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馬紅漫 經(jīng)濟學(xué)博士
地震、海嘯及核危機，三重打擊令日本經(jīng)濟面臨重創(chuàng)。為提振震后經(jīng)濟及挽回投資者信心，日本央行近日不斷緊急向金融市場注資，其數(shù)額刷新了日本有史以來的注資規(guī)模。
面對突發(fā)異常事件的沖擊，通過動用金融手段穩(wěn)定公眾和市場信心，是各經(jīng)濟體調(diào)控部門的一貫做法。但是此次日本地震所帶來的影響卻與往常情況不同，即由于本次日本地震裹挾著核危機的不確定性影響，導(dǎo)致救市政策在短期內(nèi)難免會被“打折”。與目前市場各方看重“核危機”的影響不同，在筆者看來，日本地震所帶來的經(jīng)濟影響在短期內(nèi)其實不宜被夸大，真正的考驗反而是在中長期。而后者給全球經(jīng)濟復(fù)蘇所帶來的壓力才剛剛顯現(xiàn)。
盡管針對日本“核危機”的具體影響還沒有一個最終結(jié)論，但是理性研究人士認(rèn)為，其影響無法與當(dāng)年的切爾諾貝利核電站爆炸相比。福島核電站如同是已經(jīng)踩了剎車慣性前行的車輛；而切爾諾貝利則是沒有制動甚至在加油的失控車輛。而綜合歷史經(jīng)驗看，核泄漏甚至是核爆炸事件的市場影響有限。1986年4月26日，史上最嚴(yán)重的核事故在蘇聯(lián)切爾諾貝利核電站發(fā)生。股市是市場反應(yīng)最重要的寫照，從歐洲最主要股市英國股市的表現(xiàn)來看，在隨后一個月時間內(nèi)英國富時100指數(shù)累計下跌僅0.3%，一個月期間最大累計跌幅也僅3.56%。而人類歷史上另一次較為嚴(yán)重的核泄漏事故是發(fā)生在美國的“三哩島事件”。1979年3月28日，美國賓夕法尼亞州三哩島核電站反應(yīng)堆部分燃料棒鋯包殼和鈾燃料熔化，大量放射性物質(zhì)從反應(yīng)堆釋放出來。從當(dāng)時的股市表現(xiàn)來看，道瓊斯指數(shù)從1979年3月28日至4月28日，累計下跌不超過2%。
如果說喜歡放大影響的股市都能夠淡定看待核問題，那么實體經(jīng)濟運行就更加能夠坦然了。由此可見，公眾的恐慌心態(tài)有可能會放大短期的經(jīng)濟影響，甚至因此而忽視了真正要關(guān)心的話題。時下，應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的焦點是，日本經(jīng)濟在未來中長期面臨的考驗甚至比二戰(zhàn)之后還要嚴(yán)峻。
很多人用所謂的“破窗理論”來樂觀看待危機，認(rèn)為災(zāi)后重建反而能夠拉動經(jīng)濟增長，但這屬于對“破窗理論”的誤讀。盡管災(zāi)后重建能夠帶動經(jīng)濟增量，但災(zāi)難已經(jīng)傷害了經(jīng)濟體的質(zhì)量。打個比方說，如果日本經(jīng)濟是一個上市公司的話，那么經(jīng)濟重建帶來了年內(nèi)收入的增長，但是災(zāi)難傷害所造成的公司資產(chǎn)損失，卻依然無法被彌補。
筆者對未來日本經(jīng)濟態(tài)勢表示悲觀：其一，日本調(diào)控政策已經(jīng)是捉襟見肘，貨幣政策因為零利率的實施，早已經(jīng)失去調(diào)控的空間，而20多萬億日元的財政救助資金會加大政府債務(wù)，未來債務(wù)危機爆發(fā)可能性極大；其二，日本制造業(yè)和消費品在相當(dāng)長的時間內(nèi)都會遇到出口阻礙，可以想見的是，出口市場對核輻射的擔(dān)憂與嚴(yán)格檢測將會影響銷售市場拓展；其三，日本經(jīng)濟增長的新興動力十幾年來沒有突破，既有消費需求受到抑制之后，增長壓力會非常大。總之，“破窗理論”所帶來的積極效應(yīng)在今年三四季度就體現(xiàn)出來，但是短期的總量增長遠(yuǎn)無法彌補既有損失，經(jīng)濟發(fā)展的持續(xù)性面臨壓力。
真正需要我們擔(dān)憂的是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐是否會放慢，日本未來可能爆發(fā)債務(wù)危機是否會沖擊到全球金融市場穩(wěn)定。所以，竭澤而漁般的救市舉措，其實為今后市場的波動埋下了伏筆，這才是超于“核危機”的更大經(jīng)濟事件。
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