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2011-03-30 作者：葉檀 來源：金融界網(wǎng)站
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很少見李大宵先生，但知道他是個(gè)踏實(shí)而有主見的人。不要以為這只是泛泛夸獎(jiǎng)，在各種利益的逼迫下，證券市場(chǎng)能堅(jiān)持主見的研究者不多。
看看李大宵先生的履歷，人們會(huì)誤以為他只是個(gè)出色的預(yù)言家——2000年中期提出“摘荔枝”，2005年中期提出“播種”，2006年提出“不拔青苗”，2007年提出“摘熟蘋果”，2008年提出“保護(hù)勝利果實(shí)”，2009年融冰之旅已經(jīng)啟程，2010年融冰之旅需要堅(jiān)持，2011年融冰之旅漸入佳境。
任何事情回頭分析容易，做出預(yù)言難。事后分析體現(xiàn)的是后見之明，事前分析并且準(zhǔn)確預(yù)言體現(xiàn)的是對(duì)于市場(chǎng)規(guī)律、對(duì)于現(xiàn)實(shí)狀況的把握，更容易被臭雞蛋與爛番茄襲擊。
每個(gè)投資者都會(huì)背誦“在別人恐懼時(shí)貪婪、在別人貪婪時(shí)恐懼”，但什么時(shí)候到了該貪婪的時(shí)候，是在滬綜指4000點(diǎn)貪婪，還是跌到3000點(diǎn)時(shí)貪婪，各花入各眼。因此，盡管李大宵先生在證券市場(chǎng)有著良好的聲譽(yù)，人們依然將信將疑，因?yàn)槿诵栽谌魏螘r(shí)候都是貪婪與恐懼并存。
2009年的融冰之旅寒氣逼人，2010年提出融冰之旅需要堅(jiān)持，投資者狐疑不定，因?yàn)榇藭r(shí)證券市場(chǎng)在融資、再融資的逼迫下，中國(guó)證券市場(chǎng)的表現(xiàn)在全球墊底，與陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的希臘等國(guó)為伍。
筆者堅(jiān)信，從長(zhǎng)周期來看，李大宵先生是正確的，作為體量龐大的經(jīng)濟(jì)體，藍(lán)籌股處于歷史估值底部，這與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量與發(fā)展成果不匹配，也與中國(guó)活躍的民間資金不匹配。中國(guó)證券市場(chǎng)未來將有一輪大飛躍行情，股市必然跑贏樓市。正如日本與香港在經(jīng)濟(jì)起飛之后都伴隨著證券市場(chǎng)的騰躍。
從短周期來看，市場(chǎng)底部的信奉者將付出堅(jiān)韌的代價(jià)，甚至偶爾虧錢的準(zhǔn)備。理由很簡(jiǎn)單，在2010年開始的緊縮周期中，證券市場(chǎng)被賦予了更多的社會(huì)責(zé)任，從為銀行等大型企業(yè)補(bǔ)充資本金、到為創(chuàng)新型企業(yè)解決融資難，甚至擠除資產(chǎn)價(jià)格泡沫、抑制通貨膨脹，都成為證券市場(chǎng)的重要任務(wù)。所以，到了市場(chǎng)底部，什么時(shí)候能騰飛，實(shí)在難料。
來看看美國(guó)市場(chǎng)的先例。
美國(guó)證券市場(chǎng)完整地詮釋了股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表的含義。道瓊斯指數(shù)圍繞1000點(diǎn)爭(zhēng)奪了17年。1966年1月18日，道指盤中最高觸及1000.50點(diǎn)，直到1982年12月，才成功翻越1000點(diǎn)，并一直保持。其中1972年和1976年，道指突破千點(diǎn)全部回落。
另一場(chǎng)慘烈的道指萬(wàn)點(diǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)從1999年延續(xù)至今——自1999年3月16日首次盤中觸及10000點(diǎn)以來，道指先后63次突破然后跌破這一關(guān)口；2010年6月29日，道指報(bào)收于10138.52點(diǎn)，仍在萬(wàn)點(diǎn)之間打轉(zhuǎn)，道瓊斯指數(shù)的萬(wàn)點(diǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束。
雖然短期存在爭(zhēng)議，但李大宵先生的長(zhǎng)期判斷基本毋庸置疑，更重要的是，他是個(gè)值得信賴的朋友。每個(gè)人都希望自己的朋友能夠榮辱與共，攜手共度，人生最可怕的有個(gè)施冷箭的朋友，在關(guān)鍵時(shí)刻出現(xiàn)。就沖著李大宵先生每次關(guān)鍵時(shí)刻堅(jiān)守理念、甚至放棄眼前利益在所不惜，這樣的人，就值得交。
對(duì)于證券市場(chǎng)而言，李大宵先生具備最關(guān)鍵的素質(zhì)，一是對(duì)市場(chǎng)的熱愛，二是勤奮與刻苦，三是一以貫之的邏輯。
一次筆者與李先生共同出席東莞某個(gè)論壇，一臉敦厚的他眉飛色舞講述證券市場(chǎng)規(guī)律，令人印象深刻。這位與中國(guó)證券市場(chǎng)共同成長(zhǎng)的人對(duì)于市場(chǎng)的無(wú)比熱愛，他的表情、他論述的細(xì)節(jié)無(wú)法造假，每天的閱讀與分析，每天十幾個(gè)小時(shí)工作數(shù)十年，已經(jīng)印證了他的刻苦。
很多人相信天才存在，所謂龍居于野而能一鳴驚人，這一套羅曼蒂克的調(diào)調(diào)在證券金融市場(chǎng)根本行不通，沒有一個(gè)研究者可以離開市場(chǎng)數(shù)年不聞不問還能保持市場(chǎng)的敏感度。職業(yè)精神必須體現(xiàn)在堅(jiān)守中，沒有對(duì)行業(yè)的熱愛不可能做到這一點(diǎn)，沒有對(duì)行業(yè)的熱愛與辛苦，對(duì)市場(chǎng)的正確敏銳度很快會(huì)消失。
同樣重要的是，李大宵先生的分析邏輯與框架從未改變，資金流動(dòng)性、估值、行業(yè)分析等等，并且要隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化更新變量與數(shù)據(jù)。說來容易做來難，大道至簡(jiǎn)。一次分析錯(cuò)誤，很多人會(huì)全盤推翻分析框架，甚至希望有神仙推薦股票，能夠幾十年如一日地堅(jiān)持分析、檢驗(yàn)自己的分析框架，這是平凡生活中的偉大。本書是長(zhǎng)期分析的結(jié)果，用一句話說，浸淫了幾十年的市場(chǎng)化，中國(guó)特色市場(chǎng)以及作者的品格盡在其中。
希望人人都能堅(jiān)守。
讀者肯定希望具體看到分析框架，看到分析框架中體現(xiàn)什么樣的市場(chǎng)理論，體現(xiàn)作者什么樣的人品，這不，來了。
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