僅用漲停板已無法形容天津文化交易所（下稱：天津文交所）的火爆。3月17日，該所上市交易的10個品種中，8只漲停，另兩只也在連續(xù)4個漲停之后因交易異常而停牌。燕塞秋、黃河咆哮兩個品種自1月26日上市交易至今，單份額價格已從1元漲到17.06元，不到2個月上漲17倍，如此豐厚的收益引得市場格外關(guān)注。
根據(jù)交易規(guī)則，只有擁有招行50萬元人民幣金葵花卡或以上級別銀行卡的投資者才能通過注冊，從而參與到這場藝術(shù)品的“豪賭”游戲里。
什么樣的藝術(shù)品可以兩個月內(nèi)瘋漲17倍？“藝術(shù)品股票”為何可以玩得這么兇？
3月17日，726197手的大單將天然粉鉆（41001）的價格封在漲停板上，這已經(jīng)是該品種登陸天津文交所之后的第4個漲停，算上上市首日216%的漲幅，上市交易5天以來，該品種的累積漲幅已達(dá)377%。更令人驚訝的是，同時上市的其他7只品種累積漲幅驚人地一致——377%。
更讓人瞠目結(jié)舌的是，兩只最先上市的品種：黃河咆哮和燕塞秋自1月26日至3月17日的累積漲幅已經(jīng)高達(dá)1700%。不到兩個月，份額價格暴漲17倍，這是什么樣的投資方式？
這是天津文交所推出的藝術(shù)品份額交易，簡單理解就是“藝術(shù)品”股票：將單個價值較貴的藝術(shù)品拆分成若干份，同時通過交易平臺進(jìn)行交易。例如《黃河咆哮》初始評估值為600萬元，則被拆分成600萬份，以每份1元的價格通過網(wǎng)下競價、正常買賣報(bào)價、系統(tǒng)撮合等形式交易。
值得注意的是，這種藝術(shù)品交易類似于股票，卻比股票更靈活。天津文交所的交易方式與股票市場類似，采用集合競價與連續(xù)競價。更靈活的地方在于股市的投資人要先到券商處開戶，再通過券商的席位在證券交易所買賣股票，而藝術(shù)品份額化交易只需在網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易；股市采取T+1交易方式，當(dāng)天買入的股票不能在當(dāng)天賣出，而藝術(shù)品份額化交易采取T+0模式，可以當(dāng)天買賣。此外，該市場每日15%的漲跌幅限制也大于股票市場10%的限制。
正如股票上市時定價很重要一樣，藝術(shù)品分拆上市，市場同樣對如何評估價值充滿質(zhì)疑。以3月17日《黃河咆哮》17.16元的收盤價計(jì)算，這幅由藝術(shù)家白庚延創(chuàng)作的國畫總市值已達(dá)1.03億元，這是一個非常驚人的數(shù)字，香港蘇富比為國畫名家張大千作品《蜀山春曉》在4月的估值僅2000萬元，不及白庚延作品的五分之一。
同樣可比的例子還有天然粉鉆。按照天然粉鉆3月17日3.77元的收盤價，這枚4.34克拉的粉紅鉆石市值已達(dá)9048萬元，而2009年12月1日香港佳士得拍賣出的一顆5克拉粉紅鉆石僅為8350萬港元。
價格如何確定？值不值這么多錢？
天津文交所市場部負(fù)責(zé)人王命達(dá)告訴記者：“發(fā)行價是經(jīng)過文化部文化市場發(fā)展中心藝術(shù)品評估委員會和中華民間藏品鑒定委員會天津分會兩家比較權(quán)威機(jī)構(gòu)鑒定后確定的，價格其實(shí)并不高。”
王命達(dá)說：“藝術(shù)品作為精神類消費(fèi)品，價格本來就比較難定，而份額化交易后，藝術(shù)品的流動性增強(qiáng)，就如同上市公司的股價要比未上市時價格高很多一樣，流通了肯定有溢價。”王命達(dá)說。同時，由于損耗、存世作品越來越少等原因，藝術(shù)品價格有隨時間增值的特點(diǎn)。
在天津文交所開始交易的不到兩個月里，漲、跌停這樣猛烈的表現(xiàn)方式占了大多數(shù)。市場走勢的背后，如何監(jiān)管、如何保護(hù)投資者利益則成為關(guān)注焦點(diǎn)。
3月16日，天津文交所發(fā)布公告稱，投資人00007616及投資人00047273于2011年3月10日至2011年3月15日期間采取大量且連續(xù)申報(bào)等方式，造成交易所上市交易的兩只藝術(shù)品黃河咆哮（20001）、燕塞秋（20002）的異常波動，對正常交易產(chǎn)生重大影響，擾亂了正常的市場交易秩序，違反了《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》第一百九十六條之規(guī)定，認(rèn)定其行為屬于異常交易行為，并對其警告。
市場人士認(rèn)為，由于天津文交所上市的藝術(shù)品總市值很小，容易被資金控盤，收益可能早就透支了。
為了抑制投資交易中的風(fēng)險(xiǎn)，王命達(dá)說，交易所已采取多種措施，如為控制客戶人數(shù)，從3月9日開始，文交所調(diào)整了開戶條件，即將原開戶所需的招商銀行門檻5萬元人民幣的金卡或以上級別銀行卡，暫時調(diào)整為50萬元人民幣金葵花卡或以上級別銀行卡，即新的投資人要想開戶入市交易，必須擁有50萬以上的銀行資產(chǎn)，才能在文交所注冊份額賬戶。
此外，文交所將陸續(xù)推出更多措施，比如考慮將非上市首日藝術(shù)品日價格漲跌幅比例由原來的15%下調(diào)至10%；其次，發(fā)布一系列提示性公告，提醒廣大投資人理性操作，更不要拿全部身家、生活必需資金、自用住房抵押貸款或其他借款投入藝術(shù)品投資市場 。此次提高文交所“入門費(fèi)”也是出于同樣的考慮。
王命達(dá)認(rèn)為，交易所會通過風(fēng)險(xiǎn)提示、制度設(shè)計(jì)等方式完善這個市場 。“我們會每日披露持倉、買入賣出最大的賬戶等投資者信息，會從后臺監(jiān)控對倒、關(guān)聯(lián)交易等情況，也會進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。”
值得關(guān)注的是，這種藝術(shù)品“股票”目前只能由交易所自行監(jiān)管，證監(jiān)會、地方金融辦均沒有實(shí)施管轄。有律師認(rèn)為，份額化交易已經(jīng)構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的股票交易，這需要國務(wù)院或證監(jiān)會的批準(zhǔn)，地方政府實(shí)際上無權(quán)擅自審批。天津文交所很可能存在被叫停的風(fēng)險(xiǎn)。