。虧損位列前五位的分別為華夏上證50ETF、易方達(dá)上證50、嘉實(shí)滬深300、中郵核心成長和華夏滬深300,虧損額度分別達(dá)到了60.8億元、52.3億元、41.6億元、29.8億元和28.6億元。
          與之形成鮮明對比的是,WIND統(tǒng)計(jì)顯示,2010年60家基金公司旗下的基金共計(jì)收取了300.7億元管理費(fèi)用,同比增長5.4%。除基金公司外,作為基金托管方和銷售主渠道的銀行也收獲甚豐,14家托管行共計(jì)收取了53億元托管費(fèi)用。另外,作為基金公司“上貢”的客戶維護(hù)費(fèi)用即“尾隨傭金”,則達(dá)到了45.7億元。而作為基金發(fā)行的另一大渠道,券商也從中獲取了大筆的交易傭金,總計(jì)達(dá)63.9億元。
          由于客戶維護(hù)費(fèi)用要從管理費(fèi)中支出,以此計(jì)算,基金公司、銀行和券商共計(jì)獲得了417.7億元的收入,這個(gè)數(shù)字是651只基金利潤總額的7.8倍。
          接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪的一位基民用很形象的語言表達(dá)了對上述數(shù)據(jù)的直觀感受,“基金公司、銀行他們旱澇保收、吃香喝辣,而我們基民卻只能喝西北風(fēng)。”
          對于這個(gè)觀點(diǎn),一些基金業(yè)人士頗有微詞。“這樣的業(yè)績與管理費(fèi)的比較對于公募基金來說并不公平。”銀河證券基金研究總監(jiān)王群航對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,公募基金是契約型基金,收費(fèi)方式是在按照契約履行的,不管業(yè)績好壞只收取固定的費(fèi)用,投資者在購買基金簽署合同時(shí),事實(shí)上是同意了這種收費(fèi)方式。
          上海證券基金評價(jià)中心總經(jīng)理王毅則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,基金管理費(fèi)用的收取有其必要性,它是基金維持和發(fā)展的需要。“當(dāng)我們認(rèn)為目前的收費(fèi)方式不合理,試圖去尋找其他可替代的更好的方式,但這些理論上更合適的方式卻未必能真的合適。比如,采取與業(yè)績掛鉤的收費(fèi)方式,雖然看起來合適,但是從另一個(gè)角度看,基金經(jīng)理可能會(huì)為了做好業(yè)績?nèi)ブ貍}操作,采取更為冒險(xiǎn)的方式,這樣風(fēng)險(xiǎn)因素加大了。”他說。
          “基金公司利益和基民的利益不統(tǒng)一。”濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任李駿則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,基金公司股東的利益只在于規(guī)模,導(dǎo)致目前許多基金公司內(nèi)部對投研都不是很重視,只要是業(yè)績能混個(gè)中流,和渠道搞好關(guān)系,渠道有了足夠的營銷力度,基金規(guī)模有了穩(wěn)步增長,對股東也就有了交代。“做業(yè)績不如做規(guī)模,業(yè)績具有太多的不確定性。”
          一位基金業(yè)人士向記者表示,市場大環(huán)境誠然是影響基金業(yè)績的重要因素。但長期以來,基金業(yè)現(xiàn)有的收費(fèi)模式使得基金公司收入和業(yè)績分離,基金公司利益和基民利益不掛鉤,也是造成這種年報(bào)中畸形數(shù)據(jù)的一大原因。“基金公司重視規(guī)模甚過業(yè)績,重視渠道甚過投研。”他說。
          李駿告訴記者,目前,在國外的公募基金行業(yè),在實(shí)現(xiàn)基金管理人和持有人的利益的一致性方面已經(jīng)有了一些比較成熟的做法。比如說讓基金的管理人和基金經(jīng)理持有一定比例和數(shù)量的自己的基金,并要求其承諾管理人的報(bào)酬和基金經(jīng)理的獎(jiǎng)金等要按照一定比例去購買自己的產(chǎn)品,而且是有一定的鎖定期。“這樣就能夠建立基金管理人和持有人之間長期的、共同的利益取向。”李駿表示,在國外,一般要求基金經(jīng)理持有自己產(chǎn)品的比例達(dá)到1%,而很多管理公司能夠達(dá)到5%。

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