眼下，山東鋼鐵集團(tuán)(下稱“山鋼”)重組日照鋼鐵集團(tuán)(下稱“日鋼”)到了最后的關(guān)頭。日鋼價值幾何，開始成為雙方博弈的焦點。近日，筆者從相關(guān)渠道獲悉，中企華資產(chǎn)評估公司已將日鋼全部資產(chǎn)與相關(guān)業(yè)務(wù)的價值評估出來，約為450億元。
這一估值對于山鋼來說，將是一筆天價巨款;對于未來的重組，似乎也是一個難以逾越的高門檻。
天價估值重組糾結(jié)難清
2月28日，原本是山鋼設(shè)定的重組日鋼最后的期限。然而，時至今日，山鋼重組一事仍然杳無音信，原本計劃的重組進(jìn)程又將再次推遲。
表面上看，重組再次推遲的原因與日照市原市長、重組協(xié)調(diào)小組組長趙效為的去任有關(guān)。畢竟，繼任者也需要時間調(diào)研，熟悉情況。但其中更為關(guān)鍵的問題在于，重組價格究竟是多少，雙方始終未能達(dá)成一致。
山鋼與日鋼共同選擇了一家雙方認(rèn)可的評估公司——中企華資產(chǎn)評估公司。筆者從相關(guān)人士口中獲悉，目前對于日鋼全部資產(chǎn)與相關(guān)業(yè)務(wù)的評估已經(jīng)結(jié)束，評估價值約為450億元。
雖然重組雙方對于這一數(shù)字均緘默不言，但這一數(shù)字將作為下一輪雙方重組談判的基礎(chǔ)和博弈的焦點。此前，雙方談判的焦點一直是針對重組資產(chǎn)的范圍。
2009年9月6日，作為山東最大的國有企業(yè)，山鋼與民營鋼鐵企業(yè)日鋼簽署了資產(chǎn)重組合作協(xié)議。根據(jù)第一份重組協(xié)議，山鋼僅收購日鋼旗下日照鋼鐵公司、日照型鋼公司、日照鋼鐵軋鋼公司、日照鋼鐵控股集團(tuán)、日照旭日發(fā)電公司、日照京華能源科技發(fā)展公司全部固定資產(chǎn)、土地以及債權(quán)債務(wù)。這幾乎是日鋼全部核心資產(chǎn)，當(dāng)時這一部分資產(chǎn)評估值約為242億元。
然而，山鋼收購日鋼核心資產(chǎn)后，留在董事長杜雙華手中的外圍及相關(guān)資產(chǎn)將大大貶值。在日鋼強烈堅持的情況下，最終山鋼做出了讓步、簽署了第二份重組協(xié)議，同意一次性整體收購日鋼。
一位相關(guān)人士透露，中企華這一次的評估范圍已涵蓋了第一次、242億元的核心資產(chǎn)，此外還包括日鋼非核心資產(chǎn)以及相關(guān)輔助業(yè)務(wù)。
事實上，如果不是日鋼選址阻擋了山東省鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體規(guī)劃，山鋼收購意愿強烈，作為民企的日鋼顯然不愿意被吞并。在杜雙華手中，日鋼是最為賺錢的“鋼鐵印鈔機”。憑借著日鋼，杜雙華一度登上了“第二富豪”的寶座。
2010年日鋼全年完成鋼產(chǎn)量1236萬噸，實現(xiàn)銷售收入453億元，利潤45億元、上繳稅金31億元。如果按照日鋼45億元的利潤，整體資產(chǎn)450億的估值，山鋼重組日鋼收回投資的時間約為10年。
不過，支付數(shù)百億現(xiàn)金對于山鋼來說，似乎并非易事。截至2010年9月30日，山鋼總資產(chǎn)為1208.1億元，負(fù)債合計844.39億元，所有者權(quán)益363.71億元，貨幣資金為141.88億元。2009年山鋼利潤僅有15億元。好在山鋼有著工行、農(nóng)行等金融機構(gòu)上千億資金的銀行授信可用。
而山東省政府的一位高管對筆者表示，山東省政府欲在日照投建精品鋼鐵基地，已被寫入山東“十二五”規(guī)劃。日鋼的產(chǎn)能相對落后，精品鋼鐵基地建成前，勢必淘汰相當(dāng)一部分產(chǎn)能。
有業(yè)內(nèi)人士指出，450億，只是評估公司給出的評估價值，最終重組的價格，甚至是重組資產(chǎn)的范圍，還要看山鋼與日鋼在談判桌上博弈的情況。